内外走势：周四LME锡低开低走，截至北京时间15：00，3个月伦锡报18705美元/吨，日跌0.82%。沪锡主力2101合约大幅回落，日内最高151600元/吨，最低147000元/吨，收盘价147000元/吨，较上一交易日收盘价跌3.03%；成交量57978手，日减866手；持仓36626手，日减5804手。基差1250元/吨；沪锡2101-2102月价差-120元/吨。

　　市场焦点：（1）辉瑞表示在3期试验的最终疗效分析中，新冠疫苗显示出95%的有效性。（2）欧盟多国官员在欧盟峰会开幕前对英国当前的一些谈判立场提出质疑，这令原计划有望在本周五敲定的脱欧协议草案再添变数。（3）WBMS报告，2020年1-9月全球锡市供应短缺1.78万吨，较1-8月的短缺1.98万吨缩窄。

　　现货分析：11月19日SMM现货1#锡报价147000-149500元/吨，均价148250元/吨，日跌1750元/吨。长江有色报道，持货商贴水出货，下游逢低采购意愿回升，贸易商入市接货量明显增加，成交活跃度提升明显。

　　仓单库存：周四沪锡仓单合计4584吨，日增187吨，连增5日；11月18日，LME锡库存为4115吨，日增50吨。

　　主力持仓：沪锡主力2101合约前20名多头持仓29920手，日减3772手，空头持仓31239手，日减3449手，净空持仓1319手，日增323手，多空均减，净空增加。

　　行情研判：11月19日沪锡主力2101大幅回落。上游缅甸疫情导致通关放慢，锡矿供应维持偏紧局面，制约冶炼厂产能释放；并且四季度印尼精炼锡出口明显回落，预计海外货源流入量将下降，支撑锡价重心上移。不过新冠疫苗再次传来利好消息，缓和对疫情蔓延的担忧，加之英国脱欧谈判再生变数，美元指数小幅反弹；且近期沪锡库存呈增长趋势，达到3月以来高位，锡价上方面临较大阻力。技术上，沪锡2101合约多头逢高大幅减仓，关注146000位置支撑，预计短线区间震荡。操作上，建议可在146000-149000元/吨区间操作，止损各800元/吨。

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