进入2011年，全球刚性需求的支撑，天气、地缘政治等因素影响供给，加之货币流动性加剧，带动包括原油和农产品价格持续上扬。这对处于中游的化工业来说一方面受到成本上升压力，但是对于有替代原料的化工品来说形成利好。需求方面，由于欧美国家经济正走向复苏，国内城市化进程推进和消费升级，对化工品（包括下游）的出口和内需都形成拉动，我们预计在今年化工品需求增速将高于往年。采取自下而上的筛选，我们认为聚氨酯、磷化工、PVC和粘胶行业景气度在今年较高，能将高成本传导至下游或受益于替代原料的相对低成本，建议增持这些子行业。

  原油价格过快上涨，则短时间对化工行业形成较大成本压力，并且过高价格将抑制下游需求。我们首选推荐烟台万华、兴发集团和吉林化纤。同时建议投资者关注红宝丽、滨化股份、英力特、内蒙君正和天原集团。