5月11日，中国人民银行进行了800亿元逆回购操作，其中包括600亿元7天期、100亿元14天期、100亿28天期逆回购操作，介于当日有600亿逆回购到期，故央行当日在公开市场净投放200亿元，这也是连日来央行首次在公开市场实现净投放。随后的两周时间里，央行陆续对市场进行资金的净投放，受此影响，以化工、塑料、黑色为代表的期货产品出现了强势逼空走势。

自春节之后，化工品出现了连续长达3个月的下跌，进入5月中旬之后，随着资金宽松，大化工产品陆续启动，以液体散化里面较为代表性的乙二醇、PP来看，上述产品在5月份出现了大幅反弹。

单位：元/吨

较其他产品相比，本轮化工品反弹过程中，正丁醇出现了较明显的滞后以及不同步现象。从5月份市场走势来看，正丁醇的确受到了来自多方面的影响，细究下来，刨除掉资金宽松的因素之外，行业库存、供需等因素均对正丁醇形成了较强的影响力。

偏高的行业显性库存VS较低的隐形库存。自4月份之后，根据金联创对华东主港码头库存监测情况来看，常态下华东正丁醇显性库存维持在3万吨左右，期间一度达到3.5万吨的高峰；但通过对丁醇工厂以及下游丁酯工厂的常备库存监测情况来看，自3月份达到最高峰之后，随着行情下跌，该部分库存出现明显下降，进而对正丁醇止跌形成了较强支撑。

供应情况：自春节之后的3个月时间里，正丁醇行业例行/意外停车检修事件较多，先后涉及到天津永利化工、山东兖矿、鲁西化工、山东利华益、南京诚志、齐鲁石化和吉林石化等装置，另外华鲁恒升与南京诚志切换转产亦对正丁醇造成较大缺口。至5月份，虽然吉林石化、山东利华益与齐鲁石化先后停车，但较前几个月相比，整体供应水平变化不大，另外码头套牢盘的抛售在一定程度上对本轮上行形成一定的打压。

需求情况：5月份正丁醇需求方的亮点是丙烯酸丁酯——经历了3个月的下跌之后，行业库存降至低位。随后受利好事件驱动，丙烯酸丁酯行业展开了主动补库存操作，在上述事件与大化工暴涨叠加之后，丁酯大幅上行进而对正丁醇形成较强支撑；同期醋酸丁酯以及DBP并未出现同步跟涨，故而对正丁醇影响力度有限。

6-7月份潜在事件影响：

经过了春节之后的下跌反弹之后，前期正丁醇较高的社会库存出现了较大程度的下降，随着淡季来临，后市趋势性影响因素以及供需层面将对正丁醇发挥较大的影响力。

鲁西三期产能投放事件的潜在影响。鲁西化工目前下辖3套丁辛醇装置，产能分别是1期、2期分别为25万吨/年，3期40万吨/年。根据对该工厂装置运行的的监测来看，目前1、3期开车。据非官方消息透露，7月上旬该厂3套装置将全部投产。上述事件叠加6月下齐鲁石化与吉林石化的重启，将对国内供需格局乃至丁醇行业盈利水平带来巨大影响。

资金因素的潜在影响。进入2017年之后，美联储加息、缩表以及一季度中国央行MPA考核对化工品期现货形成了重大影响。年中临近，美联储年内第二次加息与中国央行MPA考核或将再度来临，资金流动性收紧或对商品价格带来较大的影响，而近期原油期货的获利回吐在一定程度上亦加剧了市场的担忧。