自10月下旬起，国内SBS市场陆续进入下行通道，截止至11月4日，巴陵SBS干胶道改出厂价下调600-800元/吨，茂名SBS油胶累计跌幅1300元/吨。独山子石化、李长荣、天津乐金渤天等相关SBS出厂价均呈现不同程度的下探。由于近期相关合成胶及丁二烯持续处于下行通道，业者对后市深度看空。市场的焦点在于SBS下探至什么低位，适合贸易建仓抄底？

　　SBS与丁二烯价格走势的联动性

　　对比近几年SBS与主要原材料价格走势，SBS主要受到丁二烯走势影响较大。2016年2月国内SBS触底反弹，巴陵干胶至11900元/吨进入底部价格，而此时的丁二烯出厂价从5800元/吨低位一路冲高反弹。而对比此时国际原油价格，WTI处于30-35美元/吨区间范围。原油低位导致整个大宗商品市场处于低位。

　　而目前SBS干胶处于13800元/吨高位，中石化丁二烯出厂价处于11900元/吨高位。虽然丁二烯整体供应吃紧，近期相关丁苯、顺丁橡胶价格进入下行通道，或倒逼丁二烯价格继续下行。

　　道改“冬储”预期是否向好？

　　2014年和2015年的冬储，多数下游贸易商及改性沥青工厂相对比较成功。而在施工旺季时节，SBS价格均处于较高位置。低价与高位价差维持在2000元/吨以上的价差，拉低了全年的采购成本。可以说近两年，多数从业者在“冬储”环节得到了“实惠”。2016年的“冬储”仍持谨慎乐观，后市仍取决价格能否处于低位。

　　鞋材开工低迷，难对四季度行情形成支撑。

　　从全年TPR鞋材开工看，总体开工较为低迷。且进入第四季度，华东、华南市场呈现分化。浙江市场受到内销订单的支撑，整体开工尚可。而广东、福建地区因外贸订单下滑较快，开工下降较为明显。在道改需求结束后，TPR鞋材行业对SBS市场支撑相对有限。

　　考虑到冬储时间为时尚早，需求的快速下滑，SBS延续下探成为必然。然而从原材料角度看，丁二烯价格难以跌至2016年初低位。预计此波SBS行情难以达至去年低位，后市仍受国内主要供应主体未来两月排产影响。