分析评论：需求才是硬道理，丙二醇盼涨望眼欲穿
　　
　　昏昏噩噩中丙二醇迎来本周行情，市场利空积聚，而利好难以突出重围。虽值春天，丙二醇行情感觉有点冷。本周包括环氧丙烷、甲醇、二氧化碳等原料纷纷走高，丙二醇似入泥潭，僵持行情难以突破。至目前国产丙二醇出厂商谈在11700-12000元/吨，进口及壳牌市场商谈在12500-12800元/吨，部分二手商价格较低。
　　
　　多方压制，本周内贸需求低迷态势不改
　　
　　进入3月后，丙二醇陷入僵持盘整格局。下游不饱和树脂启动缓慢，按理3月中需求渐增，但今年受到房地产调控、国内紧缩政策制约，不饱和树脂生产成本难以向下传导，制约对原料需求，丙二醇内销不畅。
　　
　　原料咄咄逼人，丙二醇成本转嫁迫在眉捷
　　
　　与需求形成鲜明对比，本周原料环氧丙烷山东地区涨幅在100-200元/吨，目前商谈在15000-15200元/吨。山东甲醇自低位反弹，本周涨幅亦达100元/吨，甚至二氧化碳目前价格也蠢蠢欲动。丙二醇工厂在需求制约下，不得不在本周初上调碳酸二甲醇出厂价格以转移成本压力。
　　
　　需求制约，东北亚市场涨势艰难
　　
　　目前放眼整体东北亚市场，一方面外盘近、远洋工厂为了利润而减少对东北亚地区的供应，另一方面连续3个月的涨势令下游接货日益吃力，市场拉涨艰难，盘整之势显现，部分供应商不得不将上涨行情推迟至4月份。尽管自12月以来，主要原料环氧丙烷一直处于僵持向上的行情态势中，但是进入3月后，丙二醇内外盘价格转嫁日益艰难。
　　
　　行业部分问题悬而未决，短期、长期问题多多
　　
　　预计2套新装置将在一季度投料，丙二醇行业过剩产能己达一半以上，尽管走出国门己经成为当前丙二醇工厂多数发展必需，但在外围季节性需求分化明显，内外盘套利空间越来越小的情况下，丙二醇内销需求提升迫在眉捷。而目前丙二醇尽管有“绿色环保”新能源之称，但在下游缺乏相关行业政策指导下，高价的丙二醇应用空间扩展缓慢。
　　
　　相关产品二甘醇低价下挫，同为树脂原料，买家观望心态难免
　　
　　二甘醇跌势加快，至周四收盘，本周二甘醇跌幅己达2.90%。目前二甘醇与部分工厂前期采购的替代品树脂醇价格相差无几。目前二甘醇继续探底之路，多数业者认为短期行情也难逆转。受此心态影响，下游树脂工厂采购二甘多较谨慎，对丙二醇采购量亦平平。
　　
　　后市来看，原油“高烧”持续，尽管目前下游低迷影响了原料环丙的走货速度，但是多数环丙工厂对于短期降价并无计划。而丙二醇市场上挤下压局面尴尬。面对原料的日益逼近，工厂操作益发谨慎，部分工厂担忧自己单方面的拉涨孤掌难鸣，操作不当反而会造成自己库存增加，而在需求何时能回到正常状态下，丙二醇的上涨之路似乎还很艰难！
　　
　　乙二醇：金融属性引导，本周走势与相关产品期货基本雷同
　　
　　本周乙二醇市场继续受金融属性引导，基本面对行情指引作用几乎微乎其微。长期关注行情的业者不难发现，长久以来乙二醇市场内外盘持续倒挂局面，按照目前船货1235-1240美元/吨计算，折合人民币也不低于10100元/吨，而截止周四，内盘市场仅在9700元附近。是什么导致乙二醇外盘长期高挂，又是什么让乙二醇走势脱离成本面而几乎原样拷贝棉花和PTA期货行情的呢？
　　
　　卓创认为人民币升值预期较强，是乙二醇船货价格高企的最大推手。据了解，2010年人民币升值达3.01%，且随着资本项目逐步开放，在诸如美国这样的主要发达国家继续实施量化宽松政策的背景下，2011年人民币升值预期依旧不减，全球流动性可能进一步扩大，无形中放大了业者对船货的购买热情，这是导致了乙二醇内外盘价格倒挂的主要原因。
　　
　　而乙二醇金融属性较强，跟随相关产品期货行情震荡的原因就比较复杂了。一方面，乙二醇与PTA作为聚酯两大原料，有着非常紧密的关系。乙二醇和PTA的下游产品---涤纶短纤可以在一定程度上替代价格较高的棉花，因此去年棉花价格暴涨可以说盘活了整个聚酯产业链，包括PTA、乙二醇、及下游聚酯切片、涤丝在内的大多数品种走势都紧跟棉花。
　　
　　另一方面乙二醇近期供需较为宽松，基本面无法为行情提供明确的方向。春节长假后归来，下游终端需求恢复的十分缓慢，纺织工厂多面临一定招工困难，开工率普遍较低，从而压制了对原料的需求。与此同时，春节附近到港的货物积压在码头，国内主港罐容紧张，张家港部分码头甚至出现了拥堵现象。供需失衡下，不甘寂寞的投机炒作心态开始寻找行情突破口，PTA及棉花期货无疑是最好的选择。
　　
　　后市看，3月中旬以后，下游终端工厂渐渐进入旺季，开工率本周已经有所提升，但传导至原料还需一定时日，短期乙二醇供需宽松的局面还将延续，基本面亮点不多，走势还将继续受金融面引导。考虑到利比亚局势依然扑朔迷离，外围环境不明朗，近期股市及期货市场震荡偏多，短线乙二醇可能在震荡中寻找方向，窄幅整理姿态为主。
　　
　　丁酮：行情似曾相识，市场或遇转机
　　
　　春节之后丁酮市场持续低迷状态，难有起色。期间，泰州石化装置停车，齐翔装置轮流检修等因素都未能给予丁酮市场正面支撑。而本周，丁酮市场再现2010年年底的跳水行情。自上周末到本周末华东丁酮市场跌幅达到2300元/吨附近，这一速度已经超越去年年底跌势。
　　
　　上周末开始，华东部分工厂货源开始清仓，出货压力下不断下调，最后以至本周开始部分厂家采取保值销售的经营策略。在此期间，华东市场价格不断萎缩，市场缺乏指导性报价，但实盘价格阴跌不止。华南市场受此影响同样大幅走低。时至周中，疯狂跌导致市场部分持货商心态恐慌，出现低价抛售现象，在此影响下，市场下滑速度加快。但同时，部分中间商由此看到商机，不乏市场人士表示考虑开始伺机囤货，待后市销售获利。至周末时，市场观望心态开始加剧，华东市场价格下滑至10500元/吨的水平，市场积极关注中油厂家华东市场货源结算价格。多数观点认为，目前价格近乎低位，后续如需求不济跌幅也将有限。部分贸易商也开始考虑低位建仓。
　　
　　同样是大幅下滑的行情，让我们来对2010年底和目前行情做一下简单比较。首先从走势图看：

    图一、    

2011年国内丁酮市场价格走势图

    图二、

2011年国内丁酮市场价格走势图

　　由以上两图不难看出，两段时期行情走势不无相似之处，同样划出了两条复合物理学定律的抛物线。两外两段时间行情下滑都是基于前期价格大涨，市场需求萎缩，也同样下滑至万元/吨的水平。
　　
　　另外，在大跌之后，厂家均有挺市消息出台。2010年底，山东齐翔报出7000吨出口计划刺激市场，而目前国内几家厂家相继报出出口计划。哈炼1000吨3月份出口计划，中捷2000吨3月底出口计划，齐翔厂家表示商定5000吨出口计划，执行日期在3月底至4月初。而最终，2010年底之后，2011年月份，国内丁酮市场在下游复产春节备货以及装置意外停车影响大幅拉升。
　　
　　对比两次行情如此多相像之处不得不使人产生联想。市场人士开始伺机入市，不乏中间商收货囤积，以待后续市场获利；部分规模以上下游工厂也下大单采购原料。卓创资讯观点认为，目前价位厂家合理采购将保持相对较低的生产成本，应采取较为积极心态。作为中间商获利仍需看清及把握下游总体需求球情况变化。2010年市场面临节前备货以，目前市场下游采购仍待复苏，或许市场在跌入低谷盘整之后将迎来新的契机。
　　
　　焦点分析：DOP市场步履艰难，凸现产业过剩矛盾
　　
　　节后至今DOP基本基调是先热后冷，节后DOP在成本推动和炒作下短日内大幅上扬，但因需求复苏迟缓和产量上升，进入3月之后DOP涨势戛然而止。虽然下游开工有所改善，但是真正需求仍然不尽人意。上游原料凭仗原油冲高威力泰然自若，DOP迫陷入上下游钳制之中难以动弹。3月份以来原料与需求一直暗暗较劲，原料居高不下，而下游客户按需采购，市场成交陷入低迷。张家港码头库存消化迟缓，DOP工厂在利润边缘上艰难度日。一年之际在于春，而DOP季节性回暖遇阻极大挫伤市场信心，企业库存压力不断升高部分开始减产。导致DOP处境如此尴尬的原因貌似原油冲高需求复苏缓慢问题，但是仔细深究与国内DOP和辛醇产能结构失衡有更大的关系。
　　
　　DOP与辛醇产能结构失衡问题严重：十一五期间我国DOP产能扩张迅猛，去年总产能达到287万吨，去年产量约150万吨，产能及产量均居世界首位。但是遗憾的是上游辛醇产能长期以来受到工艺技术限制扩能步伐进展缓慢，成为束缚DOP行业发展的一大瓶颈。目前DOP对辛醇表观需求量达100万吨左右，但是国内产量仅仅60万吨左右，每年近40万缺口依赖进口弥补。去年随着利华益14.5万吨辛醇顺利投产，国产辛醇生产能力上升一个台阶。但是仍还有很大缺口，特别是山东晨曦新建10万吨DOP装置、天津泰森20万吨DOP装置后期一旦投产，厂家对辛醇争夺战仍然激烈。目前天津碱厂14.5万吨辛醇装置正在试车，不过进程一直缓慢。今年山东建兰辛醇装置新扩产5万吨，齐鲁增塑剂新上14.5万吨丁辛醇装置已经开工，不过远水难解近渴。正是由于DOP与辛醇产能失衡问题导致辛醇货紧价挺利润丰厚而DOP产品却产销过剩无利可图。这在以往行情中也屡有发生，这种无奈行情的重现再次影射出产能失衡的严重问题。
　　
　　需求疲软，原油暴涨却对市场催化效应失灵：原油是整体化工行业的源头，在化工市场风云变幻中一直扮演风向标作用。从以往行情也可以看出，DOP市场与原油市场保持较高的默契。不过从2010年底开始，原油对DOP市场的影响力量减弱。春节过后，原油市场在中东局势紧张、乐观经济数据指引下涨势凌厉。但是DOP市场却对此不理不睬，进入3月份后下游制品企业开工率有所好转，DOP市场成交仍然冷淡，原油对DOP市场催化效应为何失灵？这主要DOP受成本不断攀升推动已经进入了14000元/吨以上的高价时代。下游客户对价格消化有一定难度，而且目前订单比较少，加上通胀形势严峻今年货币政策转向稳健，企业资金上出现压力，目前无意在高位上备货而转向按需采购保守模式。正是需求复苏迟缓，令市场贸易商和商家销售缓慢，而成本却居高不下导致DOP骑虎难下。目前DOP工厂承受库存继续上升压力，华东部分工厂已经开始下降开工率，江苏宏信、浙江伟博等厂家开工率降至半成，厂家对上游辛醇抗争正在拉开。
　　
　　可以看出，造成目前DOP高位僵持无利可图直接原因是原料坚挺与需求疲软之间出现了矛盾，但背后更深的原因是DOP与辛醇产能结构失衡问题。国内DOP厂家较多竞争一向激烈，特别是产能失衡背景下，虽然DOP下降压力很大，但是原料却紧张坚挺堵住了DOP退路，DOP犹似笼中困兽难觅出口。其实DOP在长期僵持的耗战中，最不利仍是工厂，不仅利润亏损，而且还承受库存上升压力。目前厂家开始减产也是在预料之中，唯有如此辛醇才有回落可能，厂家处境才有转机。但是在后期需求季节性看好预期下，厂家或不会有明显减负行为，辛醇能否顺势下降或者下降多少仍存悬念。卓创认为，短期内DOP整理中或将缓慢下行寻找突破，但是成本制约跌幅不大，后期需求一旦有改善市场还将重新返升。