一、最近一周价格变动趋势

价格跌幅显著

截至4月11日，NYMEX天然气期货主力合约结算价为3.527美元/百万英热单位，较前一周（4月4日）的3.837美元下跌8.08%。本周（4月10日-4月16日）累计跌幅约8.1%，主要受以下因素驱动：

需求疲软：美国气温回升导致采暖需求下滑，叠加传统消费淡季影响。

供应增加：美国本土天然气产量周环比上升5亿立方英尺/日，EIA预测第二季度产量同比增29.66亿立方英尺/日。

关税政策压力：特朗普政府对多国加征关税及反制措施引发市场对能源需求的担忧。

区域价差变化

全球主要市场价差收窄，如JKM-HH价差从9.078降至9.018美元/百万英热单位，反映亚洲需求疲软和美国供应宽松。

二、关键影响因素分析

供需基本面

供应端：美国产量持续回升，叠加加拿大管道气出口稳定，市场供应宽松16。EIA预计2025年干气产量将达105Bcf/d，平衡表趋于缓和。

需求端：暖冬效应延续，欧洲和中国LNG进口量同比下滑（中国1-2月进口美国LNG量减少44%），工业及发电需求未见明显提振。

政策与地缘风险

关税冲突：美国与多国关税博弈升级，短期压制市场情绪，但豁免清单的推出（如半导体领域）可能缓解部分压力。

地缘事件：尼日利亚Oando管道遭袭、中东局势紧张等因素可能扰动供应链，但当前影响有限。

库存与天气

美国库存偏离度已从-6.5%回升，淡季注库阶段库存压力或进一步压低价格。

未来两周气温预测偏暖，需求难有超预期增长16。

三、未来走势展望

短期（1个月内）

下行压力延续：淡季需求疲软叠加产量增长，价格可能下探3.3-3.5美元/百万英热区。

反弹契机：若地缘冲突加剧或极端天气提前出现，可能触发技术性反弹，但空间受限。

中期（3-6个月）

供需再平衡：EIA上调产量预期后，需关注夏季制冷需求是否超预期。若经济复苏带动工业用气，价格或企稳于3.5-4.0美元区间。

政策变量：关税谈判进展及美国能源出口政策调整是关键变量。若中美能源贸易缓和，亚洲需求或边际改善。

长期（6个月以上）

结构性转型压力：可再生能源替代加速（如电动车普及）可能压制天然气长期需求，但作为过渡能源仍具韧性。