本周国内粗苯拍卖价陆续出台，商谈重心承压下行，整体跌幅在40-175元/吨，主流成交区间降至8210-8250元/吨。周初，受盘面走弱拖累，华东纯苯价格下行，中石化华东挂牌价下调200元至10600元/吨。整体来看，本周期粗苯市场陷入“成本高位托底”与“现货供应偏宽、下游压价”的深度博弈。尽管下游加氢苯利润丰厚且开工率有所提升，但面对偏松的粗苯货源，企业多维持刚需采购，并主动减少对贸易商的接货量。需求端的压价动作直接压制了粗苯价格的上行空间，导致市场重心整体下移。

供应端：当前场内粗苯货源整体呈现阶段性偏宽松态势。上游煤炭价格止跌，对焦价形成一定托底，焦炭继续深跌的空间收窄；但由于焦企普遍处于亏损状态，局部地区已现小幅限产现象，预计下周国内粗苯产量将呈小幅下降趋势。尽管产量存减量预期，但近期下游接货节奏放缓，导致场内现货流通性减弱，此前粗苯货源紧张的局面已得到明显缓解，整体略显宽松。

需求端：虽然本周苯加氢企业开工率提升至60.9%（环比增加1.06个百分点），基础刚需有所增加，但下游企业多维持按需采购，部分工厂明显削减了对贸易商的接货量，导致贸易商在市场的参与度及拍卖积极性同步下降。在现货供应偏宽的背景下，下游对高价原料的抵触情绪升温，压价意愿强烈，从而拖累粗苯成交重心被动下移。

产业链利润：盈利维持高位，环比小幅收窄

本周山东加氢苯市场高位高频震荡，主流成交区间在10150—10300元/吨。苯加氢企业整体盈利依然丰厚，但受副产品二甲苯价格走弱拖累，利润较上周小幅回落。具体核算：按山东自采价（8370元/吨）测算，利润为398元/吨（降12元/吨）；按贸易商送到价（8280元/吨）核算，利润为488元/吨（降17元/吨）。面对副产弱势，企业持续对原料端施压，有效托底了整体盈利。

对于下周预期来看：

预计下周国际油价仍存上涨空间。中东局势（美伊博弈、胡塞武装袭扰）偏紧，供应风险持续支撑油价。纯苯方面，受成本抬升及地炼四季度减供预期、华东港口去库影响，现货偏紧格局将支撑其价格高位运行，进而对粗苯形成较强的成本托底。但下周需求方面濮阳中汇一期、河北建滔、宁夏宝丰及同德爱心等装置存检修计划，预计国内苯加氢开工率将下滑至56.72%。叠加当前粗苯货源偏宽松，下游接货量（尤其是对贸易商）将进一步缩减，市场流通放缓，下游顺势压价的逻辑依然成立。

综合来看，下周粗苯市场将处于“成本高位托底”与“供需偏宽压制”的博弈之中，预计价格将呈现高位宽幅震荡态势，受下游打压下国内粗苯价格不乏存回落预期。但由于纯苯端表现较为强势，粗苯与纯苯的高价差格局将继续维持。苯加氢企业的整体盈利空间依然较为可观。