星湖科技公布三季报，前三季度共实现收入10.67亿元，同比增长19.82%，营业利润和归属母公司净利润为2.67亿元和2.3亿元，分别同比增长164.72%和159.2%，每股收益约0.4422元。
　　
　　I+G控量稳价致收入低于预期。第三季度，公司营业收入和归母公司净利润分别同比微降2.71%和增长63.86%。营收低于预期，主要为I+G三季价格略有下滑，加之产能限制，公司有意放缓销售；另外，去年下半年利巴韦林销售因流感意外大增，今年以来价量也回落。
　　
　　淀粉价格上涨影响毛利率。第三季度毛利率约35.46%，同比提高0.99个百分点，但是环比回落4.75个百分点。一方面，淀粉是发酵产品的主要原材料，下半年淀粉价格快速上涨（预计全年均价涨幅超过15%）；另一方面，源于高毛利率的I+G和利巴韦林销量放缓所致。
　　
　　管理费用大幅下降。第三季度利润的大幅增长，主要源于期间费用的继续下降，特别是占比较大的管理费用同比下降37.75%（应为期间剥离味精、酱油等复合调味品公司，以及房地产公司等，使折旧等相关费用降低所致），期间费用率整体下降5个百分点。
　　
　　未来看点仍较多，静待增发完成。公司今明两年业绩仍主要来自I+G、苏氨酸、利巴韦林等三大产品，铝板项目2012年贡献业绩。鉴于行业供求及成本因素，预计未来I+G价格回落空间有限，但销量短期有所冲击。
　　
　　暂维持2010-2012年每股收益0.64元、0.7元和0.92元不变，股价安全边际高。受制于定向增发还未完成（大股东认20%），短期股价或难有太大表现，但公司未来看点较多，中长线仍维持“买入”评级。