导语：春节过后，电石市场一路下行，截止目前，乌海地区主流贸易价格在2100元/吨，较春节期间下调425元/吨，降幅在16.83%，突破近年出厂价格的最低价。生产企业库存高位，出货积极，为促进出货成交灵活。

供需错配 价格走跌

本次电石价格回落至十年低位，核心驱动力源于供需端的阶段性错配，其中春节假期的季节性因素进一步放大了这一矛盾。春节九天长假期间，下游行业备货需求呈现季节性攀升，节前各电石企业为规避物流受阻导致的到货不稳定风险，积极推进备货工作，同步将出厂价格推涨至2550元/吨。价格上调直接改善了企业盈利状况，进而带动电石企业开工积极性提升，进入3月后，国内电石企业开工率持续维持高位，市场供应保持充足态势。

然而，春节期间物流运输不畅的问题，直接导致电石生产企业库存出现阶段性累计，库存压力持续加大。为加快库存去化、促进出货，电石出厂价格随之出现下调。更为关键的是，下游需求端缺乏有效支撑，进一步加剧了价格下行压力。

节后，电石法外采电石型PVC生产企业产能利用率环比下降1.09个百分点，降至72.57%；其中冀鲁豫地区PVC产能利用率环比下降0.75个百分点，仅为65.77%，PVC行业需求疲软直接削弱了电石的采购需求。与此同时，BDO行业检修计划集中释放，进一步压缩了电石需求空间：华鲁恒升两套各12万吨BDO装置于2月底开始轮流检修，预计单套影响时长约20天；内蒙古君正30万吨BDO装置及下游12万吨PTMEG装置于3月3日停车检修，预计检修至3月20日左右；中石化长城能源一套年产10万吨BDO装置于3月2日停车更换催化剂，预计检修至3月10日左右；宁夏惟远12万吨BDO装置计划于3月中旬启动检修，此外4-5月黑猫、新业等企业亦有明确检修计划，多重检修叠加导致BDO行业产能利用率大幅下降。下游两大核心领域需求均显乏力，叠加市场库存居高不下、去化节奏缓慢，多重因素共振下，电石价格持续下行，最终回落至2016年一季度的低位水平。

价格重回十年前

十年间，国内电石行业的发展环境发生了深刻变革，尤其是生产端的成本结构，已较2016年发生了质的变化，核心生产要素价格的大幅上涨，彻底改变了行业的盈利逻辑。

从核心生产要素来看，兰炭作为电石生产的核心原料，其价格涨幅尤为显著。据隆众资讯统计数据显示，2016年3月，神木兰炭中料的市场价格仅为380元/吨，而当前内蒙古地区部分电石企业采购的神木兰炭中料价格已攀升至710元/吨，十年间涨幅高达86.84%。兰炭价格的持续上涨，一方面源于煤炭行业的供给侧改革，煤炭产能优化导致上游原料供应收紧；另一方面，兰炭生产过程中的环保管控升级，进一步推高了其生产与运营成本，最终将成本压力传导至电石生产环节。

除兰炭外，石灰石作为电石生产的另一重要原料，其价格也呈现明显的上涨态势。近年来，国内非煤矿山管控政策持续收紧，自然资源部与生态环境部联合修订的行业规范条件，提高了石灰石矿山的准入门槛，新建项目需满足严格的生态红线避让、能耗控制及环保设施配套要求，导致石灰石开采产能受限、开采成本上升。同时，石灰石的物流成本占比持续提升，区域价差进一步扩大，叠加极端天气导致的矿山阶段性停产，进一步加剧了价格波动，使得电石企业的原料采购成本持续承压。据行业监测数据显示，当前国内优质石灰石价格较2016年涨幅已超过50%，部分地区因供应紧张，价格涨幅甚至达到70%，成为推高电石生产成本的重要因素。

电力成本作为电石生产的“重中之重”，其价格波动对电石企业的影响更为直接。电石属于典型的高耗能产业，电力成本占其总成本的比重高达55%-65%，因此电价的变动直接决定了电石生产的成本底线。2021年，国内电力市场迎来重大调整，高耗能行业优惠电价政策逐步取消，各地陆续上调高耗能行业电价，其中内蒙古地区电石行业电价在基准价基础上大幅上调，直接导致吨电石电力成本抬升千元以上。尽管此后电力价格出现一定回落，但受煤炭价格中枢上移、电力市场改革深化及“双碳”政策约束等多重因素影响，当前电力价格仍处于历史中高位水平，难以回调至2016年的低价区间，成为电石企业长期面临的刚性成本压力。

触底反弹需求成短板