今年以来，国内动力煤市场呈现异常波动，煤价呈反季节变化。进入传统旺季，煤价却因提前上涨、需求回落而逆势下滑。8月下旬以来，即将告别高温之际，市场又逐渐回暖，预计未来一个多月市场将趋于活跃。

　　社会库存偏高、大部分终端“买涨不买落”、进口煤价格优势明显，这三个因素共同抑制了内贸市场煤价继续上涨。但是，煤炭发运成本持续倒挂，短期内到港市场煤增量有限，尤其是优质资源结构性偏紧问题不易解决，有货的贸易商降价或低价出货意愿不强，在一定程度上支撑了煤价。本周，港口煤价趋稳，下跌的可能性较小，大涨也无支撑。需要注意的是，此轮煤价反弹强度及持续性主要取决于下游非电行业用煤需求。

　　临近夏末，动力煤价格如期止跌上涨，但上涨幅度取决于非电行业用煤需求和电厂补库情况。目前，煤价正处于试探性上涨阶段。供应方面，8月末产地少数煤矿因月度任务完成而停产，现已恢复生产，整体供应较为平稳。需求方面，近期全国气温偏高，尤其南方部分地区依然受到高温的影响，支撑南方电厂日耗处于高位波动阶段，而往年此时的日耗已经开始回落。迎峰度夏接近尾声，会造成电煤日耗减少，但降水量也在同步减少，水电预期开始偏弱，或将给火电腾挪出空间。中央气象台预测，9月，西南地区大部降水偏少，其中，重庆西南部、四川南部、云南北部降水较常年同期偏少2成至5成。预计9月水电出力将回落，其对火电的替代作用将减弱，电煤需求将随之增加。

　　经过一夏天的消耗，环渤海港口、接卸港以及终端库存均有不同程度去库，市场单一优质货源成为紧俏商品，对价格形成支撑。叠加采购询货增多，释放部分刚需，推动煤价止跌企稳。

　　总体来看，在优质煤源结构性紧缺的大背景下，再加上非电用煤“金九银十”的传统旺季即将到来，煤价将开启新一轮行情。尽管煤炭进口量保持高位，但增速放缓及国际资源分流，有望缓解国内供应压力。同时，政策助力经济修复，重大项目推进，将提振非电行业需求；加之传统旺季多重利好叠加，煤炭市场有望迎来利好。

　　综上所述，9月至10月上旬将成为市场活跃期，煤价或将有所上扬。但冬季受需求结构变化、非电错峰生产等因素影响，煤价或将在10月中下旬回落后在11月企稳。

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