7月初依托原油(607,-8.60,-1.40%)小幅反弹、PX装置提前进入检修周期，PTA(5834,-4.00,-0.07%)震荡上行，中下旬继续冲高，中东地缘冲突升级推动布伦特原油突破100美元/桶；同时国内+亚洲PX集中大修，亚洲PX开工率跌至年内56.6%低位；PTA自身多套大厂同步停车，行业开工最低下滑至53%~57%，港口现货持续去库。月末虽有小幅回调，但随后在原油支撑+低位库存托底下止跌修复。截至7月29日，华东地区PTA现货价格为6017元/吨，较月初上涨4.15%。

7月盛虹、浙石化、海南炼化百万吨级PX装置集中检修，货源收紧带动PX报价走强；叠加美伊冲突扰动，成本端利多支撑。另外，7月威联化学、虹港石化、中泰等PTA主力装置集中停车，月度产量降至年内低点，社会库存、工厂原料库存持续下降。但下游处于传统纺织淡季，7月高温淡季，织机开工率仅59%左右，聚酯工厂成品库存偏高，终端没有主动囤货意愿，仅维持刚需零星采买，拖累PTA市场。叠加PTA检修装置集中重启预期，7月末至8月初福海创、虹港石化、逸盛大连合计千万吨级PTA装置计划复产，供给宽松预期引发资金止盈离场，造成月末快速跳水。

后市来看，生意社分析师认为，短期PTA检修结束、装置陆续复产会小幅放宽供给，但PX装置复产节奏更慢，PX紧缺格局延续，成本依旧托底价格；叠加前期去库后的低库存，价格很难出现深跌。随着8月下旬纺织行业开启秋冬面料集中补库，下游聚酯开工率将稳步回升，需求端边际改善；虽然PTA供应恢复，但下游需求增速会阶段性超过供给增速，行业重回紧平衡，价格重心有望再度温和上移。仍需关注中东原油地缘局势变化、PX检修重启进度、下游织造秋冬订单落地情况。