一、原料锌价向上突破

飓风影响墨西哥湾原油减产，国际原油期货价格连续两个交易日上涨，再次接近于9月3日触及的半年新高价格；美国非农就业好于预期；叠加国内社融数据良好，宏观氛围乐观，带动沪锌震荡上行。9月13日，沪锌2110主力合约最高涨至23225元/吨，创下近三年新高。日内交投于23225-22860元/吨，尾盘报收22885元/吨，成交量23.4万手，日增47712手。现货0#锌成交价报23060-23160元/吨。锌价对沪锌2110合约升水报价b130-b230元/吨。截止9月17日沪锌期货全国仓库总计10968吨，日仓单减少126吨。同时，截止9月17日，LME锌市场锌锭库存219525吨，库存减少100吨，变动占比为减少0.05%。

二、氧化锌利润薄弱

9月由于原料锌价格快速上涨，但下游需求并未有明显改善。氧化锌厂家成本压力较大，利润薄弱，氧化锌价格经历了前期价格下调之后，并没有随着原料价格涨价而上调，业者谨慎情绪渐浓，交投主要以贸易商之间长单贡献为主，整体成交一般。截止9月17日，山东地区锌渣产99.7%氧化锌主流含税报价在19500-19800元/吨的区间内，锌渣产99.7%氧化锌主流含税报价在20000-21000元/吨的区间内。

三、氧化锌企业开工一般

原料锌锭价格走势回升为主，氧化锌厂家原料方面采购意愿不强，氧化锌企业原料库存周期维持2周，部分企业原料周期7-10天左右。轮胎企业开工率小幅反弹，出口方面，外销稍有好转，然运费高企、集装箱紧张等问题依然突出，且短期内难以缓解，导致对氧化锌的采购意向谨慎；同时煤炭持续涨价，部分直接法氧化锌厂家生产成本增加，库存高位，大幅降低开工负荷。截止9月17日氧化锌行业整体开工率在62%左右。

宏观面关注中心在于美通胀数据以及美联储缩减QE进程，同时中国8月宏观经济数据表现不佳，加大了未来中国货币财政政策对冲经济下行压力的需求，预计宏观以谨慎为主。目前国内锌库存处于较低水平，给予锌价支撑，不过下游需求仍无明显起色，短期锌价总体延续区间波动的可能性较大。锌渣供应情况稳定，锌锭价格高位，氧化锌企业维持刚需采购，谨慎情绪不减。终端需求维持淡稳，双节前下游备库并不明显，氧化锌厂家库存消化缓慢，9月氧化锌市场整体供需变化不大，预计氧化锌市场价格窄幅震荡。