就目前的情况来说，焦炭现货价格易涨难跌，后期还有几轮提涨空间。

　　采暖季限产将产生500多万吨供应缺口

　　根据已出的地方采暖季限产文件，我们对采暖季焦炭和钢材的供应缺口进行了预测，其中需要关注几个重要要求：实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”的方式；钢厂有组织排放、无组织排放和大宗物料及产品运输全面达到超低排放的，采用电炉短流程炼钢生产线的，可不限产（据统计，京津冀、汾渭平原、长三角地区共有4162万吨电弧炉产能）；完成超低排放改造并通过验收，所有污染物稳定达到规定限值，熄焦方式为干熄焦，铁路运输比例达到60%及以上，或新能源汽车、国五及以上标准汽车运输比例达到100%，达到该类目标的焦炉，不予错峰生产（京津冀、汾渭平原、长三角地区共有5665万吨纯干熄方式的产能）；除了采暖季限产，在重大污染天气时要启动应急响应，实施区域应急联动。所以，除了常规限产，在重污染天气还会执行临时限产，限产的力度会更强。

　　按采暖季2018年10月1日—2019年3月15日共计182天计算，可以得到以下数据：

　　今年采暖季将影响粗钢产量1840万吨，影响焦炭需求700万吨，影响焦炭供应1281.53万吨，因而产生582.3万吨的供应缺口，这对于焦炭市场是一个利好因素。

　　库存绝对值处于低位

　　截至10月19日，焦化厂加钢厂加港口的焦炭库存即焦炭产业链总库存为707.99万吨，虽较前一周小幅增加2万吨，但放长周期来看，仍处于较低水平。

　　截至10月12日，钢厂的焦炭库存为437.24万吨，自8月以来一直在缓慢累积。库存绝对量看似较高，但由于目前限产力度不大，钢厂开工积极，其对焦炭的需求也大，从可用天数来算，仅有7.9天，属于历史绝对低位。

　　截至10月19日，焦化厂的焦炭库存较前一周增加约1万吨，目前为24.79万吨，绝对量也处于低位。

　　港口8月底9月初开始主动去库存，目前已经下降至低位水平，为243.6万吨。也要看到，近期，港口库存开始小幅增加，贸易商心态好转，再次进入询价囤货的主动累库阶段。通常来说，主动累库意味着贸易商对下游需求持乐观态度，预期未来价格会上涨。

　　库存端有两方面因素支撑焦炭价格，其一是产业链库存非常低，供应偏紧；其二是贸易商正在进行新一轮囤货，其将推涨现货价格。

　　综合上述分析，建议在2300—2380元/吨做多焦炭1901合约，目标看至2600元/吨，止损设在2250元/吨。

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