化肥价格可能会长期低迷，只有低价，没有底价，至少在明年回暖希望都很渺茫。笔者对化肥市场信心不足缘于如下理由：

其一，从全球经济看，美国一枝独秀，其他国家经济增长缓慢，美元即将进入加息周期，美元指数上涨，对以美元计价的大宗商品价格形成抑制，化肥也不例外。

其二，能源构成每个传统产业的重要成本要素，中东是世界的油库，近期局势动荡，按照历史的经验，如此动荡的局势一般会催生原油价格的暴涨，但现在的情况是油价依然在低位徘徊。随着欧盟和美国对伊朗制裁的解除，伊朗会成为原油供应新的一个增长点，油价或进一步下跌，油价的低迷会造成化肥成本下降。

其三，农业靠天吃饭，全球最大的天气灾难非厄尔尼诺莫属，厄尔尼诺现象严重的年份一般都会引起农产品价格的上涨。世界气象组织称，今年是自1950年以来厄尔尼诺现象最强的年份之一，但全球农产品价格依然低迷。中国作为世界第一大粮食进口国，国内粮食库存高企，虽有最低保护价收购，但仍然出现了卖粮难的现象，背后透露的信息是中国的粮食需要完成去库存化的过程，这将抑制全球农产品价格短期的上涨。农业部今年11月出台了《关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见》以及探索耕地休耕、轮作试点，说明了农产品也出现了产能过剩的问题，政府已经着手化解。农产品价格上不去，种植面积下降，化肥需求和价格都会下降。

以上三个趋势短期很难改变，因此化肥短期也很难形成底部。具体品种的分析如下。

可以把2014年当做国内尿素供求基本平衡的一年，当年出口尿素1360万吨。今年新增尿素产能近600万吨，指望国内需求增长是不现实的，多出的产能只能通过出口来解决，也就是说明年需要出口近2000万吨尿素才能实现国内尿素供求的基本平衡，这是几乎不可实现的任务。在产能增量这么大的情况下，即使国内大规模停减产，笔者也不认为能逆转供求关系，必须辅之以对国际市场的低价冲击，抢占更多的国际市场。因此笔者用两个指标衡量尿素是否见底：出口量的上升和产量的下降。目前这两个指标都在恶化，因此即使价格再低，企业亏损再多，笔者也认为不是底。

今年磷肥通过出口，基本维持了产销平衡，但全球供应产能过剩的格局并未改变，大的经济格局并没有改变，同尿素唯一不同的是全球尿素有气头煤头之分、新工艺老工艺之分，成本差距较大。而全球磷肥的成本差距并不大，中国可以通过低价占领更多的国际市场，因此磷肥见底的标志是出口不能下降。

盐湖股份的半年报显示，钾肥的毛利率达70%，全球产能过剩加暴利是钾肥行业过去的一大特点。随着BPC联盟的瓦解，结合宏观经济形势的分析，笔者判断2016年才是钾肥血拼的开始。

在宏观经济形势不好的情况下，传统产业“覆巢之下无完卵”，这点从钢铁、煤炭、石油的价格上已经体现，化肥刚刚步入这个循环，需要引起高度关注。