第一部分  简述

　　10月，UPR产业链各产品月内涨跌互现，主力原料方面跌多涨少，其余原料市场均偏上窄幅商谈，几大下游从月环比均价来看，均有不同程度的调整。

　　表1 UPR产业链10月份涨跌排行榜

产品名称	地区/规格/价格类型	本周最高价	本周最低价	本月均价	月均价环比
苯乙烯	华东（进口自提）	10150	9550	9888	-14.55%
乙二醇	华东（自提、现汇）	7700	6950	7380	-1.30%
二甘醇	江苏（自提、现汇）	6940	6540	6727	+0.55%
丙二醇	山东（自提、承兑）	9750	8800	8773	+7.64%
苯酐	华东（自提、现汇）	7200	6500	6635	+0.39%
顺酐	江苏（承兑送到）	9300	8500	8828	+37.22%

　　第二部分 10月份UPR产业链涨跌分析

　　如图所示，从10月份UPR产业链环比涨跌统计数据来看，6个产品多涨少跌。其中，国内华东苯乙烯市场、以及乙二醇的华东市场价格走跌，其中苯乙烯跌幅明显，幅度约14.55%；其他走涨原料顺酐以及丙二醇涨幅明显，分别为37.22%和7.64%。

　　第三部分 UPR产业链行情走势分析

　　苯乙烯：10月国内苯乙烯市场箱体震荡后月底宽幅下跌。十一假期期间港口到港相对密集，库存提升，且假期归来下游采购氛围始终冷清，供需基本面缺乏支撑，商谈重心下移，上旬苯乙烯市场弱势下跌。不过中旬，华东库存再度回落，且部分商家持仓成本较高，出货趋向犹豫，商谈重心一度上移，但因为十九大及行业会议的影响，场内商谈清淡，苯乙烯持续窄幅整理。接下来，随着十九大及行业会议的结束，部分商家对后市持乐观心态，带动苯乙烯顺利突破万元大关，特别是华东港口库存持续偏低，且面临月底交割，部分空单回补积极，商家低价惜售心态明显，苯乙烯价格一度挺价上行。不过场内空单回补热情很快减弱，且大宗商品表现疲弱，部分商家积极割肉离场，带动商谈重心大幅回落。

　　乙二醇：10月份国内乙二醇整体呈现先扬后抑走势。本月燕山石化、上海石化1#装置以及福建联合等乙二醇装置出现短暂停车检修情况，煤制方面通辽金煤中旬进行为期20天的检修，综合开工率维持在78%附近。需求面防冻液逐步进入淡季，聚酯开工率维持稳定，整个供需面稳中偏弱。本月大宗商品走势低迷以及长江封航船货延期，导致部分商家月底交割出现问题，多头逼仓等操作下，市场出现大起大落走势。特别市场月底多头逼仓市场走出极端行情，部分企业出现爆仓情况，现货市场曾一度涨至8050元/吨。本月乙二醇华东市场月均价在7380元/吨，同比上涨36.62%，环比下跌1.30%。本月乙二醇最高价出现在10月24日，价格为7700元/吨；最低价出现在10月11日，价格为6950元/吨。

　　二甘醇：10月江苏二甘醇市场震荡走涨；以华东市场为例，月内围绕6540-6940元/吨商谈为主，月内波动幅度约400元/吨；纵观整个10月市场，首先，在供需面来看，月内码头库存频创新低，截至本月末库存约3.84万吨，尽管库存频创新低，但与市场走势的负相关性却越发降低；其次，近阶段行情持续窄幅震荡，二甘醇除对相关产产品依赖性较浓外，外围消息面及电子盘方面走势影响较明显；最后，下游市场随着十九大会议的召开完毕，部分北方地区装置已开始逐步恢复运行，国内北方市场的运输方面也陆续放宽，下游需求相比前期略有好转。

　　丙二醇：10月份丙二醇市场整体行情上行。究其原因主要是成本的拉涨以及市场供货偏少所致，纵然临近月末，丙二醇市场因成本小幅走跌，以及市场供应的恢复，出现下滑行情，但鉴于厂家外贸出口情况尚可，加之成本跌幅有限，成本压力尚存，故丙二醇跌势短暂且跌幅受限，整体来看，本月丙二醇市场仍以上行行情为主。

　　苯酐：10月国内苯酐市场呈现先抑后扬走势。月上旬，受到大宗商品期货大跌影响，加剧市场观望气氛，且主要下游增塑剂弱势探底，来自需求层面的反压成为了压制国内苯酐市场下行的主要因素。进入月中下旬，随着苯酐一大主要原料工业萘暴涨，加之萘系苯酐市场价格估值低位，使其受到产业资本以及金融资本青睐，市场炒涨气氛浓厚，在萘系苯酐市场快速走高下，国内邻萘法苯酐货源价差快速缩小。且此阶段苯酐另一主要原料邻二甲苯其库存较前期降幅明显，码头邻二甲苯市场的走高，再次助推邻法苯酐市场暴涨。至月底，国内苯酐市场整体短期内出现大幅拉涨。

　　顺酐：10月市场多数时间处于下行状态中，节后初期企业现货量增长缓慢，且纯苯外盘上涨提振市场，虽然业者心态普遍看空后市，买盘量稀少，但企业无销售压力下为维持高利润空间，报盘下行缓慢。十九大会议召开时间内，下游树脂开工负荷低位，市场买盘量基本达到冰点，卖方心态不稳，降价速度陆续加快，但难刺激买盘回升，业者多观望为主。会议结束后，考虑后期下游树脂开工率有回升预期，需求面有补仓需求，询盘氛围陆续回温，经销商积极入市，下游企业集中采货，市场成交量放大，顺酐工厂库存快速收缩，卖方心态转好，积极涨价销售，市场炒涨氛围陆续带动，低价货源减少，但下游企业已陆续补仓完成，高价成交受阻，顺酐企业涨价意愿虽不减，但随着市场心态趋稳，交投节奏放缓下价格上行难以进行，观望情绪逐渐升温。

　　第四部分  预测及展望

　　苯乙烯：进入11月，随着气温降低，苯乙烯主力下游需求预期回落，特别是北方下游工厂受取暖季的环保压力影响较大，而国内苯乙烯炼厂检修并不密集，国产货源相对充裕，供需基本面缺乏新利好提振，令市场人士心态承压。不过从前期苯乙烯市场表现来看，苯乙烯进口货源成本相对较高，尤其港口库存依然需要时间累积，价格回落后商家低价出货积极性并不高。因此，综合来看，11月苯乙烯存窄幅下挫风险，但若需求及外围配合良好，依旧存在阶段性挺价上探的可能，且期货贴水幅度有望进一步收窄。

　　乙二醇：进入11月份，远东联扬州50万吨装置有短期检修计划，煤制产能有扩产预期，市场总体供应量稳中走强。下游需求面，防冻液进入产销淡季，终端织造业订单情况并不理想，聚酯需求端有转淡预期。故11月份聚酯需求对市场难以形成有效支撑。近期大宗商品反弹无力再次进入下行通道，随着美国的缩表，以及12月加息预期的浓郁，大宗商品走强预期不强。综合而言，11月份乙二醇供应面表现稳定，需求面难有进一步的提升，并且有下滑预期，大宗商品也面临进一步下行压力。据金联创预测，2017年11月份乙二醇市场走势或将震荡下行。

　　二甘醇：11月国内二甘醇市场不排除延续偏上缓幅震荡上探趋势运行为主。首先，供需面来看，目前港口库存偏低，随着后期船舶靠港后，库存将逐步缓升，但到船总量有限，故供应偏紧格局依旧；其次，下游市场尽管季节性需求淡季渐渐来临，但随着近期环保压力解除以及运输方面的逐步放行，市场需求跟进速度相比前期略有好转。最后，市场人士操盘心态相对谨慎，但基于供需面支撑以及相关产品偏好预期，多数业者后市谨慎看涨情绪仍存。

　　丙二醇：11月丙二醇市场或偏弱震荡为主。原料PO恐走弱，成本位支撑减弱，加之场内生产装置已恢复正常，暂未听闻有停车计划，市场供货恐相对充足，下游工厂开工负荷偏低，市场需求有限，成交不可期，供需压力尚存，多方利空因素环绕下，预计丙二醇市场或偏弱运行。

　　苯酐：整体来看，原料邻二甲苯库存低位，另一主要原料工业萘供应紧张局面亦难以缓解，从而给予市场较强成本面支撑。且经过10月底市场暴涨，国内苯酐行业库存基本上超卖至11月中，主力工厂挺价意愿较强，预计11月上旬国内苯酐市场整体仍存继续冲高可能。但进入月中下旬，随着市场进入高位，不排除部分获利盘涌出，市场或将高位回调。

　　顺酐：11月份顺酐市场涨至高位，后缓步下行。月内处于下游树脂常规需求淡季，环保督查常态化下，前期停车的树脂厂难以恢复生产，需求面表现将持续偏弱。而顺酐企业盈利空间一直良好，正丁法企业多数满负生产，北方苯法工厂也有陆续提升开工负荷的表现，货紧局面将陆续得到缓解，随着市场心态逐渐转空，市场买盘意愿减弱，届时关注原料面无利好表现下，市场高位回落预期较大。

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