几周前国际能源署（IEA）警告称，天然气价格可能在今年冬季再次飙升，迫使政府再次补贴能源费用。

　　但并非每个人都准备接受这种看涨的观点，渣打银行的商品分析师认为天然气价格风险仍偏向下行。

　　渣打指出，尽管当前欧洲正面临热浪和增加的用电需求来降温，但天然气库存继续快速增长。根据欧洲天然气基础设施（GIE）的数据，到7月16日，欧盟天然气库存为945.2亿立方米，较去年同期增加了217.3亿立方米，高于五年平均水平184.6亿立方米。

　　欧盟在冬季前填满其天然气储备的购买热情，迄今尚未出现。而6月份欧洲进口了950万吨天然气，较5月份的1211万吨有所下降，也是自2022年8月以来的最低月度总量。受到有史以来最严重能源危机的冲击，欧盟于2022年成立了天然气买家联盟，并开始发布供应招标。欧盟有约50家天然气供应商和大型工业天然气消费者立即表达了参与该联盟联合购买天然气的兴趣。整个计划的一个主要目标是通过大批量购买来保持天然气价格低廉。

　　欧洲的天然气买家俱乐部取得了显著的成功，该地区的天然气储备几乎填满了80％。不幸的是，欧洲对美国LNG的采购也减少了，6月份的进口量为415万吨，较5月份的563万吨有所下降。

　　与此同时，美国的天然气库存也在持续增长，到2023年7月14日的一周内，库存增加了49亿立方英尺，达到2930亿立方英尺。

　　欧洲和美国过剩的天然气库存仍然是压制天然气价格的最大看跌因素，除非出现非同寻常的黑天鹅事件，否则这种局面将难以扭转。问题在于不仅天然气库存在增加，而且增速极快。

　　渣打银行指出，为了使库存在注入季节结束时达到历史高位，从当前时点开始，库存增加值需超过五年平均水平的40.6%以上。然而，大宗商品专家表示，库存的增长速度远远超过了这个关键水平，过去一周的平均增幅为每天3.3亿立方米，几乎比同期间五年平均水平高出100%。如果维持目前的天然气注入速度，库存将在注入季节结束时超过1200亿立方米，比历史高位高出10亿立方米以上。

　　大量的天然气涌入市场使得近期期货价格承受巨大压力，2023年10月交付的期货价格现在比2024年4月交付的价格低近12欧元/兆瓦时。相比之下，今年年初的期货价格还溢价超过5欧元，而一年前则溢价38欧元。

　　亚洲成为美国的主要客户

　　不过，对于美国天然气生产商来说并非全都是末日与沮丧，因为亚洲正在弥补欧洲留下的空缺。

　　亚洲对美国液化天然气（LNG）的进口量在6月份达到134万吨，较5月份的121万吨有所增加，是自今年2月以来最高。实际上，亚洲现在是美国最大的LNG客户，而去年欧洲则是美国LNG产量的65%的购买者。

　　目前，萨宾帕斯终端有6个全时段运营的液化生产线，每条生产线能够生产约500万吨的LNG，铭牌产能约为每年约3000万吨。美国天然气生产商切尼尔公司每天将超过47亿立方英尺的天然气加工成LNG。萨宾帕斯终端有多条管道连接到州际和州内管道，并且距离墨西哥湾不到4海里，因此便于海上船只进出。

　　此前，切尼尔还与挪威国家石油公司Equinor ASA签署了另一项长期液化天然气销售协议，根据协议，Equinor将购买每年约175万吨的LNG，购买价格以亨利枢纽价格为基准，为期15年。

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