近期，在经过连续下跌后，PTA市场展开反弹脚步，上周三开始PTA期货市场K线图上也连续收出三根阳线，令市场投资者做多心态有所增强，现货市场也难以止住上涨的步伐。通过对基本面的分析，卓创认为，PTA短期的上涨主要受货币政策暂时利空出尽，多头投机资金的借题炒作所致，但基本面的疲弱并未有根本的改变，PTA期货表现强势并未激发现货市场信心，现货采购仍未放量，卓创预计经过短暂的上涨之后，PTA仍将重新回归基本面。

    欧美经济动荡原油上下两难

    就在希腊获得欧盟援助，市场认为欧债危机有望缓解之时，意大利、西班牙却又面临着评级被下调的危机。而近期葡萄牙财长加斯帕表示看淡葡经济，认为葡萄牙2011年经济将萎缩2.3%，2012年萎缩1.7%。葡萄牙2012年失业率可能达到13.2%。这重新引起了市场对欧盟经济复苏的忧虑。对欧元走势形成了较大的打压。但与此同时，美国的经济数据也是良莠不齐。随着美国疲弱就业数据的公布，伯南克一改此前的保守论调，称如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策。随后他又称不会立即推出QE3。这一说法让敏感的市场纷纷猜测后市美国将继续执行第三轮量化宽松政策(QE3)，从而对美元走势形成极大的压制。

    由于全球经济动荡，目前原油的走势也是上窜下跳，近期一直处于94——100美元的狭小区间内震荡整理，后市也面临着方向性的选择。目前市场上对原油需求的看法也存在较大的分岐。国际能源署认为，由于第三季度面临季节性的需求增长，因此欧佩克实际产量和全球对该组织需求量之间仍存在每天130万桶的缺口。而前期IEA释放战略原油库存的举措，市场也是议论纷纷。OPEC秘书长发表声明称，不会通过减产措施对IEA释放6000万桶战略原油储备的决定进行报复。但对这个决定提出质疑，并要求IEA立即停止这项措施。同时，OPEC于7月12日在维也纳发布报告说，由于全球经济复苏还存在诸多不确定因素，尤其是欧美经济复苏比较脆弱。今明两年，世界原油需求增速放缓，预计明年全球原油需求增速将连续第二年放缓。目前全球原油库存与OPEC的剩余产能均处于近两年的低位区域，且在OPEC认为原油需求有可能减缓的情况下，预计该组织将不会做出增产决定，那么油价就很难继续大幅回落。

    通胀预期可控降低货币紧缩预期

    自2010年下半年以来，国内紧缩政策不断，但CPI与PPI仍然继续创出36个月以来新高。显示通胀压力仍然较大。不过，刚刚公布的中国二季度GDP同比增速为9.5%，低于一季度的9.7%，这表明中国经济有放缓的迹象，后市出现硬着陆的可能性较小。中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，货币政策在上半年密集的宏观调控下，以遏制通胀为基本出发点。而从数据来看，经济出现了小幅的回落，这也减轻了此前对于中国经济会出现硬着陆和滞胀的担忧。近期，不少机构、专家均预测6月份通胀或将见顶，下半年CPI增速将放缓，有财政部专家指出，货币政策持续收紧面临操作性风险，可能导致中国经济出现“滞胀”。目前中国物价上涨的成因不仅是货币因素，更多是供求等结构性因素，将货币政策简单与居民消费价格(CPI)挂钩，易产生调控失误，若持续收紧可能导致中国经济出现经济增长停滞而物价继续上涨的“滞胀”。个人倾向于认为，随着通胀拐点的逐步到来，后市银根紧缩的力度或将有所调整。 
    
    投机资金及成本完美结合推动PTA强势反弹

    11日中海油惠州石化对二甲苯装置因火灾意外停车，加之PTA期货表现强势，亚洲对二甲苯市场持续上涨，五个交易日上涨112美元/吨，再度站稳1500美元/吨以上的水平。13日亚洲对二甲苯市场参考1402-1404美元/吨FOB韩国和1422-1424美元/吨CFR中国，截止周二，亚洲对二甲苯价格上涨30美元/吨，参考1513-1514美元/吨FOB韩国和1533-1534美元/吨CFR中国。有较高的8月下半月的递盘1530美元/吨CFR中国。中海油惠州石化84万吨/年的对二甲苯装置依然停车状态，具体开车时间尚不确定。另外，周一晚间，日本Mizushima精炼厂遭遇火灾，但消息面上称可能对芳烃装置没有大的影响。9月上半月和下半月的估价分别在1528美元/吨CFR和1525美元/吨CFR，当日分别上涨25美元和22美元/吨。交易窗口之外，8月下半月递盘在1515美元/吨CFR，后来上涨至1535美元/吨CFR。9月份的递盘由1510美元/吨上涨至1520美元/吨CFR。下游PTA市场方面，台湾船货商谈在1180美元/吨CFR中国附近。

    13日受市场多头资金拉动，商品市场全线止跌上涨，当日郑州期货交易所PTA期货收涨，TA201开盘8820元，收于9220元，收涨478元/吨，涨幅5.47%，持仓量320272手，日增65428，结算价格9078元，之后的几个交易日，市场也难以掩饰多头的强势，这都为PTA的现货价格的上涨提供一定的支撑。

    银根紧算及电荒持续困扰终端纺织市场

    从去年10月份以来，为了抑制通货膨胀，政府就已经开始收紧货币政策，迄今已先后5次上调基准利率、9次上调银行存款准备金率。央行的货币政策在有效收回流动性的同时，也加大了中小企业获取银行贷款的难度。事实上，对绝大多数中小企业来说，即使是在货币政策宽松的时候，也很难得到贷款。现在的处境，更是雪上加霜。无奈之下，中小企业几乎集体低下头来，把目光投向地下融资这一并不阳光，却可解燃眉之急的“非常规市场”。在浙江，民间借贷的利息回报年利率已经高达100%，而中小企业的平均利润率还不到10%。

    2011年是近几年电力供需形势最为紧张的一年，电力缺口总量可能超过历史上最严重的2004年。今春以来，由于发电机组检修和外购电紧张，国内主要化纤纺织基地—--浙江省用电形势一直趋紧。2月15日，浙江省已紧急启动有序用电B级方案，3月15日启动C级有序用电方案，3月22日有序用电方案上升到D级240万千瓦….此外，江苏、广东等纺织工业发达地区亦出现了不同程度的用电荒。由于限电，不少中小纺织企业不得不启用柴油机发电，以前几乎“无人问津”的柴油发电机，突然成了抢手货。但利用柴油机发电，势必将增加生产成本，而由于柴油机发出来的电，电压极不稳定，产品质量也受到了影响。

    卓创观点更偏向于缺乏基本面的拉涨如“昙花一现”难以持久

    仔细解读伯南克近日言论意味着不管美国经济复苏程度如何，油市和其他大宗商品市场都会受到提振，如果经济复苏强劲则将提振石油需求，如果经济继续疲软的迹象则将促使美联储采取进一步的刺激措施，导致美元继续走软而引发投资者买入商品期货，由此推断原油及商品市场有继续推高的动能，但欧洲债务危机不断，国内CPI数据依然高企，下半年宏观调控政策有望维持上半年的紧缩力度甚至会有所加强，加之基本面，下游聚酯中小企业依然面临融资难及用电高峰期电力不足问题，PTA现货市场供应增加也压制市场，近日PTA期货表现强势并未激发现货市场信心，现货采购仍未放量。纵观全局，市场资金或借行业内部分意外情况肆意炒作，但在基本面未有明显好转及行业心态不佳的情况下，PTA现货市场难以持续拉涨，谨防冲高后获利出局。