市场分析

地缘上，相关人士透露特朗普政府已多次告知调停方，无意回归美伊双方 6 月达成的谅解备忘录条款，这为本周重启外交进程的密集斡旋增添重重阻碍。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，伊朗已准备好一份向美国提出的条件清单，目前已允许船只临时通过霍尔木兹海峡中间的特定航道，但未来该海峡通行须以与美国签署的谅解备忘录为准。美联储方面，克利夫兰联储主席哈马克重申，政策制定者当下就应采取行动遏制通胀，她补充称，目前利率对经济的抑制力度尚不足以让物价压力自行回落。在上月的政策会议上，共有三名官员投下反对票，哈马克便是其中之一，她主张加息 25 个基点。而政策制定者最终连续第五次维持基准利率不变。

期货行情与成交量：

2026-08-27，沪金主力合约开于1001.00元/克，收于995.30元/克，较前一交易日收盘变动-0.77%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于992.32元/克，收于996.72元/克，较昨日午后收盘上涨0.14%。

2026-08-27，沪银主力合约开于16659.00元/千克，收于16728.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.17%。当日成交量为672442手，持仓量为260536手。昨日夜盘沪银主力合约开于16600元/千克，收于16915元/千克，较昨日午后收盘上涨1.12%。

美债收益率与利差监控：

2026-08-27，美国10年期国债利率收于4.66%，较前一交易日变化0.02%，10年期与2年期利差为0.47%，较前一交易日变化0.00%。

上期所金银持仓与成交量变化情况：

2026-08-27，Au2610合约上，多头较前一日变化3手，空头则是变化-3手。沪金合约上个交易日总成交量为438148手，较前一交易日变化5.67%。在沪银方面，在Ag2610合约上，多头变动-44手，空头变动2手。白银(69.74,-0.50,-0.71%)合约上个交易日总成交量1075581手，较前一交易日变化3.46%。

贵金属ETF持仓跟踪：

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1046.636吨，较前一交易日增加1.141吨。白银ETF持仓为15345.86吨，较前一交易日减少16.87吨。

贵金属套利跟踪：

期现价差：2026-08-27，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-1.09元/克，白银国内溢价为-51.17元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为59.50，较前一交易日变动-0.60%，外盘金银比价为67.47，较上一交易日变化-1.02%。

基本面：

上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-08-27）上金所黄金成交量为46498千克，较前一交易日变化13.69%。白银成交量为233018千克，较前一交易日变化-15.27%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为12450千克。

策略

黄金：谨慎偏多

现阶段虽地缘方面美伊谈判进展不畅，但并未出现边际上更为紧张的信号且伊朗方面或仍有意在美伊备忘录框架下部分恢复霍尔木兹海峡通行，需持续跟踪谈判进程；此外美联储官员释放偏鹰信号，但并不改变市场短期对于贵金属作为美元资产替代的相关交易主线，因此预计近期黄金价(4638.17,-25.83,-0.55%)格或以震荡偏强格局为主，Au2610合约震荡区间或在995元/克-1025元/克。

白银：谨慎偏多

当下白银与黄金逻辑类似，价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2610合约震荡区间或在16300元/千克-17500元/千克。

套利：暂缓

期权：暂缓

风险

海外流动性风险

投机头寸持续离场