3月份以来，丙烯市场呈现震荡下跌的趋势。山东丙烯主流价格从月初的7800元/吨最低跌至7350元/吨，跌幅达5.8%。2月底，我们在预测3月份走势的时候，认为市场会先抑后扬，上半月市场会相对疲软，下半月市场会逐步回升。从上半月看，市场走势在预料之中，但价格调整幅度出乎预料。那么3月下半月的市场会如预期的回暖吗？

　　3月中上旬，丙烯市场持续震荡下行，山东丙烯主流价格从月初的7800元/吨最低跌至7350元/吨，跌幅接近6%。虽然行情走势在预料之中，但价格调整幅度却出乎预料。那么，导致丙烯价格持续大幅回落的主因到底是什么的？

　　整体来看，之所以价格出现大幅下滑，主要的原因在于市场矛盾的积累，而价格大跌是矛盾积累到一定程度所爆发出来的结果。那么，市场主要有哪些矛盾呢？

　　国际油价持续回落

　　3月份国际油价也呈现震荡下行走势，尤其是从8号开始，价格跌幅明显扩大。美国原油库存连续增长，且增长幅度远高于此前分析师预期；加之沙特原油产量意外增加，交易商担心欧佩克减产无法缓解全球供应过剩现象；国际油价持续下滑，对于大宗商品市场心态形成较大利空影响，丙烯市场心态自然也较疲软。

　　下游聚丙烯市场矛盾重重

　　之前我们也曾分析过，春节以来，由于下游终端需求迟迟未有明显恢复，因此聚丙烯市场库存压力持续偏高，石化库存持续维持在百万吨的级别，这就对聚丙烯市场回暖形成了较大的制约。2月底，我们预测3月中上旬将是聚丙烯消化库存的阶段，但是由于库存消化缓慢，而生产又相对平稳，这就导致市场矛盾逐步积累，市场压力也持续上升。

　　而就在这时，聚丙烯期货也出来搅局，PP1705期货价格一路下滑，从月初的8600元/吨左右最低跌至8000元/吨左右，跌幅接近7%。就这样，在期货及库存的双重压力下，现货市场终于无力支撑，价格持续下跌。其中聚丙烯粉料价格由8400元/吨最低跌至7900元/吨，跌幅接近6%。

　　众所周知，丙烯下游产品里面，对于丙烯市场行情影响最大的当属聚丙烯粉料。3月份粉料的处境可谓“两面受敌”。一方面，聚丙烯粒料价格同样有明显回落，粒料与粉料价格基本持平，这就导致粉料工厂出货困难，库存压力上升。另一方面，聚丙烯粉料与丙烯价差也在缩小，从图3也能看出，9日-13日这段时间，聚丙烯粉料是处于亏损之中的，这就直接导致粉料工厂生产积极性回落至年内最低值。聚丙烯粉料利润及开工负荷下降，对于丙烯市场的利空影响不言而喻，这也是导致丙烯价格大幅下滑最直接和最主要的因素。

　　后市预测

　　截至目前来看，丙烯市场已经逐步止跌并且有小幅反弹，但市场走势仍不容乐观，价格反弹之后出货受阻，市场仍存一定压力。3月中下旬市场将会有好转，但幅度预计有限，下游需求依然是主要的影响因素。

　　从原油市场来看，近期原油的持续下跌，将减产协议达成以来的涨幅全部回吐。虽然周三原油出现反弹，中止此前连跌势头，但我们认为这种表现尚不足喜。此次原油反弹的原因，很大程度上来自于技术面的调整需求，恰好适逢美元指数意外大跌，扩大了油价涨幅。但正如上文所讲，原油市场基本面仍旧偏空，这也将限制原油涨幅。利空消息中，又集中表现在减产进程出现波折，沙特、伊朗、伊拉克等国均有增产计划，欧佩克与非欧佩克减产执行率在降低。减产行动是过去近4个月原油市场最大的信心支撑，一旦减产遭遇不测，原油有望将2016年上半年以来的涨幅继续回吐。原油市场不确定性依然很大，仍将对市场心态起到较大的影响。

　　从供应面来看，前期检修的工厂如天津渤化、神驰石化等3月中下旬将继续停工；而斯尔邦等MTO装置预计最早也要到月底才能恢复生产；另外，中石油及中石化部分工厂有检修计划。前期，由于市场矛盾过于严重，下游需求的利空影响掩盖了装置检修的利好，加之部分利好提前消化，因此装置检修并未对市场走势起到支撑。如今，市场矛盾在下降，那么装置检修的利好是否能够显现呢？我们只能说，有预期。

　　从下游市场来看，关键还是在于聚丙烯。据了解，后期国内聚丙烯装置检修将逐步增加，尤其是3月中下旬装置检修情况预计较多，这将有利于缓解市场库存压力。不过下游终端需求仍有待继续回暖，聚丙烯期货市场能否持续上行也将继续对现货市场形成较大影响。预计近期聚丙烯市场行情有小幅震荡走高的预期，但空间有限；后期随着装置检修的增加以及终端需求的回暖，行情预计仍有上行空间。

　　综合多方面的影响因素，预计3月中下旬丙烯市场有小幅回暖预期，山东丙烯主流价格也将重回7500元/吨以上，但月内想要回到8000元/吨以上恐怕可能性不大。不确定因素继续存在，市场仍需谨慎对待。