【现货】9月29日，SMM 1# 锡187000元/吨，环比上涨500元/吨；现货升水1750元/吨，环比下降1625元/吨。冶炼厂报价分歧较大，部分厂家下调报价出货意愿积极，下游企业延续刚需采购，部分进口节后到货产品已对2210合约贴水出货。

　　【供应】据SMM统计，国内锡矿7月生产5448.14吨，累计生产42362.48吨，同比减少5.4%。8月份锡矿进口17227吨，环比减少5837吨，其中缅甸进口13820吨，环比减少3652吨。8月精炼锡国内产量14250吨，同比增加4.32%，企业开工率60.43%，同比增加0.39%。8月印尼锡锭出口量为8633.1吨，其中直接出口到中国的锡锭量为2160.6吨，近期进口窗口持续打开，预计9月进口锡大幅增加。

　　【需求及库存】焊锡企业9月开工率82.5%，环比增加6%，受“十一”长假前备货带动，9月开工率有所回上升，终端反馈市场需求并未出现明显好转，预计10月份开工率小幅下滑。截止9月29日，LME库存5095吨，环比增加25吨；上期所仓单库存1473吨，环比增加25吨；精锡社会库存3054吨，环比增加514吨，结束去库趋势；8月企业库存1910吨，环比减少1180吨，同比减少43.82%。

　　【逻辑】基本面方面，缅甸低品位矿石停止开采以及冶炼厂对后续生产保持谨慎态度，供应端边际收缩，同时云南红河州地区限电，对锡供应端造成扰动，不过近期大量进口锡进入国内市场，短期供应依旧宽松，后续持续跟踪云南限电情况；需求方面仍无明显起色，下游订单依旧偏疲软，锡价在需求无明显恢复前上行驱动不足，下方接近缅甸锡矿成本，因此空间有限，预计维持宽幅震荡思路，运行区间170000-190000元/吨。

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