近日硅锰价格出现加速上涨,主要受澳洲锰矿发运受阻影响,市场看好硅锰远期成本抬升,同时焦炭也处于提涨周期中,预计硅锰成本将超过7100元/吨,继续支撑硅锰高位运行。不过考虑到硅锰库存压力较大,锰矿涨幅已经接近市场预期,继续追高需谨慎。
一、行情回顾
4月以来硅锰价格受成本端推升影响,持续反弹,近日出现加速上涨,主要受澳洲锰矿发运受阻影响,市场看好硅锰远期成本抬升,4月25日硅锰现货价6520元/吨,锰硅2409合约7248元/吨,较4月初分别上涨12.8%和19.01%,盘面升水扩大至728元。
二、成本上涨抬升硅锰价格
本周South32最新季报表示,由于受到热带气旋“梅根”的影响,导致GEMCO码头部分被损坏,South32已经暂停其锰矿山运营,根据初步进度估算,影响将持续到25年一季度。
我国锰矿主要来自进口,对外依存度超过90%,以南非、澳洲、加蓬为主,占进口量的50%、15%、15%左右。而此次事故影响的格鲁特岛占澳洲发运整体比例在80%左右,而且其中74%又发往中国,预计将造成我国锰矿进口减量或为8%。澳洲供应下降以及锰矿当前库存水平不高,锰矿价格涨势明显,目前天津港半碳酸成交价格44-44.5元/吨度, 加蓬49-50元/吨度,澳块51-52元/吨度,较4月初涨幅分别为35.67%、42.04%和43.64%,涨幅基本已经达到市场对4月底的价格预期。由于硅锰生产成本中,锰矿、焦炭和电力占比分别为50%、15%和25%左右,则本轮锰矿价格上涨将抬升硅锰成本900元左右。另外,4月焦炭已经提涨2轮,未来预计仍有1-2轮提涨空间,预计将抬升硅锰成本170元-220元。则以4月初硅锰北方成本6000元/吨左右作为参考,届时硅锰成本将超过7100元/吨。
三、库存压力较大
由于今年钢材产量较低,钢厂对原料补库的意愿较弱,锰硅需求偏弱导致硅锰价格低迷,库存持续累积。同时,硅锰生产企业亏损均较为严重,具有成本优势的北方产区也亏损超过300元/吨。3月起厂家减产检修增加,缓解了部分供给压力,但高库存的压力仍然存在,目前全国库存量31.25吨,环比增3.95万吨,处于近年最高水平。展望后续,虽然近期钢厂利润改善,复产速度将有所加快,同时锰矿价格上涨和硅锰厂亏损幅度较大将继续抑制硅锰产量回升,硅锰基本面存边际改善预期。但是在库存压力消化之前,基本面恐难提供利好支撑。
四、总结
总的来看,锰矿和焦炭价格上涨带来的成本抬升或将继续支撑硅锰高位运行。不过考虑到当前锰矿涨幅已经接近市场预期,以及库存压力也对价格带来一定影响,继续追高需谨慎。
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