春节前山东丙烯涨至8670元/吨的近三年半以来的最高价格，而截至目前，山东丙烯价格已跌至7300元/吨，节后市场呈现的低迷行情令市场人士防不胜防。另外，丙烯市场还呈现出另外的一些与往常不相符的运行趋势，这些趋势或许代表着未来丙烯格局的变化规律，需要密切关注。

　　2月上旬，山东丙烯价格涨至8670元/吨，这是自2014年11月份以来的最高价格，市场延续了2016年以来的持续上涨的行情。但是，市场向来是有涨必有跌，并且是有大涨必有大跌；春节期间及节后，丙烯市场行情急转直下，价格重心大幅回落。截至3月18日，山东丙烯主流价格跌至7300元/吨左右，与2月上旬的最高价格相比跌幅达到15.8%。

　　说实话，节前之所以价格涨至高位，与部分意外因素有关。因此当时预计，后期价格必将回归到合理水平，这也符合整体市场的预期，8000元/吨的价位比较符合主流预期。后期的市场走势验证了之前的预期，山东丙烯价格回落至7900元/吨之后又小幅反弹至8000元/吨。但此后的走势几乎出乎了所有市场人士的预料，当时很少有人能够大胆预测丙烯价格能跌破7500元/吨，但现在这种情况却实实在在出现了。事后分析，最主要的影响因素在于终端下游需求恢复不及预期，导致聚丙烯市场行情持续低迷，利空影响进而传到至丙烯市场。至于为何终端需求迟迟难以恢复，众说纷纭，环保、两会、采暖季甚至资本运作皆成为猜测的对象，但到目前为止，仍未有比较权威的说法出现。

　　回归到丙烯市场，这一波大跌行情，丙烯市场很受伤。一方面，丙烯生产企业库存压力大增，无奈只能降价消化库存，但效果甚微，价格下跌空间也逐步拉大。另一方面，下游尤其是聚丙烯企业并未感受到成本降低带来的利好，反而持续受制于低迷的终端需求，导致聚丙烯库存积聚，资金回笼压力巨大，聚丙烯粉料企业开工负荷也迟迟难以提升，甚至又出现企业降负荷甚至停工的情况。综合来看，这一波大跌行情，丙烯及下游都很受伤。

　　不过，在这一波大跌行情中，发现市场出现了一些不同以往的变化，这些变化是不是意味着未来市场格局将会出现变动呢？

　　变化一：华东市场价格成为国内最高价

　　众所周知，国内丙烯价格区域性较强，不同地区丙烯价格差别比较大。山东丙烯价格一直为全国最高价，华东市场一般处于次席。不过，在这一波大跌行情中，山东丙烯价格跌幅达15.8%，而华东价格跌幅仅有7.1%，华东丙烯价格重心也逐渐超过山东市场，并且价差逐步拉大。

　　市场为何会出现如此变化呢？一方面，华东地区丙烯供应面的变动要强于山东地区。前期华东地区张家港扬子江石化PDH装置停工检修，华东地区丙烯商品量减少；另外，外盘丙烯供应也继续呈现减少的趋势，供应面对于市场有较强支撑。另一方面，外盘丙烯价格持续高位，对于华东丙烯价格形成一定支撑，而这方面对于山东市场支撑力度明显较低。

　　华东与山东丙烯价差若持续较大，两地区间的套利窗口也将打开，鲁南地区丙烯将有流向华东地区的可能，对于山东市场将有一定支撑，不过目前来看，此现象暂未出现。

　　变化二：聚丙烯粉料市场有价无市，利润状况与出货不成正比

　　前面也提到了，终端需求的持续低迷是导致聚丙烯乃至丙烯行情疲软的主要原因。对于聚丙烯粉料来说，终端需求的持续低迷导致粉料有价无市。就目前来看，山东粉料价格在8300元/吨，与丙烯价差高达1000元/吨，理论利润状况良好；但粉料工厂持续出货不畅，库存积压状况严重。据了解，山东地区部分大型粉料企业皆有数万吨库存积压，严重影响企业资金回笼，进而影响了企业正常的生产及原料采购。

　　正常情况下，聚丙烯粉料行情如此低迷，与丙烯的价差也相对偏小，但目前的情况却与正常情况不符，因此值得关注。这一方面说明丙烯价格下跌速度确实较快，另一方面也说明粉料价格仍有继续下跌的空间，市场短期内难有好转预期。

　　后市展望

　　终端需求暂时没看到好转的迹象，部分下游如丁辛醇企业存在检修情况，将导致丙烯需求继续减少。供应有减少预期，神驰的混烷脱氢及三圆的PDH装置月底有检修计划，加上已经检修的京博混烷脱氢装置及新海气分装置，供应面对于市场或将有一支撑。综合来看，预计短期丙烯价格仍将继续下行，山东主流价格或将直奔7000元/吨大关；不过从历史经验来看，下游需求启动往往就在一瞬间，因此近期的市场行情需密切关注，市场拐点或将出现在本周。

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