第一部分  简述

　　5月份，聚酯产业链市场整体呈现先扬后抑走势，主要原因在于月初原油价格连续攀升，对产业链提振增强，同时聚酯产业链整体基本面偏于乐观，月初市场整体延续前期涨势。然随着国际原油的持续回落，对市场形成打压，同时大宗商品走势较弱，且下游聚酯及终端需求转淡，整体产销不佳，市场随之冲高回落。

　　如表1所示，就环比幅度来看，5月份PX（CFR台湾）环比涨5.09%、PTA环比涨4.02%、MEG环比跌10.79%、聚酯切片环比跌0.37%、聚酯瓶片环比涨10.70%、涤纶长丝环比涨1.11%、涤纶短纤环比涨0.69%。

　　第二部分  5月份化纤各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

　　化纤产业链监测了7个化纤产品及原料的月度均价，如图1所示，5月份化纤产品月均价五涨两跌，其中涨幅最大的是聚酯瓶片，涨幅10.70%，其次是PX，涨幅5.09%，而乙二醇及聚酯切片下跌为主，跌幅分别是10.79%、0.37%。

　　5月从化纤产业链各产品涨跌统计来看，如图2所示，月内化纤产业链偏强运行，较去年同期水平出现不同程度上涨，从同比数据可以看出，聚酯瓶片同比涨幅最大，涨幅达到49.41%，其次是乙二醇和PX，涨幅均为24.43%。

　　第三部分  化纤产业链各产品行情分析

　　PX：本月，亚洲PX市场先涨后跌，截至月底亚洲PX估报977.67美元/吨FOB韩国和996.67美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走高18美元/吨。因5月ACP未达成，月初市场缺乏方向，整体交投情绪平淡，另外恰逢劳动节，商家多观望。随着美国退出伊朗核协议等利好影响，国际原油持续创出新高，原料市场走坚，成本提振明显，CFR台湾PX价格顺势突破1000美元/吨，商家报盘坚守，而国内PX开工率依然不高以及PX生产利润偏低下，持货商信心充足，印度信赖及中国彭州石化PX装置检修中，沙特拉比格新装置重启时间未知，亚洲整体供应量收紧，不过下游PTA工厂担忧PX价格走高导致生产利润缩水，因此下游对高价PX买盘意向开始减弱，韩国韩华道达尔旗下70万吨/年PTA装置21日因意外停车，PX需求小幅走软，月末随着原油大幅回落，产业链受到冲击，PX市场大幅回落。截止30日，据金联创统计，5月CFR台湾均价在1008.4美元/吨，环比走高4.99%，同比走高23.7%，最低价出现在5月1日的975.7美元/吨，最高价出现在5月15日的1034.03美元/吨。

　　PTA：本月，国内PTA市场先扬后抑，整体成交情况清淡。五一节后归来，原油价格突破70美元关口，PX市场震荡上扬，成本端支撑强劲，PTA期现货市场窄幅走强，随着蓬威石化装置检修，供应端给予市场一定支撑，使得PTA市场延续走高，同时主力PTA工厂阶段性回购现货，期现货基差坚挺，截止10日，华东PTA主流现货商谈5700-5730元/吨；进入中旬，国际原油价格延续高位，成本端对PTA市场支撑稳固，期现货市场大幅攀升，同时外围商品氛围偏强，提振PTA期货盘面，1809主力合约16日突破5900元压力线创5924元高点，不过市场多观望逸盛检修情况，故成交氛围不强，截止17日，华东主流现货商谈5810-5840元/吨附近；随后国际原油价格回落，PTA市场震荡走弱。虽逸盛大化两套共595万吨/年PTA装置开始检修，市场供应收紧，主力工厂开始积极回购PTA现货，但近期下游聚酯厂家买盘积极性较低，仅维持合约量拿货为主，市场交投氛围偏淡，抵消了装置停车带来的利好，且宁波台化一套220万吨/年PTA装置于23日恢复开车，市场供应相应增加。同时大宗商品走势较弱，打压市场氛围，主力合约1809持续走弱，现货市场价格顺势走低。截止30日，5月华东PTA市场均价在5732.5元/吨，环比涨4.02%，同比涨21.02%，最高价出现在16日的5860元/吨，最低价出现在2日的5580元/吨。

　　MEG：5月份国内乙二醇市场总体走势为台阶式下跌为主。五一节假期过后，市场并未延续4月跌势，而是在7700-7800元/吨的区间内构筑平台运行一周左右，开启快速下跌模式，跌到7200-7300元/吨的区间，再次构筑平台整理至5月底，之后，平台再度被打破，7000元/吨整关多方毫无抵抗，轻易失守，市场快速下探后，在6800-6900区间再次出现横盘整理，本月造成国内乙二醇如此疲弱的主要动力仍然来自于高库存压力，到货量偏多以及下游终端需求有所疲弱，使主港库存最高上涨至100万吨以上，期间虽然有原油连创新高、中美贸易战出现转机、PTA走强等利好出现，但对乙二醇的刺激相当有限，而月底国际原油见底回落，PTA结束涨势回调等利空因素的影响下，多空均衡态势再度被打破，6800元/吨整关几度失守，空头气氛强烈，多头仍无力发动一波像样的反弹。本月乙二醇华东市场月均价在7247.38元/吨，同比上涨17.93%，环比下跌10.79%。本月乙二醇最高价出现在5月2日，价格为7740元/吨；最低价出现在5月29日，价格为6805元/吨。

　　聚酯瓶片：本月，国内瓶级PET市场呈现冲高回落格局。中上旬，瓶级PET市场延续前期涨势，市场价格累创新高，原料PTA和乙二醇市场维持整理，成本面支撑稳固。瓶片厂家维持订单发货为主，订单多接至6-8月份，市场货源紧张状况持续，厂家报盘稳步上移，商家低价惜售较浓，市场低价货逐步减少，价格重心继续推高。下游饮料大厂大单询盘增多，支撑市场价格。进入下旬，随着江阴澄星和辽阳石化的开车出货，虽其货源尚未大量外销，但对市场心态形成较大压力，市场看空氛围较浓，且原料PTA和乙二醇市场走势较弱，成本支撑减弱，商家恐慌心态较重，开始积极出货，市场低价货增多，现货市场价格逐步走弱，至月底现货市场商谈价跌至10200-10300元/吨出厂，累计下滑400元/吨，然对于远期货而言影响有限，市场价格继续维稳。截止30日，5月华东地区水瓶片市场均价在10339元/吨，环比涨10.70%，同比涨49.41%，最高价出现在17日的10500元/吨，最低价出现在2日的10100元/吨。

　　聚酯切片：5月份，聚酯切片市场震荡趋弱，市场价格波动幅度在450元/吨附近。本月中上旬，受国际原油大涨刺激，原料PTA偏强震荡，成本支撑良好，且下游切片纺涤纶纤维企业采购节点到来，聚酯切片市场产销放量，于是聚酯切片工厂库存快速下降，出厂报价纷纷上调50-100元/吨，市场成交重心走高。但随着成本推动作用减弱，及终端市场渐渐由旺季转向淡季，下游切片纺涤纶纤维企业采购原料心态偏谨慎，导致聚酯切片工厂库存不断累积，月底，工厂陆续促销出货，调降幅度在200-300元/吨，市场重心加速下滑。截止30日，华东聚酯切片市场均价在7911元/吨，环比跌0.37%，同比涨21.11%，最高价出现在5月2日的8100元/吨，最低价出现在30日的7600元/吨。

　　涤纶长丝：5月份，涤纶长丝市场先扬后抑，场内整体交投气氛一般。五一小长假归来，涤纶长丝工厂库存压力较大，出货积极性偏高，因此成交优惠可商谈，幅度在50-100元/吨，下游维持刚需采购，市场成交重心走弱。随着国际原油大幅上涨，原料PTA市场震荡偏强，成本端对涤纶长丝市场推动作用增强，加之下游加弹及织造企业阶段性备货，于是涤纶长丝市场产销放量，工厂库存明显下降，于是积极跟涨原料，调涨幅度约在100-200元/吨，市场成交重心走高。月中旬以后，下游采购节点迟迟未到，导致涤纶长丝市场产销持续清淡，工厂库存虽然在合理范围，但是后市下游市场需求逐渐转淡，因此工厂出货积极性偏高，加之国际原油持续走跌，原料PTA与乙二醇市场双双走弱，成本支撑不足，于是涤纶长丝工厂报价不断下调，幅度在100-300元/吨，市场成交重心明显下滑。截止5月30日，华东涤纶长丝市场均价在9129元/吨，环比涨1.11%，同比涨23%，最高价出现在5月9日的9400元/吨，最低价出现在30日的8750元/吨。

　　涤纶短纤：5月份国内涤纶短纤市场先强后弱。本月上旬受石油、PX大涨提振，原料PTA价格震荡上涨，主流涤纶短纤工厂上调报价100-200元/吨，成交氛围亦有明显好转。但本月有新旧装置启动，场内供应增多，压力开始显现，市场选择性增多，部分低价货源出货较好，高价成交不易，实际涨幅有限。进入中旬，受原料疲软及其他聚酯品种下跌的拖累，市场交投氛围较弱，高价货源开始连续下调价格进行促销，但下游买涨不买跌心态，采购意愿偏淡，维持刚需补货，工厂也因出货不畅，库存开始逐渐累积，但行业整体库存仍处在可控中位。截止30日，5月华东涤纶短纤市场均价在8896元/吨，环比上升0.72%，同比上涨19.75%，最高价出现在5月14日的9100元/吨，最低价出现在4日的 8650元/吨。

　　第四部分  预测及展望

　　预测，6月份聚酯产业链市场或维持弱势整理格局，当前产业链自身基本面较弱，同时外围经济及原油市场存在支撑不足，短期内产业链或延续偏弱震荡格局。以下为针对各产品的后市展望：

　　PX：预计2018年6月份亚洲PX市场震荡为主，难有方向，目前PX生产利润不高，市场存在抗跌性，沙特拉比格新装置重启时间未知，蔚山芳烃检修至7月份，另外PX需求也在提升中，市场存在利好支撑，但国际原油高位回落，使得商家心态谨慎，而前期几套PX检修装置集中在6月份重启，市场多空博弈，因此下月震荡可能较大。

　　PTA：预计6月PTA市场或偏弱震荡，虽然当前PTA供需基本面支撑良好，但随着逸盛大化两套共计595万吨装置及福海创300万吨装置在6月份重启，供应量预期增加，对市场或形成制约；而下游聚酯开工维持高位水平，但整体产销表现不足，随着终端需求淡季逼近，市场在需求疲软下或重新回调整理，同时原油走势不乐观，成本端支撑走弱，因此，预计PTA现货市场或弱势震荡。

　　MEG：经历了5月份的连续下跌后，国内主流市场乙二醇已跌至6800元/吨附近，月底多空双方在此价位争夺较为激烈，而6月份相对5月份来说到货量有所减少，但是需求情况也将减少，因此去库存情况仍难乐观情况下，乙二醇趋势转好难度较大，但是市场从高点回落至今，已有近2000元/吨的跌幅，电子盘技术指标也出现超卖趋势，因此6月份市场的向下空间不大，前期低点6700-6750元/吨将对市场构成较强支撑，而向上阻力位7200元/吨在无较大利好情况下也难以突破。据预测，2018年6月份乙二醇市场或将维持弱势震荡运行。

　　聚酯PET：预计聚酯PET市场6月份或窄幅震荡。原料PTA后市走势或趋弱，成本支撑一般，且新增聚酯PET装置产能陆续释放，市场供应增多，加之虽然饮料企业仍处于消费旺季，但是对高价原料抵触心理较强；而下游切片纺涤纶纤维企业需求逐步转淡，预计聚酯PET工厂或促销出货为主，市场成交重心多偏弱。不过，月底，随着下游阶段性采购周期的到来，若聚酯原料市场配合，聚酯PET市场有望短暂性企稳反弹。

　　涤纶纤维：预计涤纶纤维市场6月份以促销出货为主。从成本面看，短期内PTA或偏弱震荡，整体产销表现不足，随着终端需求淡季逼近，市场在需求疲软下或重新回调整理。从供需面看，本月新上的两套涤短装置将正常出产品，供应压力增大。需求面看，下游纱厂开始逐渐进入传统淡季，由于供应增多下游纱厂采购模式改变，大规模采购现象开始减少，故需求或较为平稳。受此影响，预计6月份涤纶纤维市场仍以促销出货为主。

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