11月21日（周三）隔夜国际油价暴跌，受其拖累，今日早盘商品市场集体重挫，能化板块尤为严重。郑醇和原油开盘便封死跌停板，跌逾5%，燃油和PTA紧随其后，跌幅亦在5%左右，另有沥青和PP，橡胶等跌幅居前；黑色系难逃“厄运”，昨日领跌盘面的焦炭和螺纹延续弱势，跌幅在4%左右。此外，仅剩郑煤和少数几个农产品小幅上涨。

　　油价再度暴跌近7%，这一夜发生了什么？

　　WTI 1月原油期货收跌3.77美元，跌幅6.59%，报53.43美元/桶，创13个月以来收盘新低。布伦特1月原油期货收跌4.26美元，跌幅6.38%，报62.53美元/桶。上期所原油期货主力合约SC1901夜盘收跌5.01%，跌停报收于443.60元。似乎文字已经很难充分表达油价暴跌的惨烈。

　　对此市场上有部分观点解读为是因为因供应大幅增加，尤其是美国石油供应，今年美国原油产量增加了近25%，达到1170万桶/日的纪录高位。但显然市场对于超预期的供应增加和累库已经在过去的近一个月内市场已经有一个比较充分的反映了。今夜油价的暴跌其背后是市场心态的崩溃体现。

　　商品市场确认转熊

　　中国作为全球最大的商品需求国，多个商品需求占全球需求比重超40%，而我国的商品市场从15年底在供给侧改革背景下开始了近3年的牛市，虽然最近的2年时间走势多有振荡反复但牛市基调不改，直到今年10月份商品整体触顶迎来大幅回落，而最终确认转势的标志是黑色板块的走熊，黑色板块在过去3年来可以说是中国商品牛市的骨架，其破位下行最终摧毁商品看涨信心。

　　神焦暴跌！黑色系失守最后一块阵地？

　　黑色系面临疯狂的砸盘，从成材需求下滑到焦炭开始降价，整个黑色板块在一波又一波的利空中被拖垮。

　　从11月开始成材就开始与原料的走势不断分化，盘面上呈现钢厂利润收缩的格局，主要基于现货上两端强弱不一，螺纹现货近两个月来基本是跌多涨少，虽然说实际变量不大，但市场一直爱拿边际变量说事儿，所以看到钢材社库环比降幅收窄、环保限产可能不及预期就开始转向空头一侧，尤其是此前市场坚信贸易商的冬储成本不会高于4000，现在现货终于也被喊下来了，可以看到原本的高基差收敛的方式是现货加速下跌。

　　原料中一度被市场认为不可能跌的神焦，今天在期货市场也铩羽而归，前阵子还在不断提涨的焦炭，随着钢厂利润收缩，焦炭市场也拉开了第一轮降价的帷幕，并且由于钢企近期焦炭补库情况较好，对焦炭采购价提出首轮下调100元/吨，部分焦化企业已经接受，全面落实也只是时间问题。

　　钢厂采购意愿下降，投机性需求减弱导致目前港口库存下降，焦企库存增加，环保限产边际影响仍待观察，焦炭现货已经步入价格拐点。

　　而焦煤由于供给收到抑制，山西查超产叠加进口煤收紧，年底煤矿安全问题以及冬季货运的潜在影响，导致焦煤比焦炭价格支撑更强，大概率会继续看到焦化利润的收缩，目前也进入整个黑色产业链利润收缩回归正常的周期。

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