光伏行业是一个强周期行业，一直存在着“短缺是暂时现象，过剩才是常态”的观点。从历史情况来看，光伏行业经历过2008年金融风暴、2012年光伏双反、2018年“5·31”政策调整等三次危机，目前这一轮周期调整也被业内视为第四次危机。与过往不同，这次危机主要起源于行业内部，而非外部因素。整体而言，光伏产业发展的政策和市场需求都很好，“双碳”目标的确定使市场发展明确，技术百花齐放打破了昔日被“卡脖子”的局面，但是无序“内卷”导致行业出现了严重的供需错配，其造成的亏损规模远超此前的三次危机。

从周期的角度来看，目前多晶硅行业正从出清转向成长阶段，但真正的价格拐点仍未到来。2023年以来，市场就已经步入了阶段性供需过剩的阶段，2024年虽然供给有所减少，但由于需求下滑幅度更快，整体供需双弱致使行业仍难以有效出清。站在当下时间点，考虑到多数硅料厂签署行业自律协议，且此协议自2025年年初开始执行，因此2025年硅料供给端在一定程度上会受到自律协议的约束，缓解当前供需错配的局面。不过，多晶硅行业的高库存压力亦会限制价格的上方空间，预计起码2026年左右，才有可能迎来真正的拐点。

期货市场具有价格发现的功能，能够综合反映未来市场对供需关系、库存变化以及政策影响的预期。在当前严峻的“内卷外延”形势之下，行业企业也应该积极拥抱期货市场。

从多晶硅期货上市交易情况来看，成交非常活跃，市场各方面也积极关注，也体现了市场对多晶硅期货的关注和认可。从价格走势来看，上市以来，多晶硅期货价格走势基本呈现震荡上涨走势，价格运行区间为42000～45000元/吨。可以说，运行区间也与多晶硅基本面情况相契合。

接受记者采访的人士认为，目前多晶硅排产维持低位，下游需求相对稳定，供需边际矛盾较为有限，短期价格运行趋势企稳为主。据硅业分会的数据，上周，N型复投料成交均价为41700元/吨。从盘面数据来看，多晶硅主力PS2506合约收盘价为44940元/吨，考虑到交割成本和上市首个合约为PS2506合约所蕴含的时间价值，当前，多晶硅期货市场实际价格较现货价格略升水3000元/吨左右的情况，基本合理。相信随着多晶硅期货市场运行不断成熟，多晶硅期货将有效发挥价格发现功能，帮助光伏行业建立更加透明、公允、有效的价格体系，从而引导光伏产业合理规划布局，防范光伏产业链各环节供需错配风险。

更为重要的是，广期所上市的多晶硅期货和期权是全球市场上首个半导体和光伏领域的期货品种，我国作为全球多晶硅的主要进口国和消费国。多晶硅期货将有助于输出价格基准，形成反映我国产业体量的多晶硅国际贸易的“中国价格”，为“走出去”的光伏企业提供稳定的价格预期和风险对冲支持，增强我国光伏产业的国际竞争力。

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