周二油价暴跌让不少投资者意外，尤其是夜盘收盘后再次大跌了一波，最大跌幅一度超5%，今日凌晨3点多俄媒曝出美伊已就停火协议条款达成共识的消息让市场有些恐慌，显然美伊双方施压的背后，都感受到了压力，都有意重返谈判。布伦特从95美元又快速跌至90美元以下，基本上化解了油价失控大涨的风险，暂时回归区间内运行格局。

油价下跌一方面是连续反弹之后面临强阻力，自身有技术调整需求，但这并不足以改变市场对油价的预期。真正让影响市场预期的是地缘层面的松动，周二下午有未经证实的报道称，美国曾提出暂停对伊朗的围困并解除制裁，以换取伊朗开放霍尔木兹海峡并停止代理人袭击。巴基斯坦陆军领导人访问德黑兰，也给出积极报道，原油(607,-8.60,-1.40%)下午出现大幅下挫，这让油价调整行情进一步延续。另美国国务院内部文件披露，美方计划安排外交人员重返多所中东使馆，中东多家航空公司也正在逐步恢复航班，这意味着中东地缘风险再次激化的可能性大大减少，市场对地区局势降温的预期升温。

原油快速大幅回调降温明显，但可以看出在油价大跌过程，全球成品油价格仍保持抗跌表现，供应偏紧格局在海峡开放之前仍会限制油价下跌空间，油价在地缘层面博弈下大幅波动，但真正改变局势还是需要看海峡何时解除封锁，注意风险控制，谨慎参与。

每日动态

【1】WTI主力原油期货收跌2.65美元，跌幅3.12%，报82.36美元/桶；布伦特主力原油期货收跌3.27美元，跌幅3.61%，报87.27美元/桶；INE原油期货收跌3.8%，报569.3元。

【2】美元指数跌幅0.09%，报98.91；港交所美元兑人民币跌幅0.02%，报6.7134；美国十年期国债涨幅0.4%，报108.92；道琼斯工业指数涨幅0.3%，报53577.4。

近期要闻

【1】【伊朗战火延烧半年，全球逾四成石油供应受冲突波及】

1． 计算显示，2026年全球近一半石油供应来自受冲突影响的国家，当前破坏程度已超以往任何一次能源危机。按2025年产量计，受冲突国家日均生产约4500万桶石油，占全球供应量的43%以上。六个月前美以对伊朗的袭击引发了这场史上最大规模石油供应危机，目前仍无结束迹象。

2． 俄乌冲突持续削减两国产量和炼油能力，今年哈萨克斯坦也未能幸免。利比亚冲突及美国对委内瑞拉的石油出口限制进一步加剧供应紧张。分析师估计，海湾地区当前每日石油供应中断约500万至700万桶。尽管沙特将石油改道红海、海湾出口国从霍尔木兹海峡秘密运输石油，但整体运输风险依然高企。

3． 全球炼油产能已减少约十分之一。乌克兰袭击了俄罗斯大部分炼油网络，最远波及距乌控制领土约2700公里的鄂木斯克炼油厂。俄罗斯面临燃料短缺，已禁止汽油和柴油出口，加剧全球燃料市场紧张。

4． 燃料价格上涨成为通胀主要驱动力，推动借贷成本上升，并将美国债务规模推至创纪录的40万亿美元。尽管炼厂产能已达峰值，美国柴油价格仍攀升至历史新高。国际能源署已释放创纪录数量的紧急储备，但全球库存仍在持续下降，释储工作目前已基本完成

【2】【美国扩大对伊次级制裁，伊朗石油贸易成焦点】

1． 美国财长贝森特周一宣布扩大对伊朗的制裁范围，向各国发出最后警告：切断与伊朗的商业联系，否则将面临被排除在美元金融体系之外的风险。亚洲大国多年来一直是伊朗石油的最大买家，此次制裁使中亚洲大国采购伊朗原油的问题受到广泛关注。

2． 当前亚洲大国自伊朗进口的原油数量已大幅下降。随着7月13日美国重新对伊朗实施海上封锁以切断石油销售，伊朗对亚洲大国原油出口受到明显抑制。Kpler数据显示，8月至今日均出口量已降至53.4万桶，远低于1-2月平均超140万桶/日的水平。

3． 亚洲大国独立炼油商一直是伊朗原油的主要买家，看中的是伊朗原油通常较国际主流原油有较大价格折扣。自2019年以来，亚洲大国大型国有炼油企业已避开伊朗原油，亚洲大国官方海关数据中也未显示任何伊朗原油进口记录。

4． 运往亚洲大国的伊朗原油长期被标注为“马来西亚原油”或“印度尼西亚原油”，但并不以美元结算，通过一系列难以追踪的中间商构成封闭链条。美国此前已对多家亚洲大国独立炼厂及供应链上的其他参与者实施制裁，但仅靠制裁本身并未明显减缓伊朗石油流入亚洲大国的总体规模。

【亚洲炼厂9月美国原油采购量几近翻倍，本土燃油供应压力上升】

1． 亚洲炼油商9月美国原油采购量有望较上月几近翻倍。在美国汽油零售价已处于历史高位的背景下，此举将进一步压缩本就紧绷的美国本土燃油供应。

2． 据Kpler、Vortexa及Sparta Commodities等机构的数据，下月美国原油对亚洲出口量将显著攀升。交易商估算，9月装船发往亚洲的美国原油总交易量超过4000万桶，而8月预期值仅为2200万桶。由于阿布扎比穆尔班原油等中东竞争性油种价格大幅上涨，美国原油供应的价格优势凸显，带动此次采购量激增。

【3】巴基斯坦三军新闻局25日发表声明说，巴陆军参谋长穆尼尔与内政部长纳克维结束了对伊朗为期一天的访问，巴伊双方重点围绕防止局势进一步升级、重新开放霍尔木兹海峡以及加快结束冲突的措施进行了全面讨论。

声明说，双方还就地区和平以及如何通过谈判解决争端交换了意见。伊方赞赏巴方在促进对话、缓和局势及和平解决冲突方面所发挥的建设性作用及作出的真诚努力。

纳克维25日在社交媒体发文说，他和穆尼尔与伊朗总统佩泽希齐扬进行了积极且富有成效的会晤。

纳克维表示，双方重点讨论了伊朗和美国的冲突、中东地区紧张局势和未来走势，以及双方为恢复落实伊斯兰堡谅解备忘录需采取的措施，从而最终实现冲突的全面解决。会谈取得显著进展，并在积极的氛围中结束。”

卡塔尔外交部发言人周二表示，美国对伊朗的制裁是单方面的，卡塔尔支持各方进行调解，以解决两国之间的争端。