第一部分  简述

　　5月，苯乙烯产业链整体呈偏强震荡走势，上游原料纯苯先涨后跌，乙烯则先抑后扬。不过整体而言，苯乙烯对来自成本面的消息敏感度下降，而是在自身货源偏紧背景下，连续出现逼空行情，不仅刷新了年内高点，月底接连暴涨，更是创下2013年以来的高位。几大下游受成本强势走高带动，多有不同程度的跟涨。

　　第二部分 5月份苯乙烯产业链涨跌分析

　　如图所示，从5月份苯乙烯产业链环比涨跌统计数据来看，9个产品7涨1跌1平，不过除苯乙烯自身外，其余上下游波动均不大。其中，苯乙烯华东国内市场涨幅最大，上涨8.8%；上游原料乙烯月均价环比下跌5.41%，而下游UPR月均价环比持平。

　　另外，从5月份苯乙烯产业链同比涨跌统计数据来看，9个产品7涨2跌，苯乙烯CFR中国市场同比涨幅最大，上涨30.75%，其次为国内苯乙烯市场，涨幅27.53%；原料纯苯及下游SBS窄幅下跌。

　　第三部分  苯乙烯产业链行情走势分析

　　乙烯：5月亚洲乙烯市场先抑后扬。上中旬，源源不断的远洋货继续打压亚洲乙烯市场，场内商谈不断走低，尽管东北亚裂解装置仍处于检修季，市场预期持续偏弱。期间，美国乙烯价格频频刷新历史地位，欧洲市场走势亦显疲弱，从而加重了市场对远洋货的担忧。但装置集中检修带来的支撑仍存，加之部分衍生品收益良好，亚洲乙烯价格下跌幅度不大。进入下旬，在国内苯乙烯、乙二醇等乙烯衍生品生产需求支撑下，亚洲乙烯价格开始走涨。期间东南亚价格一度因供应充足走低，但受东北亚市场带动，止跌反涨。临近月底，受国内MTO装置检修影响，终端用户入市寻货填补供应空缺，亚洲乙烯再度大幅拉升。但是，远洋船货以及下游利润缩水带来的担忧仍存，加之国际原油市场震荡幅度较大，场内买盘意向较为谨慎，市场大涨之后进入高位盘整态势。截至5月30日收盘，CFR东北亚乙烯价格收于1340美元/吨，较上月底收盘上涨了55美元/吨；CFR东南亚价格收于1220美元/吨，与上月底收盘持平，区域价差扩大至120美元/吨。

　　纯苯：5月国内纯苯市场呈倒V字走势，市场价格水平从月初开始逐步上扬，至下旬开始回落，期间外盘及原油走势，是主要影响因素，心态的变化使得市场在月内出现两种趋势。受外盘持续冲高及原油突破70美元/桶后仍具备上行迹象的指引，国内企业挂牌价跟进上调至6450元/吨，市场跟进从6150-6200元/吨稳步冲高至6400-6500元/吨，随后随着外盘支撑力度不足，油价跌回70美元/桶以下，高库存的利空影响有一定体现，市场在冲高后动力不足，且缺少有效高位成交量支持，价格水平跌回6200-6250元/吨，并仍具备一定下降空间。成本线因素在临近月末的回落限制作用有一定体现，但商家考虑基本面利好不足，及下游开工未满，未能有效限制下滑态势。期间华北地区整体波动幅度相对华东略低，多数时间维持6150-6250元/吨送到的区间，至月末降至6100-6200元/吨送到，下游企业未急于大量采购。纯苯月内波动未对下游生产利润产生较大影响，但对苯胺及苯酚价格水平产生一定利空拖拽。月内市场成交整体气氛偏淡，下游多有序按需采购，商业性操作活跃性相对有限。

　　亚洲苯乙烯：5月亚洲苯乙烯市场整体维持震荡上涨格局，，高低价差40美元/吨，FOB韩国与CFR中国价差稍有收窄。上旬，因中国华东市场走势坚挺，且外围原油和上游纯苯维持涨势，亚洲苯乙烯价格一路走高，但因中国国内装置将在6月份结束检修，商家预期届时供应紧张得到缓解，对于远月船货采购积极性下降，限制了市场涨幅。中旬，阿贝尔化学将其位于江苏泰兴的年产25万吨苯乙烯装置关停，进行为期20天左右的检修，供应面紧张提振亚洲市场。不过因商家对6月美金船货的采购积极性有限，市场涨幅依然受限。进入下旬，受中国国内炼厂重启时间推迟影响，商家预计华东船货供应紧张至少将持续至6月上半月，中国6月抵运船货递盘坚挺，亚洲苯乙烯市场较为乐观，继续震荡上行。截止到5月28日收盘，亚洲苯乙烯估价在1427.7-1428.3美元/吨CFR中国和1388.7-1389.3美元/吨FOB韩国，较上月收盘上涨71.5-74.5美元/吨。

　　国内苯乙烯：5月华东苯乙烯市场持续震荡上涨后，月底大幅冲高。上旬，华东港口库存继续下降，码头现货供应偏紧的格局延续，加之国内装置检修影响仍存，在供应持续紧张的情况下，持货商多存在惜售心态，持续支撑市场。进入中旬，华东苯乙烯涨势依然在持续，港口库存继续保持低位，部分大户阶段性积极挺价，均对市场产生有力支撑，不过苯乙烯价格已经处于年内高位，贸易商投机兴趣下降，追涨多表现理性，缺乏买气配合，整体涨幅受限。进入下旬交割期，受货源紧张影响，多头捂货逼空，部分空头恐慌性回补，个别高价成交带动整体重心上移。尤其是5月29日，华东苯乙烯市场在多头逼空带动下，商谈重心单日暴涨610元/吨，收于12350-12450元/吨，创出2013年11月至今新高。

　　EPS：5月国内EPS市场连连上涨。月初苯乙烯港口库存大降，现货涨势不止，带动EPS厂家连连调高出货价格，加之东北、西北部分区域下游需求全面恢复以及基于对青岛上合会议限产的担忧，当地下游泡沫制品企业开始囤货建仓，EPS厂商出货节奏加快，且货紧局势下频繁调高出货价格。而后缺乏消息面指引，EPS市场逐步陷入僵局。镇海炼化65万吨/年苯乙烯装置延迟重启的消息传出，令苯乙烯市场逼空行情再现，EPS企业为转嫁成本压力，不得不继续调高出货价格，然市场交投活跃度明显减弱，局部有价无市状态显现。且高位风险加剧，进入下旬苯乙烯市场出现获利了结操作，现货走势疲态渐显，EPS市场开始回归横盘偏弱格局。不过伴随月末交割，苯乙烯魔性再现，频繁跳涨，EPS市场被动大幅跟涨。截至5月30日，华东市场普通料现金含税商谈在12700-13200元/吨，阻燃料现金含税商谈在13000-13500元/吨，实盘略低，议价为主。

　　ABS：本月国内ABS市场涨后偏弱整理，涨幅在200-700元/吨。主要原因是家电等刚性需求良好，且成本走高，月初ABS成本在14290元/吨，月底ABS成本在15800元/吨。中上旬成本支撑下，ABS厂家继续挺价销售，支撑市场心态，交投放量尚可。进入下旬，尽管原料面延续冲高态势，然下游高价抵触心理转浓，采购积极性明显下降，厂商出货受阻，库存压力显现，局部出现小幅让利操作。截止月末，华东地区ABS市场价格15800-16550元/吨。高端为台湾奇美757价格，低端为天津大沽417价格。

　　PS：本月国内PS市场大涨，幅度在600-1300元/吨。主要原因是苯乙烯暴涨，月初PS成本价格在11400-11600元/吨，月末PS成本价格在13700-13900元/吨。月内苯乙烯库存连连下降，现货强势冲高，临近月末涨至13100元/吨的高点，为转嫁成本压力，PS厂商纷纷调高出货价格，然涨势迅猛，下游抵触心理强烈，局部出现停车减产操作，市场商谈重心冲高乏力，业者亏损出货成为常态，且由于苯乙烯的疯狂上涨走势，导致PS月内陷入“面粉比面包贵”的尴尬境地。截止月末，华东地区GPPS市场价格在12100-12500元/吨，HIPS价格在12500-13700元/吨。

　　丁苯橡胶：5月份国内丁苯橡胶行情呈现区间震荡，以山东市场齐鲁1502E价格为例，其收盘在13100元/吨，环比提高100元/吨，较月内低点和高点则分别提高、回落200元/吨、100元/吨。丁二烯探涨，供方调涨丁苯橡胶推动，国内丁苯橡胶市场报盘在中上旬一度走高，但是毕竟天然橡胶表现乏力，且中石油华南也在14日突然下调丁苯橡胶价格，业者操盘情绪受到影响，市场在被套盘出货和获利了结的情况中渐渐转弱。然而，中美贸易战突然停战，天然橡胶等大宗商品在21日走高，由此提振市场，而此时丁二烯也始终保持涨势并接连出现大幅收高的情况，供方由此适时提高丁苯橡胶价格并稍微带动市场交投。不过，随着23日沪胶再度转弱，且因为需求跟进乏力以及业者对于后期的需求情况较为担忧，加之部分企业出台批量政策的影响，业者报盘渐渐松动，交投则平淡。

　　SBS：5月国内市场SBS油胶先抑后扬，干胶道改平稳运行。油胶方面：成本面强势上行，供方利润大幅压缩，供价艰难维稳。月内，成本面利好，二手商、下游鞋材企业按需补货。而下游鞋底企业订单偏少，实质消耗缓慢，成为阻碍价格上行的主因。干胶道改方面：“两桶油”供价平稳运行，商家资金压力不一，维持利润出货为主。下游道路建设西北、华北、东北陆续开展，实质消耗增加缓慢。月底华东T171E环比跌200元/吨，华东792环比跌300元/吨。

　　UPR：5月国内不饱和树脂市场商谈持续平稳运行，尽管月内小部分企业窄幅调整价格，但基于原料变动过于频繁，而工厂虽不能实时跟进原料走势运行，但窄幅调整后，大部分商家并未有所行动，故整体市场依旧维持平稳状态运行为主。月内商谈以华东市场为例，华东市场主流商谈DC191#在9900-10000元/吨，191#报10200-10300元/吨，196#报10800-10900元/吨；月内市场人士整体操盘相对温和，且下游需求方面，尽管均处于刚需订购操作为主，但相比前期整体需求量表现较好；基于原料的频繁震荡，多数工厂表示，依旧以高观望情绪等待原料走势相对稳妥后，在对价格方面做出调整。

　　第四部分  预测及展望

　　综合苯乙烯整体上下游产业链来看，6月份，苯乙烯来自成本端的指引力度依旧不足，自身而言，短线在货紧支撑下仍有望延续高位震荡走势，中长线需关注供需面及时性变化及反倾销仲裁结果对市场心态的影响。而从主力下游产品来看，多有震荡趋弱的预期，或将对苯乙烯存在一定拖累。以下为针对各产品的后市展望：

　　乙烯：6月亚洲地区裂解装置仍处于检修季，对市场仍有支撑。域外货源依然充足，担忧情绪或将延续。衍生品市场表现不一，目前来看，苯乙烯方面或可继续带来支撑。另外，原油市场波动较大，给市场心态带来一定影响。预计短线亚洲乙烯市场高位整理为主，波动幅度有限，关注场内供需变化。

　　纯苯：6月纯苯市场主要关注外盘的波动及市场回弹的契机。近月市场受外盘指向力度相对较多，基本面较长时间处于高库存局面，对市场短期走势影响有限。心态跟随外围因素较多，原油走势对外盘影响力度较大。汇率上升使得进口成本增加，远月进口兴趣偏淡。6月下游开工仍将继续上升，预期月末前后整体恢复，对需求面产生利好支持，同时给予商家拉高理由。6月市场预期在弱势运行后，或在月后期出现回弹机会。

　　EPS：6月份华东苯乙烯检修装置重启，货紧局势缓解，市场或陷入弱势行情。且当前EPS企业开工高位，货源供应逐步恢复正常，而下游进入6月份后，在青岛上合峰会以及北方麦收等因素影响下，泡沫制品企业开工将受到限制，另外伴随气温升高，建筑工地户外作业减少，泡沫包装行业亦将进入生产淡季。整体而言，6月份国内EPS市场缺乏利好消息指引，或渐入下滑通道，不过仍需密切关注苯乙烯最新走势以及6月末苯乙烯反倾销终裁结果的公布。

　　ABS：成本支撑强势，然当前厂家库存高企，出货节奏较缓慢，调价积极性不高，且高位风险加剧，预计6月份国内ABS市场震荡整理后存下行可能。

　　PS：5月末苯乙烯暴涨，PS厂家难以转嫁成本压力，陆续出现减产操作，且6月份雅仕德、辽通化工停车检修，货源供应将减少，不过当前下游高价抵触，预计6月份国内PS市场高位整理后存回落可能。

　　丁苯橡胶：成本固然存在支撑，且民营企业限产也会削弱供应，但是毕竟6月份是传统淡季，且上合峰会对于青岛及周边地区的生产与运输也有影响，加之天然橡胶牵制以及国营企业存在的增产会抵消民营企业减产的利好，丁苯橡胶行情进入6月份将有望震荡偏弱。随着丁二烯转弱，此种趋势将有所加剧。

　　UPR：6月不饱和树脂市场或以平开缓降趋势运行。一方面随着天气渐渐炎热，季节性需求淡季逐步到来，下游需求不排除或有窄幅萎缩可能；另一方面，原料市场方面偏弱状态的延续几率增加，那么对于工厂来讲不排除在平稳中窄幅趋弱小幅下调报价的可能。故整体看6月市场或有窄幅下跌的可能。

　　SBS: 油胶方面：成本面强势支撑，供方利润偏低，支撑供价稳中走高。然而，下游鞋材TPR订单相对偏少，需求量或存有萎缩。外围气氛不足，预计6月份SBS油胶市场窄幅整理为主。干胶道改方面：下游道路建设实质消耗陆续增加，东北、西北、华北道改料需求量逐步增加，加上成本面强势支撑，预计6月SBS干胶道改市场稳中走高趋势。

　　苯乙烯：5月逼空导致市场连续跳涨，月底交割结束后，现货面临价值性回归，不过6月上旬现货供应持续偏紧的格局下，个别多头存持续挺价意向，而且部分合约空头仍存回补需求，市场高位震荡的概率较大，期货市场有望震荡抬升，与现货价差收窄。进入6月下半月，国内停工装置将陆续恢复正常，而且青岛碱业因上合峰上旬发船受限，中旬起将集中补发船货至华东，尤其近期多数下游工厂已严重亏损，对高价原料消化能力大大下降，苯乙烯工厂库存将缓慢累积，届时整体供应将有所回升，盘面或面临回调压力，但因期货市场因长期宽幅贴水，相对存明显抗跌性。另外，苯乙烯反倾销仲裁结果存在不确定性，届时将对市场心态及长线进口供应产生重大影响。因此，综合来看，6月份苯乙烯市场或将是先强后弱的趋势。

　　中国化工制造网将为您持续更新相关市场行情，敬请关注本网行情动态。