走势回顾与矛盾变化：

1，经历过23年末几内亚油库事件和国内阶段性供应偏紧的炒作后，受基差修复和环保因素影响的产能复产较快的影响，年初盘面高位回落。

2，二季度初期，几内亚罢工事件和电解铝超预期复产对盘面价格中枢有一定提振。

3，4月中旬开始，氧化铝供需错配的矛盾逐步放大，国产矿复产不断延后，电解铝运行产能不断提升，叠加有色板块整体强势，氧化铝盘面大幅上冲并创历史新高。

4，现阶段基本面暂无明显变化，盘面高位盘整，与板块走势和资金情绪有一定关联，后续盘面方向仍需矿端指引。

资金情绪：

氧化铝一体化产能约80%，长单比例高，期货端资金参与程度高于产业，容易放大和炒作供需矛盾，且当前有色板块整体强势，铜、铝、锡等基本金属后续仍有上涨空间。

后市展望：

供给端：在利润可观的情况下，企业满产意愿较强，但晋豫矿石复产不断推迟，国产矿和氧化铝复产进度缓慢；需求端：电解铝运行产能不断回升且有进一步的复产预期，南方对于氧化铝的需求仍在增加。现货端：现货价格上浮，交割品升水成交普遍。

展望后市，盘面方向主要还是关注国产矿的复产进度。目前有市场传言山西有小规模的验收复产，但未见规模性的实质复产。盘面上不排除有部分多头资金获利了结，但考虑到前期复产进度不断延后的情况，当下若提前交易矿端复产预期或有一定风险，一方面当前矿石紧张问题不一定已经交易完全，另一方面如果后续有色板块亢奋，或是复产传言证伪，不排除氧化铝盘面再度冲高。操作上建议仍以持多或滚动操作为主，并持续关注国产矿尤其是山西矿山复产进度。

风险提示：国产矿复产低于预期，突发事件扰动。

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