近期，尿素期货价格继续高位振荡，现货价格受下游抵触情绪影响重心下移，基差走弱。截至12月2日收盘，尿素期货主力合约价格为2619元/吨，涨幅2.79%。

　　日产量继续下降

　　截至12月2日，天然气制尿素工艺开工率降至69.4%。煤制尿素开工率连续3周增加后再次降至66.9%。上周，山西部分企业装置即将恢复，部分气头企业装置停车推迟，尿素供应偏紧。最新数据显示，全国尿素综合开工率67.5%，环比下降0.88%，同比增加0.7%；全国尿素日产量15万吨，环比减少0.2万吨。11月至今，尿素平均日产量为15.1万吨，相比去年同期增加1.4万吨。进入12月，受北方地区环保限产和气制装置限气的影响，尿素供应将再次呈现偏紧格局。

　　出口量维持高位

　　上周，海外尿素价格重心继续下移。截至12月2日，FOB波罗的海小颗粒散装小颗粒尿素价格455美元/吨，环比下降38美元/吨；CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格530美元/吨，环比下降25美元/吨；FOB中国散装尿素价格542.5美元/吨，环比持平。国内外尿素价差继续回落，出口套利空间缩小。随着印度NFL发布尿素进口招标推进，国内不断有货源集港出口。截至12月2日，国内尿素港口库存24.7万吨，环比增加2.3万吨，仍是 10月以来相对高位水平。

　　复合肥开工提升

　　11月开始，复合肥受季节性因素影响，需求缓慢回升。上周，复合肥企业开工继续提升至39.5%，连续4周增加；三聚氰胺开工回升至64.6%，环比增加2.7%。从库存水平来看，上周全国尿素企业库存为99.11万吨，连续3周下降。同时，房地产数据出现边际好转迹象，市场风险偏好持续回升。

　　综上所述，短期国内尿素供应偏紧，下游需求减缓，对高价存在抵触心理。此外，在淡储季节，今年12月和明年1月，内蒙古、东北区域会有适量的淡储任务完成。因此，出口和国内承储支撑叠加宏观风险偏好回升，短期尿素期价或继续维持高位振荡。后市重点关注化工煤价格走势、下游采购节奏、宏观情绪变化和海外尿素价格变化。

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