国庆假期期间国际原油大幅上行，实现五连涨，但9日榆林化工180万吨乙二醇装置试车成功，且古雷石化70万吨装置11日重启，需求端旺季不旺，供需边际趋弱，乙二醇大幅下行，EG2301合约11日下跌206元/吨至4165元/吨，跌幅4.71%，乙二醇是否会跌跌不休？

　　1、新装置投产下，远月增量预期较强

　　10月9日消息陕煤集团榆林化学公司煤制乙二醇180万吨装置开车成功并顺利产出聚酯级乙二醇产品。福建古雷70万吨乙二醇装置9月13日开始停车检修，10月9日前端裂解装置重启，预计乙二醇将于10日重启。

　　乙二醇的开机负荷在加工利润亏损的压制下一直处于较低的状态，供应端主动缩量较为明显，随着装置重启及新装置的成功开车，使得市场预期乙二醇远月供应处于增量状态。10月10日国内乙二醇总开工51.38%，一体化60.65%；煤化工34.73%。

　　2、假期期间大船到港，乙二醇港口库存累积

　　截至10月10日，华东主港地区MEG港口库存总量85.64万吨，较9月29日的80.49万吨涨5.15万吨。国庆期间下游采购平稳，中东大船抵港卸货，节后聚酯需求端表现偏弱，下游心态偏谨慎，发货转弱，港口库存大幅累积。

　　3、金九去库乏力，银十刚需支撑有限

　　织造企业尚有订单执行，但新单、大单有限，市场逐步转向生产常规产品或以散单、小单为主，国庆期间部分企业减停产，虽油价持续涨势中带动部分买盘释放，但负荷仍下滑至62.46%，微降0.4%。

　　预估10月下游需求略有好转，60万吨聚酯新产能计划投产，聚酯产量微幅上升，但由于聚酯产品现金流亏损加剧，且产品库存高企，聚酯工厂压力较大，且终端旺季不及预期，聚酯开机负荷大幅提升概率不大。

　　4、加工利润亏损下，MEG下边际支撑明显

　　目前来看乙二醇存量装置开机负荷受利润压制难有较大幅度的提升，且新装置年内投产仍不明确，不排除年内投产推迟的可能性，也就是国产供应增量或将有限。港口库存虽有累库预期，但库存的绝对数值并不高，且10月下半月到港没那么集中，库存压力或有所缓解。同时由于高油价和煤价乙二醇各工艺路线处于亏损状态，成本支撑下边际较为明显。

　　总体来看，乙二醇现存供应回升，叠加新装置投产，供应增量预期较强。但各工艺加工利润亏损较大，成本支撑下边际较为明显，乙二醇向下的空间亦有限，预计短期乙二醇或将横盘整理为主。

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