在11月14日结束的招标会以来，印度大量购买尿素，使11月下旬以来的市场稳定下来，从而抢占了全球大部分现货。这结束了价格三个月的下降趋势，并且中国和埃及的价格小幅上涨。

　　但现在就断言全球价格将出现反弹还为时过早。

　　印度的雨季异常良好，这意味着12月和1月对尿素需求前景乐观，我们估计印度需要再购买100万吨尿素，才能在1月底前运抵印度。

　　如果其它地区的需求保持或变得活跃，这可能导致价格进一步上涨。

　　但除了印度以外，苏伊士运河以东地区的地区几乎没有需求，因此关键市场将在西方，尤其是巴西、欧洲和美国。

　　巴西的需求量略低于去年，由于高峰期比2018年推迟了2-3周，12月份的出货量应该表现强劲。2019年1月到货量约为580,000吨，下个月应该会达到同样的水平。

　　那里的cfr价格已接近230美元/吨，自9月以来下跌了50美元/吨。鉴于伊朗的尿素不再以低于其他国家的价格出售，目前的价格应该可以维持到12月。

　　预计欧洲的买盘将集中在1月份发货，而非12月份，其中一些产品的销售价格已反映出1月份北非地区离岸价在225-228美元/吨。

　　去年12月从埃及承运的吨位表明，未来几周的离岸价可能维持在每吨230美元左右。

　　美国则更难预测。颗粒状尿素的价格相对于巴西仍有10-15美元/吨的折扣，并阻止现货运输。这种情况必须改变，这样美国才能吸引到春季所需的吨位。预计从海外进口的总量约为400万吨，其中2019-20年度为止迄今只有约三分之一被装运。

　　到目前为止，由于国际价格下跌，美国和国际价格之间的差距已经缩小。但这似乎已成定局，美国的价格将不得不在某个阶段上涨，以吸引现货吨位。我们预计这将发生在第一季度，而不是12月份。

　　2019年3月，美国市场才开始支付比巴西更高的费用，然而，由于不利的天气，春季延迟了。

　　出口供应不受影响

　　过去一个月价格下跌至今年最低水平，鼓励了一些人买入10月份的尿素，但这尚未导致出口供应大幅减少。中国将在最新一期投标中向印度供应35-40万吨尿素，大部分以每吨237-238美元的离岸价格出售。乌克兰12月的离岸价为210-215美元/吨。

　　其结果是12月份的月度贸易逆差很小。但我们预计，在此之后，第一季度将出现更大的亏损，预计平均每月供应缺口将在12万吨左右。

　　这应该足以支撑价格，但除非在一个月内集中买入，否则价格不太可能上涨超过每吨5-10美元。

　　中国第一季度的出口应该会从目前每月的55-60万吨的水平回落。然而，出口商在目前230美元/吨离岸价格的水平上仍具有竞争力，中国的出货量将在2020年的印度招标中占有一席之地。预估中国有超过2000万吨的尿素生产力，现金生成能力降至170-180美元/吨。第一季度出口供应量的主要决定因素是中国国内价格和出口价格的相对水平。

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