近期，外盘挤仓事件带动品种波动显著走强，当前仓单集中度与升水已明显下行，此次事件已阶段性兑现。

当前加工费小幅反弹但仍维持低位，进口矿补充极为有限，炼厂复产相对缓慢，锌锭月度产量维持历史低位。传统消费淡季背景下，需求愈加偏弱，库存难以继续大幅去化。在低原料供应+低产量+低需求的组合下锌锭价格以震荡盘整为主。往后看，突发的扰动或能带动锌价大幅波动，但后续需要关注需求端对于估值中枢的驱动。当前需求有较高预期，房地产和基建板块的后续政策值得保持关注。

策略上，内外反套、跨期正套可继续轻仓持有，期权双卖策略也值得布局。