第一部分：上半年乙腈行业回顾分析

1、市场行情——区间震荡，走势偏弱

2025年上半年，国内乙腈市场价格整体振幅进一步缩窄，供应饱和同时需求放缓，加上原料成本整体下降，上半年乙腈价格整体保持在8000-9000元/吨之间运行，截止到6月30日，华东市场主流自提价格至7950元/吨，较年初价格8800元/吨相比，降幅9.6%。

具体来看，一季度乙腈价格于高位回落，其中1-2月份尚保持在9000元/吨偏下水平震荡，期间副产法企业开工负荷不高，同时副产法新产能延迟投产，叠加春节前备货需求支撑，市场相对坚挺；但2月下旬开始价格快速下滑，主因丙烯腈产品价格大涨后刺激副产法企业开工提升至近90%附近，供应显著增加，而乙腈需求并无明显增长，且社会库存充裕，从而导致价格跌至合成法成本线下方8000元/吨附近，之后低位僵持震荡。3月下旬市场快速回弹，副产法企业限产给予乙腈供应商推涨机会，但由于缺乏需求面有效支撑，市场短暂拉升后再度逐步降至8000-8500元/吨之间震荡。二季度副产法及合成法均有新产能释放，乙腈市场供应过剩局面再度加重，尽管亦有阶段性需求刺激，但市场振幅缩窄，价格也进一步探底至8000元/吨偏下方。

2、国产供应——副产法及合成法均有新产能释放

2025年上半年国内副产法乙腈装置产量为5.4万吨，同比增长15%。上半年平均产能利用率为69%，同比下降1%。副产法乙腈装置整体产量增长明显，但产能利用率下降，主因裕龙石化、中化泉州及镇海炼化等新产能释放，截止到6月底总产能基数增加至15.5万吨/年。

2025年上半年国内合成法乙腈装置产量预估4.5万吨左右，同比增长15%，上半年产能利用率为63%附近，同比提升3%。合成法亦有新产能释放，主要为安徽百昊晟1.5万吨扩产，截止到6月底合成法乙腈总产能达到14.2万吨/年。

2025年上半年国内乙腈总产能增加至29.7万吨/年，较2024年底增幅15%。上半年总产量达到9.9万吨，同比亦增长15%，此外上半年综合产能利用率69%，同比提升3%。

3、行业盈亏——生产利润下降

2025年上半年，乙腈合成法生产毛利表现下降，1-6月份毛利均值为240元/吨，同比减少436元/吨。导致乙腈合成法生产毛利下降的主要因素为产品价格长时间低位震荡。

同期合成法乙腈原料成本则有下降表现，1-6月份合成法生产平均成本8197元/吨，同比减少1187元/吨，主因原料醋酸及合成氨价格均表现下跌，其中醋酸上半年均价2675元/吨，同比降幅15.19%，合成氨上半年均价为2404元/吨，同比降幅16.27%。

第二部分：下半年乙腈行业分析预测

1、 新产能计划投放，乙腈整体供应增加

2025年下半年国内仍有4套乙腈新装置计划投产，共计增加产能3.26万吨，预计2025年底国内乙腈总产能达到31.75万吨/年。

2、下半年乙腈或呈现跌后反弹 振幅区间依旧偏窄

预计2025年下半年乙腈价格探底后反弹，新产能将进一步释放，行业供应过剩局面将加重，但同时副产法企业因主产品丙烯腈亏损而有限产预期，同时高纯领域用量有增长可能，因此市场仍将有阶段性反弹表现。

其中7月份在新产能释放及需求淡季背景下市场将继续探底，且或将达到年内最低水平，预计至8000元/吨下方震荡。8月开始预计市场或有逐步回升表现，主因副产法装置将有限产表现，阶段性供应缩量将给予乙腈市场推涨机会。不过产能过剩将导致供应面仅短暂局部趋紧为主，市场涨势仍将受到抑制，或难突破8500元/吨。四季度则主要考虑高纯领域需求或逐步开始释放，将刺激市场进一步走高，但价格回升亦将促使供应再度增长，因此市场存在触顶回落预期。总体预计下半年国内乙腈价格或处于7500-8500元/吨之间震荡。