7月初至今国内以山东为中心的北方烷基化油市场表现相当亮眼,行情涨势持续1月有余,烷基化油高低价差达到800元/吨以上的水平。然8月中旬后,烷基化油不可阻挡的涨势却迅速遇冷,同样山东为中心的北方市场迅速出现下行之势。本次烷基化油的下滑是行情的理性的回调还是市场将进入一个漫漫熊市,在本文中对此一一展开分析。
1. 三把火成功点燃烷基化油市场牛市
正如我们前面讲到的,烷基化油行情进入7月份以来,一直呈现一股相对强势的局面。相对于其他调油产品甚至成品汽油来讲,7月份以来烷基化油的上涨势头较为猛烈。
近期山东地区调油原料与成品汽油的价格对比表
单位:元/吨
时间
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烷基化油
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MTBE
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混合芳烃(进口))
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国五92号汽油
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2017年7月3日
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4500-4550
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4650-4650
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5050-5050
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5080-5330
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2017年8月14日
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5400-5500
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5200-5250
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5100-5100
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5680-5850
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价差
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900/850
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550/600
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50
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600/520
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通过上表我们看出本次涨势当中,烷基化油首当其冲涨幅最高可到900元/吨,其次为成品汽油与MTBE,混合芳烃涨势并不明显。
烷基化油市场的本次涨势之所以出现本年度罕见的持续时间长、涨幅较大的情况,卓创分析主要得益于近期烷基化油市场出现的三把火。第一把火为7月初相继开展的安全以及环保检查,本次安全与环保检查的力度强大,一度导致山东地区的烷基化装置开工率出现37%的低位。第一把火成功的将烷基化油供应端削弱,市场最早出现供应紧张的局势。第二把火卓创认为是2+26市国六成品油的置换,期间区内主营单位包括中石油与中石化单位置换国六库存,加大了对于烷基化油的采购需求。第二把火成功提升烷基化油的需求端,市场供不应求的局面出现端倪。而第三把火卓创认为是山东地区独立炼厂相对集中的检修,其中齐成、神驰、鲁清、恒源以及海右等单位在7-8月份的停工成功导致了市场内89号汽油资源紧张,89号汽油不足的情况下,下游对于烷基化油的添加比例进行有效的提升。第三把火导致汽油市场上对于烷基化油的需求进一步增加,烷基化油供需矛盾激化,行情涨势迅速。
2. 三缺一行情出现转折
三把火齐燃的情况下,烷基化油涨势迅速。然而我们前面提到的山东停工的独立炼厂在近期将陆续展开复工,汽油供应方面出现增量的苗头,而且原油方面弱势成功将第三把火的利好熄灭。烷基化油近期跌势迅速展开,截至8月16日,山东烷基化油价格在5300元/吨,短短两日的时间,行情较之高位下滑200元/吨。
烷基化油行情由涨势迅速转跌,市场人士对于后期走势多存在一定的不确定性。我们对于后期的各方因素进行下梳理。
其中,我们前面提到了成就烷基化油市场涨势的三把火,目前山东独立炼厂给予烷基化油行情的这个支撑阶段性结束,导致了目前烷基化油市场出现了获利回吐的现象。而环保检查与国六置换的影响我们依旧不能忽略。其中10月1日是主要的转折点,环保方面要求10月1日之前对于不达标的企业作出有效措施,同时2+26市的国六置换工作也将在10月1日之前完成。也就是说8月下旬-10月环保与国六置换的两把火仍将影响烷基化油市场。
就目前情况来看烷基化油现阶段的下跌行情属于对于前期超涨的获利回吐,行情下跌之所以如此迅速,也在于目前市场上贸易商高点抛货的行为。烷基化油市场近期需关注下游对于当前资源的消化情况,抛售现象结束以后,市场将重新回归供需的基本面。
3. 金九银十行情被前置?
8月份的涨势基本阶段性结束,烷基化油市场马上迎来传统的金九银十的行情,市场人士也多在关注今年行情能否还能如往年一般出现乐观的行情。
我们观察最近几年烷基化油的行情,市场在8-9月均有比较亮眼的表现。目前市场悲观人士多对于后期行情存在担忧,表示今年的金九银十有所前置,后期或难有亮眼的表现。
然而就今年形势来讲,8月下旬烷基化油行情将处于一个阶段性偏弱的局面。其中地炼检修复工,以及贸易商抛货的利空需要一定时间的消化,烷基化油行情处于获利性回吐的阶段。卓创目前来看,现阶段的跌幅将控制在400元/吨左右的水平。而后市场将进入供需基本面的博弈,卓创认为烷基化油行情无需过分悲观。今年9月份市场仍有环保检查以及国六置换两方利好加持,国六置换的情况下本身加大了烷基化油的需求量,烷基化油的刚需需求在主营单位加入后,处于相对乐观的局面。而环保检查的风险在9月份依然存在,烷基化油的供应面仍存在不确定性。基本面来看,9月份烷基化油总体供应过剩的情况并不严重,反而不排除继续出现供应缺口的现象。因此烷基化油行情在结束8月份的理性回调之后,行情将在5100元/吨上下夯实,而后关注供需面的变化,继续反攻上涨的预期依然存在。
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