在春节之前TDI和聚醚都保持了较高的价位，上海产TDI价格长期维持在39000-40000元/吨，彼时软泡聚醚价格12800-12900元/吨，都是近几年来的较高价位。上图两条横线可以很直观的看出，两大原料是处于较高点位的。高价压制了下游的备货兴趣，因此节前仅大型用户和代理商有适量对两大原料进行备货，小微下游几乎空仓过节。小微下游寄希望于经过春节的库存积累，节后价格可能存在下探空间，给予采购时机。

　　然而实际上节后归来，聚醚在PO的支撑下，率先拉涨，完全早于下游复工的时间。同样的，TDI仅经历了节后归来两日的低价整理，于本周初迅速再度走高。根据卓创跟踪数据发现，下游集中恢复生产活动的时间在下周，但由于节后顶端原料PO供应收紧，聚醚工厂库存可控，因此聚醚率先领涨。同样TDI工厂虽然经历了春节时段的库存累积，但预售量吃掉大部分库存，导致TDI工厂的实际可用库存很低，全无压力，这是与往年所不同的。

　　而对于下游用户来说，生产未动，行情先行，开年回来便面临继续高涨的价格，不得不被动跟进。上周根据卓创跟踪，大部分下游用户及贸易商，再度充盈原料库存，聚醚和TDI同步交易放量。本周一TDI国产货零售环节集体上涨至39000元/吨，而另一原料软泡聚醚价格在13100元/吨附近。进入本周二之后，市场交易气氛开始转淡，大型下游陆续启动生产消耗原料，但小微型下游仍在持货等待，元宵节后集中进入消耗周期。春节前后一级市场达成的交易，在本周集中交付到位，另外日本和韩国部分2月份船货同样完成报关进入人民币销售环节，贸易市场可流通现货变得充裕。该部分货源几乎全部为获利盘，操作空间相对灵活，因此在遭遇周二交易转淡之后，持续两日高价交易受阻，整体成交量萎缩，周四午盘开始部分货源商谈价格开始松动，国产货零售市场再度出现38500元/吨价位。

　　近期在与终端客户的交流中得知，2018年部分汽车用户与海绵供应商的合作商谈进度较为缓慢，主要是由于2017年海绵受到原料大行情的影响，成本控制不佳，盈利微薄甚至亏损，因此在新一周期的年度合作商谈中，海绵供应商寻求更高或者更为稳妥的价格合作方式，而这一诉求无疑很难被汽车等终端用户接受，因此新一年度的合作谈判过程相对困难且周期拉长，一定程度上延误了部分海绵订单的确定以及生产的及时恢复。另外一方面，根据卓创跟踪部分下游发现，一方面持有原料的用户，其储备量在5-10日居多，而依旧空仓的用户，面对当前价位，下周无疑将稀释常规的采购量，延续“少食多餐”的采购状态。

　　跟市场主流人士交流下来发现，部分市场玩家认为3月上旬市场整体的买气或较为清淡，并有可能对价格形成一定压制，拖累价格回落。此外卓创认为，目前TDI工厂可用库存有限，加之5月份巴斯夫的检修同样将影响整个3-5月份的贸易供应量，但下游3-4月份相对处于小旺季，下游部分长约订单也将陆续达成，因此供需之间并没有大的冲突，市场主流的基调仍然是供应偏紧。

　　综合各项市场因素，预计下周TDI价格可能受到交易转淡的影响而松动下滑，但目前供应面为适度宽松但尚达不到充裕或过剩状态，因此预计价格下探的空间较为有限，短期内需要关注贸易市场的交易动态，以及TDI工厂的库存变化状况。

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