5月份以来，国际原油期价整体震荡上行，叠加上海发布解封节点，以及传出下发临时出口配额的消息，一系列因素带动下，国内成品油行情呈现震荡上行趋势。汽油方面，5月末，全国主营、山东地炼均价分别为9374元/吨、8925元/吨，较上月末同步上涨150元/吨。柴油方面，5月末，全国主营、山东地炼均价分别为8847元/吨、8626元/吨，较上月末依次上涨380元/吨、200元/吨。进入6月份，成品油市场的利好预期将逐渐兑现，进一步影响油价走势，具体分析如下：

　　高库存继续压制主营开工率，地炼负荷有望进一步提升，整体资源供应小幅增加：6月份，中石化旗下停工的炼厂陆续恢复正常运行，但中石油旗下三家炼厂包括辽河石化、庆阳石化、克石化及大连西太处于全厂检修状态，限制主营炼厂负荷提升。同时，上海解封背景下，汽油消费存进一步恢复预期，但考虑到偏高库存尚待消化，继续对主营开工形成压制，整体仍将保持低负荷运行。地炼方面，随着国内疫情形势实质缓和，以及相关行业检查力度松绑，地方炼厂资源销售顺畅，带动前期检修地炼存开工计划，故预计下月开工率将再度上行。由此来看，6月份，国内成品油市场资源供应将小幅增量。

　　上海解封或带动汽油消费进一步恢复，柴油需求存由强转弱预期：6月1日起，除小范围封控区，上海将进入全面恢复正常生产生活秩序阶段，私家车可正常出行。随着上海解除封控之后，全国范围内跨区出行管理有望放松，旅游需求随之增加。随着人员流动性恢复，且进入夏季高温天气，私家车空调用油增加，将促进汽油消费上升，但或仍弱于去年同期水平。柴油方面，国务院印发扎实稳住经济一揽子政策措施，有助于企业复工复产。同时，“618购物节”期间快递需求旺盛，交通运输用油存在阶段性支撑。但考虑到沿海进入休渔期，叠加南方进入梅雨季节，需求存在逐渐转弱预期。另外，临时配额正式下发后，国内成品油出口将稳步操作，尤其是汽油增加空间明显，将有效缓和库存压力。整体来看，6月份，国内汽油基本面将继续好转，柴油供需表现存转弱预期。

　　国际原油价格或震荡上行，汽柴油供需形势表现不一，行情走势或将分化：进入6月份，国际原油期价在夏季消费旺季的支撑下，存在震荡上行预期，成本面继续对国内油市形成支撑。随着后期汽油消费进一步恢复，主营在低负荷运行下，叠加出口提升，油企高位库存有望迎来实质下降，外采力度将有所提高。同时，在零售价上调预期下，业者采购积极性提高，市场交投将趋向好转，继而带动汽油行情整体震荡上行。短期内柴油需求支撑或有所弱化，预计6月下旬承压逐渐加大。