第一部分 简述

　　2017年5月份，中国甲醇产业链产品除丙烯、乙二醇等出现走高外，其余产品普遍下挫。甲醇、DMF、DMC、LPG等产品跌幅居前，外围环境一般、产品基本面偏弱等情况影响场内商品走势……

表 甲醇及相关产品5月份涨跌排行榜

　　第二部分 5月份各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

　　监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2017年5月份月均环比上涨的品种3个，为丙烯（涨幅2.5%）、乙二醇（涨幅3.0%）、煤炭（涨幅0.7%）；环比下跌的产品9个，甲醇、DMF、DMC、LPG、甲醛产品跌幅居前，甲醇月环比跌幅9.47%，DMF月环比跌幅9.45%，DMC、LPG月环比跌幅在7个百分点以上；环比持平的产品1个，为二甲醚。

　　从5月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品月环比普遍维持下跌，仅二甲醚变化不大；月同比来看，多数产品较去年同期相比呈现上涨，二甲醚、DMF月同比涨幅在40%以上，甲醛月同比涨幅34%以上，甲醇月同比涨幅在24%以上。

　　监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，产品月环比涨跌均有体现；月同比方面，LPG月同比大幅下挫40%以上，其余产品较去年同期相比普遍走高。

　　第三部分 甲醇链主要产品分析

　　甲醇

　　2017年5月国内甲醇市场呈先抑后扬趋势，中上旬内地、港口多震荡走低运行，期间除大宗期品趋弱下行拖拽外，西北产区检修装置恢复、国内部分MTO检修及下游需求较弱等因素对行情影响不容忽视。步入中下旬，伴随着内地终端阶段性补货、贸易商补空操作提振，产区出货氛围率先好转；原油上涨、港口库存处相对低位及烯烃企业采购等支撑，5月中下旬港口市场顺势小幅上扬。从各地行情来看，5月份各地甲醇市场价格呈走低趋势，西北月降幅围绕在7.24%，西南降幅达9.26%；华北、山东及华中月降幅分别在1.54%、3.87%、3.82%；华东、华南港口市场价格月降幅分别在4.33%、4.94%。

　　甲醛

　　5月份我国甲醛产品供需面变化不大，本土装置开工约在4成左右，下游板材、减水剂、甲缩醛等产品需求较为平稳。从市场走势方面来看，甲醇价格波动是甲醛企业调价的主要动力；以山东市场为例，截止稿前，山东甲醛市场主流集中在1160-1300元/吨，较4月底下滑80元/吨。从盈利状况来看，甲醛企业盈利状况良好，据统计，5月份山东甲醛企业月均盈利155元/吨，最高在170-180元/吨附近，较去年同期有明显转好。

　　二甲醚

　　5月国内二甲醚市场延续走低行情，虽然在月初价格出现一定反弹，但中旬后价格持续走跌，在20日前后价格触及底部，随后市场价格再度出现小幅度上扬，但终端用户普遍对后市预期持悲观心态，所以进入本月中下旬后，市场主流价格走势陆续回归理性，市场刚性需求面自进入本月以来并无好转迹象。买卖双方供需博弈，本月国内出现几次上调多在区内各主力企业装置减产或停工后展开的。月末随着国际原油走势接连下挫，液化气与二甲醚之间价差大幅度缩减，个别区域气醚之间价差不足两百元，多数终端用户对其后市心存悲观，市场主流价格走势整个五月略显惨淡。

　　醋酸

　　5月份国内冰醋酸市场反弹上涨，下旬市场涨势进一步提升。主要支撑因素是供应面紧缺，导致企业报盘不断上调。上旬因华东吴泾停车检修，月底南京BP计划月底检修，且粗略统计5月份出口量3万吨以上，多方利好支撑下，企业报盘出现上调，但涨势略显困难。月中开始，企业库存水平开始下降，价格推涨空间逐步提升，但企业报盘上调幅度仍较小。下旬开始，企业装置短停消息，多数企业同时曝出无库存消息，且华东南京装置均停车，库存备货量有限。此外河南地区因环保影响，6月份均有停车可能。整体市场供应缺口扩大，多数企业表示无库存，报盘价格持续上调。原料甲醇月内对醋酸影响力度弱化，随着醋酸价格的不断上调，醋酸利润空间逐步拉大，基本面对其影响有所加强。只是，该产品部分下游表现一般，如醋酸酯基于需求疲软，出货价对原料跟涨意向有限；醋酸乙烯基于聚乙烯醇走跌，后半月价格出现大幅下调；氯乙酸因原料醋酸、醋酐及液氯大幅上涨，利润由盈转亏，跌至成本线附近。

　　DMF

　　5月国内DMF市场整体疲弱，市场价格呈阶梯式缓步下行，市场较上月底跌幅在800-1000元/吨之间。从成本面来看，上游原料甲醇本月下旬止跌反弹，DMF成本面支撑尚可。从下游行业来看，受环保及市场疲软影响，下游工厂开工率普遍不高，主力行业对原料DMF仍持刚需补仓态势。从DMF市场来看，受下游需求持续低迷影响，国内DMF生产企业出货阻力开始增大，部分厂家库存压力缓慢提升。自本月上旬开始，部分厂家报盘多次承压小幅下调，市场商谈亦随之下探。虽月初浙江江山和陕西兴化DMF装置相继检修，仍未见市场出现好转迹象。DMF贸易商信心受挫，且市场供需压力存在，市场整体成交情况欠佳。

　　MTBE

　　5月国内MTBE市场行情震荡下行。具体来看，五一节后归来，MTBE终端市场消耗库存外随需随采，鲜有大单询盘，MTBE厂家出货承压。进入中旬，原油跌势及成品油下调价格如期兑现，业者悲观心态加剧，买家多待抄底补货，抑制市场交投，同时，醚后碳四走跌使得异构及脱氢法MTBE生产成本降低，再者，石大胜华等异构装置陆续开工，厂家挺价失去支撑，实盘成交均可按量优惠。下旬时，主营及地炼汽油库存依旧高位，MTBE等原料采购受限，加之MTBE市场货源供应充裕，厂家之间价格竞争日趋激烈。因此，即使原油期价连涨，成品油零售价格也兑现上调，却并未对MTBE市场购销产生实质支撑，也并未因端午节前备货而出现转机，相反，由于对后市走势存悲观心态，部分厂家采取预售模式，且要求短期内完成提货，以此来刺激市场交投。不过，MTBE市场利空因素堆积，商谈气氛依旧僵持，成交低迷。

　　DMC

　　5月碳酸二甲酯市场涨跌互现，涨势跌势基本一致，互相抵消。本月上旬，原料PO频频走跌，成本支撑减弱，加之市场需求消化不足，成交不佳，供应亦重启，供需压力大，故多挺价乏力，商谈重心下移，下探市场；之后随着原料PO逐步上涨，加之场内铜陵金泰生产装置停车，供应减少，缓解了供需压力，多不急于走货，故小幅跟涨原料，上探市场，但鉴于碳酸二甲酯市场需求始终不振，故上涨幅度受限，小幅跟涨为主。截止月底，二甲酯山东承兑出厂价在4400-4500元/吨附近，华东市场贸易商走货意向在4700-4800元/吨（承兑送到），华南市场价格在4900-5000元/吨（现金送到）。

　　丙烯

　　5月份国内丙烯市场震荡上行，尤其下旬在下游聚丙烯期货带动和后期装置检修的预期利好下，价格出现快速上调。上旬，市场横盘整理，并且下游需求多利空消息，下滑的风险逐渐加大。不过至中旬，聚丙烯期货开始上升，推动现货价格开始回暖，但是山东粉料利润不佳，丙烯涨幅有限。进入下旬，聚丙烯期货再次不断走高，现货扭亏为盈，市场积极性提高，丙烯走货好转，价格上涨为主；同时华东地区宁波海越计划6月中旬检修的消息传出，市场看多心态增多，商谈积极性提高，外盘价格也高涨。然而，在坚挺情绪掩盖下，山东高价出货却出现受阻，加之个别工厂临时大量出货，端午节前价格开始不断下行。截至5月31日收盘，山东市场主流成交6750-6850元/吨，较4月底收盘价格涨150-200元/吨。

　　聚烯烃

　　5月份国内聚烯烃市场延续整理态势，PE上旬延续跌势，中旬出现大幅反弹，月末整理为主。月末华北地区煤化工线性主流9000-9100元/吨，较上月末涨300元/吨，油制企业线性主流9150-9250元/吨，较上月末涨250-350元/吨。其中中旬附近出现反弹主要是因为部分装置检修或转产，LLDPE供应面出现严重不足，局部出现补货举措，再者原油在市场对减产协议可能延长9个月的乐观预期炒作氛围中持续走高。PP方面月初报盘坚挺，但是在期货走低及两油高库存压力下价格延续下跌至中旬；中旬随着"一带一路"政策面影响，以及PP期货上涨提振，需求面加大采购力度，成交气氛的好转，PP市场逐日上涨。月底两油停销结算，库存维持低位，出厂价格稳定支撑，市场震荡整理走势为主。月内拉丝报盘降200-300元/吨在6850-8050元/吨，共聚涨200-250元/吨在8200-8800元/吨。

　　第四部分 预测及展望

　　6月份中国甲醇产业链多数产品可能会维持震荡运行态势，区间波动可能会有所收窄。一方面年中附近部分产品面临需求淡季影响，另一方面，从产品基本面来看，在经历过前期相对集中的检修之后，多数产品供需层面变化可能有限……

　　甲醇

　　出于甲醇产品基本面的角度，6月份港口表现或好于内地，且南北套利窗口有望再次开启。甲醇内地可能呈现供大于求的局面，且内蒙烯烃工厂停车，市场约增加甲醇15万吨流通量，而内地传统下游需求疲软，消耗能力有限，因此扩大内地甲醇工厂销售半径能有效缓解销售压力；同时，港口自5月底起罐区库存持续降低，伊朗、新西兰到货减少，且当地烯烃工厂有外购原料需求，因此内地货物有望从环渤海地区转港至华东地区。除上述几点外，6月市场仍存在港口烯烃外购量、进口到货补充时节、国际油价宽幅震荡等变数。多数商家对6月份持谨慎看空态度，预计震荡为主。

　　甲醛

　　随着天气转热，甲醛下游板材等产品需求将逐步降低，此外，北方麦收、南方梅雨均对甲醛开工不利，预计6月甲醛消耗甲醇量将下滑；另从价格方面来看，甲醛价格波动多与甲醇联动为主，预计6月份盘整为主。

　　二甲醚

　　6月初前期停工企业扎堆开工放量，市场投放量的增加或加剧终端看空氛围，虽然国内开工扎堆，但由于目前市场需求极为有限，预期整体市场开工率仍将维持在2成水平。市场需求面在无利好支撑前提下仍将延续偏弱态势，局部企业或因销售不佳再度出现稳中回落走势。政策方面国家或仍将大力度整顿环保，部分二甲醚配套企业装置开工仍将受到影响，整体产量亦不会有大幅波动。

　　醋酸

　　目前来看，国内冰醋酸6月份仍有上行可能。主要受到供应紧张支撑，整体企业库存水平处于低位，部分企业为装置检修备货，可售量稀少。部分货源出口支撑，另外河南地区受环保限制，预计6月份醋酸供应面仍紧张。但是6月份利空因素也较为明显，主要体现在下游需求上，醋酸酯因传统淡季，走货不畅，价格难以跟进原料走势。醋酸乙烯亏损影响开工，氯乙酸在原料大幅上涨情况下，利润空间急剧压缩。目前原料甲醇对醋酸影响弱化。整体来看，6月份市场仍处于供应紧张状态，预计上半月价格仍上行，后半月市场趋稳。

　　DMF

　　河南神马一套10万吨/年DMF生产装置和河南安阳九天一套12万吨/年DMF生产装置在6月均有15-20天的检修计划，此消息对市场形成一定利好影响。然下游市场6月迎来传统淡季，市场走弱预期存在，对原料DMF的采购或会持续清淡甚至减少。且各地市场交投气氛难见改善，持货商出货不畅。故预计6月国内市场弱势向下整理。

　　MTBE

　　6月份国内MTBE市场消息面利好支撑依旧有限，而鉴于汽油市场用户库存水平较高，仍会一定程度抑制MTBE入市采购步伐，故预计，6月份国内MTBE市场行情将震荡下行，成交仍显清淡。

　　DMC

　　6月碳酸二甲酯市场或偏弱震荡。石大胜华生产装置预计将停车半个月，市场供应量减少，供需压力缓解，但二甲酯市场需求仍无好转迹象，在限购限贷大环境下，楼市成交量不容乐观，油漆涂料需求恐遇冷，加之原料PO或小幅走跌，成本支撑减弱，故预计二甲酯在供应利好支撑下，竭力挺价，偏弱震荡为主。

　　丙烯

　　6月份国内丙烯供应面对华东市场有一定支撑，但是山东市场仍存不确定性，国际原油价格预计窄幅波动，对丙烯价格支撑有限。另外，装置检修的利好提前释放，预计中下旬市场风险仍存。综合分析，6月份丙烯市场震荡运行，主要关注山东地炼库存、聚丙烯期货及下游装置动态，预计山东市场价格或在6500-7000元/吨的价格区间。供应方面，6月份国内整体供应量预计减少。主要是宁波海越60万吨/年的PDH装置中旬检修，其丙烯未配套下游装置，市场影响较大；另外，进口方面由于价格高涨，预计东北亚市场或受阻力，而东南亚虽然价格合适，但受斋月影响，商谈情况及货源供应料有不及时的可能。另外，河北海伟PDH开车时间未定，存不确定性。6月份下游需求变化或不大。一方面山东聚丙烯粉料行情波动运行，开停工灵活。5月底环氧丙烷有装置检修，预计6月份可恢复正常，抵消其他下游的临时变化。