3月本是传统需求回暖期，但高温煤焦油市场却遭遇"倒春寒"。在经历1-2月连续两月上涨后，产业链上下游集体走弱。以山东地区为例，高温煤焦油价格由月初的4260元/吨下跌至4100元/吨，累积跌幅在160元/吨，下游多数深加工产品价格同步下调，市场交投氛围明显降温。

　　价格走势解析：从"一枝独秀"到"全线降温"

　　价格异动背后三大推手：

　　1.原油暴跌传导压力：3月初国际原油重挫下行创年内新低，直接压制深加工小油类产品价格，蒽油等与原油联动性强的品种首当其冲，价格下滑明显。

　　2.主力深加工产品煤沥青价格下滑：煤沥青价格下行强化了市场对深加工行业前景的看空情绪，下游企业对原料煤焦油的采购更趋谨慎，这种需求收缩形成“价格下跌—需求萎缩”的负反馈循环。

　　3.下游春季检修开启：受长期亏损影响，煤焦油深加工企业提前进入春季检修期。目前，行业开工率已降至42.63%，较最高点49.69%下滑7.06%。装置停减产直接导致高温煤焦油采购需求锐减，企业转向消耗库存为主，市场成交清淡。

　　需求格局剧变：检修潮提前引发的连锁反应

　　煤焦油深加工行业在三月份面临开工率显著下滑的问题，主要受企业长期亏损和春季检修提前的影响。截止目前，深加工企业开工率位于42.63%。

　　供应依旧偏紧：潜在支撑因素

　　2025年焦企开工率受亏损、政策、库存三大约束，呈现“低开低走”的特征。市场预期焦炭十一轮提降或将为短期内最后一轮提降，焦企开工率维持低位水平，煤焦油供应量暂无明显波动。截止目前，统计全国230家独立焦企开工率位于69.31%。

　　后市展望：下行通道开启，关注两大转折点

　　关注点一：需关注国际原油价格波动对深加工小油类产品的冲击，以及主力深加工产品煤沥青价格以及终端需求是否超预期回暖。

　　关注点二：焦炭提降接近尾声，焦企挺价意愿或增强，开工率是否有大的波动。若开工率维持目前水准，供应端对于煤焦油价格仍存一定支撑。若开工率提升，煤焦油基本面将面临供需双弱的格局，那么目前下跌趋势或将维持一段时间。

　　综合来看，高温煤焦油短期市场或继续呈现偏弱下行趋势，主要受供需双弱、成本传导滞后及产业链利润再分配影响。后期价格跌幅将取决于下游产品跟跌节奏和检修规模扩大速度。

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