表1 部分产品走跌情况

品种	高温煤焦油	工业萘	减水剂	煤沥青	硫酸铵	顺酐
跌幅	400-500元/吨	500－700元/吨	300元/吨	100-150元/吨	20-80元/吨	300－500元/吨
利空	焦企开工率提升	原料走跌，成本支撑弱			产量提升，需求不佳	成本压力大
	下游行情疲软	下游需求不佳				下游行情疲软

 

    据mysteel数据显示，截至10月31日，Mysteel高温煤焦油（国标）指数收于2551元/吨，本月累计下跌264点，同比增长3.94%，环比下降9.38%；Mysteel粗苯（国标）指数收于7442点，本月累计下滑80点，同比增长26.95%，环比下降1.06%；Mysteel甲醇（国标）指数收于2582点，本月累计下跌17点，同比下降10.24%，环比下降0.65%；Mysteel硫酸铵（焦化国标）指数收于778点，本月累计走跌117点，同比下降33.42%，环比下降13.07%。具体如图1所示。

    
    需求仍是市场硬伤
   
    高温煤焦油、工业萘、减水剂、煤沥青、顺酐及硫酸铵市场跌声不断，甲醇价格难顺利上行，而煤化工市场之所以出现旺季不旺的市场窘境，究其主要缘由不外乎是疲弱的需求。
   
    以硫酸铵市场为例。9月钢联资讯跟踪的11个煤化工产品中，仅硫酸铵市场价格未现调涨。而进入10月，硫酸铵终端需求进一步收窄，商家在悲观情绪中不断降价激市。
   
    今年硫酸铵市场行情主要依赖出口、化肥及稀土开采为主的需求支撑。10月化肥需求进入淡季，从而大幅减少了硫酸铵的需求。稀土整治力度未有放松，开采力度减弱，掐断了硫酸铵另一个主要需求市场。而出口方面，10月国际硫酸铵价格有所下滑，港口交易有少量成交，月末出口市场基本停滞，国内硫酸铵商家心态大为受挫。需求面难获利好，硫酸铵市场亦难有反弹机会。
   
    供应量提升无疑是雪上加霜
   
    需求疲软乏力的背景下，供货量少无疑是煤化工各产品保价的唯一法宝。今年以来，焦炭行情不佳，焦企开工率不高，而较低的开工率却为各产品提供了长期利好。但进入十月，由于焦炭行情好转，钢企开工率也逐渐提升，对焦炭需求量增加，各地区焦化厂提产较为明显（如表2所示）。

    
    表2 10月独立焦企开工情况

地区	开工率	趋势
华东	75%	→
华北	72%	↑
华中及西北	85%	→
西南	73%	→
东北	70%	→

备注：选取国内50家典型独立焦化企业为样本，其中东北5家、华北25家、西北3家、华东8家、华中6家、西南3家。

    
    供应量的提升无疑是给疲弱的市场雪上加霜。受此影响，高温煤焦油、硫酸铵及粗苯（虽后期涨势再现，不过忌于焦企开工率的提升，焦企调价趋理性）均有下滑行情出现。而在此轮放量中，高温煤焦油市场冲击明显。
   
    “钢联煤化工”网监测数据显示，10月高温煤焦油市场行情较为惨淡，各地跌声不断。节后第一周高温煤焦油市场高位难守，交投僵持，各地高温煤焦油价格陆续下调；第二周，市场内跌幅扩大，跌幅在250-300元/吨；而第三周，主流地区价格下调50-100元/吨，其余地区补跌。虽然在临近月末时，主流地区高温煤焦油跌幅收缓，零星补跌，但场内情绪依旧悲观。
   
    不过关于焦企限产这一点，本网认为，焦炭市场受上下游双重挤压的弱势局面并未有所改变，后期或将继续限产来减小企业亏损额。所以焦企开工率的提升难构成长期利空。
   
    粗苯市场的峰回路转
   
    粗苯十月再次走出“V字”形态，虽然粗苯主流价格仍较上月有所回落，但此时场内心态颇好，商家多看涨后市。
   
    据本网了解，粗苯月初的暴跌行情主要是受商家心态所致。7月后，粗苯开始暴涨行情，价格屡创新高，风险极大，商家恐慌心理加重。随后9月末各焦化厂拍卖均处低位、国际原油价格连续走跌、加氢苯价格下行等，商家心态受冲击，对后市信心不足，粗苯瞬间暴跌近千元。不过十一长假归来，中石化纯苯再次上调200元/吨（“十三连阳”），给予市场适当提振。而下游焦化苯及加氢苯市场长久保持高位，利润空间较大，为粗苯反弹提供了契机。在经历两周的盘整后，粗苯成交逐步回暖，主流地区粗苯价格小幅探涨，临近月末，华东、华北地区价格多有200元/吨左右的涨幅，其他地区价格也有不同程度的跟涨。29日，邯郸钢铁轻苯招标，成交均价高达8005元/吨，远远超出市场预期，前期压抑的粗苯需求彻底释放，下游寻货积极，粗苯价格水涨船高，次日山西大土河焦化粗苯也拍出7500元/吨的高价，主流地区粗苯价格均有300-400元/吨的飙升，实际成交不断刷新本月新高。（本文最后附十月主要产品拍卖情况）
   
    从粗苯月末的涨势来看，上涨速度较前期大涨行情毫不逊色。不过月初的断崖式下滑仍令商家心有余悸，调涨较为理性。
   
    谁在剑走偏锋
   
    在所谓的“金九银十”期间，加氢苯的表现格外惹人眼目，持久的涨势和高额的利润都不得不让其他煤化工产品眼红的紧。
   
    据“钢联煤化工”网监测数据显示，国内加氢苯自7月以来经历了一段长时间的“牛市”，价格也从当初的6800元/吨涨至现今10200元/吨，涨幅达到50%。7月加氢苯一改五六月的暴跌行情，价格大涨，该月主流地区价格上涨800-1400元/吨；8月加氢苯市场仍走出了漂亮的上涨行情，冲击历史高位，此时，加氢苯已涨至9000元/吨（历史最高价格8600元/吨），两个月时间内，价格上涨了2000元/吨；9月中石化纯苯的4次上调再次将加氢苯市场拉上巅峰，加氢苯市场价格冲万，价格涨幅甚至已经超过中石化纯苯挂牌价格的涨，不过此月底，加氢苯高位有所动摇，上游粗苯大土河招标连续几次流拍，邯钢轻苯招标也不甚理想，加氢苯商家开始有所担忧；进入10月，原料粗苯价格遭遇断崖式下跌，加氢苯市场心态也发生变化，看空情绪堆积，价格开始盘低，下游接货有所放缓，价格也在节后几天下行200元/吨左右，但是随着10月11日中石化纯苯挂牌价格的再次上调（200元/吨），河北、山东地区加氢苯厂家出厂价格上调50-100元/吨，临近月末，中石化纯苯价格上调传闻再起，加氢苯商家顿时闻风而动，华北和华东地区厂家报盘普遍上调50-100元/吨，月末江苏地区加氢苯走货价格在10200元/吨。
   
    对于本就处于高位的加氢苯来说，月末的继续探涨，无疑是剑走偏锋的一招。加氢苯此番探涨，下游商家未必会买账，毕竟，除了苯乙烯，苯胺、环己酮和顺酐等下游商家过的日子还只能用惨淡来形容。
   
    另据了解，节后粗苯大跌1000元/吨，而加氢苯却稳居高位，坐收渔利。据核算，以现在粗苯价格水平，加氢苯每吨的利润仍在千元以上。不过商家在闷头赚大钱的同时，却不得不时刻警惕，高利润头上也悬挂着高风险。
   
    关于后市
   
    目前国内外经济依旧低迷，美国QE3利好出尽，大宗商品多回归下跌走势，国内经济虽有企稳现象，但短期内回暖无望。“金九银十”行情过后，煤化工市场依然面临下游需求逐渐萎缩，而供应充裕的尴尬境地。后期整体走势依旧不太乐观。
   
    煤焦油产业链后市入冬。10月份高温煤焦油市场上利空因素较多，前期行情火爆的深加工产品均现较大跌幅，对高温煤焦油市场形成严重打击，在失去下游支撑的情况下，高温煤焦油市场跌势尽显，而焦化厂开工率的提升又导致高温煤焦油“货紧”利好荡然无存。月末高温煤焦油跌势趋缓，但是国内煤焦油市场下行局面暂难以改变，因深加工及炭黑企业在11月与12月份停车现象较为普遍，届时对高温煤焦油需求量萎靡。现受“十八大”会议影响，北方地区部分深加工企业已政策性检修。而下游深加工及炭黑市场往年数据显示，10月份后市场进入淡季，多数产品将出现明显颓势。11月欧盟轮胎标签法将执行，轮胎后市存危机，炭黑行情受影响。综合看来，整个煤焦油产业链后市困难重重。
   
    苯市场高位运行。10月末粗苯市场维持稳中上行态势，商家心态偏乐观。此时有消息称中石化将在近日上调纯苯挂牌价格，届时中石化四大销售分公司纯苯价格将执行10100元/吨，粗苯预期向好。从目前粗苯市场表现来看，纯苯积极作用明显，场内供货偏紧未有实质性改善，下游加氢苯利润高位，受此影响，粗苯后市继续上涨成定局，不过后期粗苯到达一定高位后，能维持多久尚不得而知。而成本的高位、自身货少的支撑，又使是焦化苯和加氢苯高位价格难跌，不过此时焦化苯和加氢苯价格已处高位，再涨不易。而顺酐市场在粗苯、焦化苯和加氢苯的高位下，成本压力难有缓解，挺市心态不减，不过疲软的需求仍将拖累市场，后市仍陷上下两难的僵局。
   
    硫酸铵市场跌势延续。需求问题成为硫酸铵市场的老大难。国内各地复合肥企业开工情况低位，稀土市场（厂家开工受国家环保部门制约）产销情况均不理想，国内港口交易冷清的情况短期暂难改善，在自身产量增加而终端需求不畅的背景下，硫酸铵厂家库存量日渐囤积，后期高位仍有走跌可能。
   
    甲醇后市利好利空交织，谨慎乐观。随着西北前期检修装置的重启及新建装置的投产，国内甲醇企业装置开工继续提升至近6成。而近几个月甲醇进口量逐步恢复，目前港口库存水平增量明显，华东港口库存为45万吨，华南港口库存为11.8万吨。由此可以看出，甲醇整体供应较为宽松。若后期需求面仍无实质性改善，供需矛盾将进一步突显。后市来看，甲醇传统下游需求仍旧不佳，其中甲醛市场因房地产销售转入淡季，后期装修需求会有所下滑，自身需求将会有所萎缩；醋酸市场10月开工率有所上升，市场供货量较为宽松，而与此同时国内需求一般，出口大幅下滑，使得企业出货压力渐显；二甲醚因监管部门对二甲醚掺混液化气现象严查而销售情况不佳，而且严查时间至少要持续到十八大结束。疲弱的传统下游需求对甲醇行情仍将有所拖累，不过新增烯烃项目的投产将带动甲醇消费增长。据悉，甲醇制烯烃除了正在运行的几套装置之外，宁波禾元计划11月开工，开工后每个月10万吨以上的采购量对华东甲醇市场的影响将比较大，可重点关注开工前后对市场的影响。另外，十八大即将召开，加上北方降温，后期的运输问题或将导致部分地区供应偏紧以及运输费用上涨。
   
    目前市场资金面相对充裕。月末央行提前实际净投放2060亿元，终结了此前两周的连续回乱格局。临近年底，工厂多面临年底结算和年终工资、奖金发放，现金需求力度增加，中间商则面临年底冲量返点，关注后期现金周转问题对市场的影响。

    
    附：十月主要产品10月拍卖情况   

产品	拍卖情况	拍卖影响
硫酸铵	10月11日，邯钢集团硫酸铵招标，数量2250吨，其中西区（新）1300吨，成交价格810元/吨；东区（老）950吨，成交价格810元/吨。	成交重心将进一步走低
	24日，山西太原钢铁有限公司焦化厂780吨硫酸铵拍卖，成交价为800元/吨，较上次拍卖成交价下跌120元/吨。	非主流市场体现，影响不大
	29日邯钢硫酸铵招标，数量2150吨，其中西区（新）1300吨，680元/吨成交；东区（老）850吨，650元/吨成交。	市场陷入恐慌，部分悲观商家表示成交重心或将下滑至500-600元/吨的超低价。
	30日济钢硫酸铵拍出783元/吨	给瞬间垮台的硫酸铵市场些许安慰
粗苯	10月9日，山西大土河焦化粗苯拍卖仅成交于7300元/吨	市场心态不佳
	11日，邯钢轻苯招标成交价仅在7440元/吨	下游接货谨慎
	16日，山西大土河粗苯拍卖成交价跌至7140元/吨	较前期流拍与底价成交而言已有所好转
	23日，大土河粗苯拍卖成交价仍为7140元/吨	心态趋稳
	29日，邯郸钢铁轻苯招标，成交价8005元/吨	市场信心逐步恢复，下游采货意愿逐步增强
	10月30日山西大土河焦化粗苯拍出7500元/吨的高价

    （备注：拍卖成交价对产品后期价格走势具有一定的参考价值，是现货价格走势的提前反应，对现货价格具有一定的指导作用。）