事件：近日我们对山西三维(000755,股吧)进行了调研。
   
　　点评：2009年是山西三维最为困难的一年：下游需求低迷，产品生产亏损。我们认为，BDO（一种重要的基本有机化工和精细化工原料）系列产品量价齐跌是其大幅度亏损的主要原因。
   
　　2009年，受制于原料制约，山西三维原有装置不能满负荷运行，新建的粗苯加氢装置和7.5万吨顺酐法BDO装置迟迟没有正常开工。
  
 　　我们判断，随着下游需求的逐渐恢复，BDO价格已开始缓慢回升。近期需要关注的是，12月25日商务部将公布对BDO进口反倾销的终裁结果。如果对中国台湾、沙特的反倾销税率维持前期保证金率水平，我们判断国内BDO价格将恢复至合理水平。
   
　　我们预计，明年随着行业盈利逐渐恢复至合理水平，以及新建项目逐渐开工，山西三维有望实现扭亏为盈。不过，考虑行业盈利好转的不确定性，我们继续维持“中性”评级。