国际油价近期出现大跌，布伦特油价近两天的最大跌幅达38%。今日布伦特油价最低跌至31.02美元/桶，跌至近四年以来的最低水平。

　　原油对丙烯影响大，但并不是唯一影响因素

　　2016年1月份，布伦特油价最低跌至27.88美元/桶，跌至2003年以来的最低水平。对于丙烯来说，油价跌至低位，丙烯成本面支撑力度偏弱，对于丙烯价格形成较大影响。当时山东丙烯主流价格在4600元/吨，跌至历史相对低位。由此可见，原油对于丙烯的影响力度是相当大的。

　　不过，从上图可以看出，红框里丙烯与原油价格的最低点并没有在同一时间出现。丙烯价格最低点为3800元/吨，出现在2015年10月初，而当时布伦特油价为48美元/桶左右。当时丙烯价格之所以跌至3800元/吨的历史最低点，除了油价的影响，更主要的原因在于天津港危化品爆炸事件导致山东丙烯供应激增。由此可见，原油是丙烯重要的影响因素，但并不是唯一的影响因素；近年来，丙烯供需基本面的影响力度已逐步超过原油，部分时段，丙烯价格甚至会与原油价格相背离，比如2019年一季度。

　　由此来看，油价大跌对于丙烯的影响预期较大，但丙烯自身供需面的变动也需要密切关注。只不过，由于油价跌幅过大，并且事出突然，因此其对丙烯造成的影响将远大于其他因素，相当于变相弱化其他因素对于丙烯的影响力度。

　　成本面大幅回落，丙烯利润状况如何变化？

　　油价对于丙烯最主要的影响在于成本面。据测算，2016年1月份，布伦特油价跌至27.88美元/桶时，丙烯对应成本在3700元/吨。而当时，山东丙烯主流价格在4600元/吨左右，毛利在900元/吨左右。由此来看，虽然丙烯价格跌至相对低位，但仍存一定盈利空间。目前来看，布伦特油价最低跌至31.02美元/桶，丙烯对应成本在4000元/吨左右。由于丙烯价格暂未回落，那以目前山东丙烯主流价格来算，毛利达到2600元/吨。即便是后期丙烯价格出现大幅回落，预期仍将维持一定的盈利空间。

　　价格回落不可避免，后期供需基本面变动需密切关注

　　由于油价大跌事出突然，目前丙烯市场暂无明确反应情况出现，但市场看空情绪高涨。卓创预计，近期丙烯价格回落或将不可避免，并且跌幅将会受原油大跌影响而比预期有所扩大。但丙烯短期内货源依然偏紧张，并且预期仍将维持一定盈利空间。在油价大跌之前，丙烯市场最主要的影响因素在于供需面，尤其是供应面有逐步恢复的预期。目前来看，油价的影响将成为市场关注的焦点，但丙烯供需面的恢复情况也需要密切关注。

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