自7月12日至今，国内甲醇期现市场同步呈高位持续性下滑表现，截至本周二整体行情逐步稍有止跌。从该阶段甲醇主力期货波动看，昨日（7月23日）MA2409合约盘中最低触及2483点，较7月11日高点2594跌111点，跌幅达4.28%。而现货市场走势看，在需求端偏弱拖累下，港口、内地消费地区整体跌幅空间明显强于内地产区市场；同时，在下游需求未见明显好转背景下，消费市场压价或放缓采购举措仍存在，阶段性对运价也形成一定挤压。

　　就前一周甲醇行情大幅回落诱因看，我们认为，来自于宏观外围因素的扰动节奏及力度明显强于产品基本面驱动，如宏观经济数据不佳（7月中旬数据显示，二季度实际GDP增速达到4.7%，略低于市场预期的5.1%）、会议政策释放逊于预期（三中全会结束，短期看大规模刺激仍较渺茫，微调政策驱动一般）等均使得空头资金介入势头提振，而多头适当主动撤退。在此背景下，国内大宗商品期货总体呈现出一波快节奏、持续性的回调修复表现。

　　回归基本面看，当前内地甲醇供需结构仍稍好于港口表现，而港口市场远月预期则明显强于近端表现，近端流通货量充裕需时间消化与远月需求增量致供需好转形成明显预期差。

　　具体分地区分析，目前港口甲醇保持近弱远强的市场结构，截止7月23日收盘，江苏太仓现货成交2500-2505元/吨，基差09平水；7月下成交2510-2520元/吨，基差09+10/+13；8月下2530-2545元/吨，基差09+30/+32；9月下在2535-2550元/吨，基差09+40/+45。从市场买卖变化也能明显体现出港口现实相对偏弱的特点，一方面，进口到货充裕致港口库存持续累积，近端整体出货偏弱，正向市场结构下，部分主力地区持货商多倾向于低价惜售/移仓换月来调整出货周期；另一个方面，近段时间常州、靖江部分仓单低价出货冲击，配合港口相对偏弱影响，河南等部分内地货物与常州一带区域套利阶段性有关闭表现。而港口远期市场基于MTO需求回归、传统下游修复等预期，业者对市场看法相对偏乐观。

　　内地来看，目前部分甲醇项目仍处于检修状态，如久泰托县、神木、陕西长青、赤峰博元、明水、河南鹤煤、云南云天化等均检修中；甲醇行业开工保持67%附近波动，且整体上游端库存相对可控。与此同时，陕蒙主产区2080-2100元/吨附近点位支撑偏强，且上游持续性低库存、下游刚需跟进及后续内地部分停工烯烃复产预期等，内地贸易商整体逢低阶段性抄底及采买意愿相对偏强，故本周上半周，内地市场在经过前一周长约降价出货需求后低位交易氛围好转明显；如昨日产区多数企业溢价成交、停售举措均有出现。

　　就后续市场演绎看，考虑到7月底附近内地甲醇检修重启项目或相对集中，且当前下游需求跟进仍暂显一般；叠加港口库存有待消化、进口仍充裕等，供需再平衡过程中，短期预计甲醇市场或低位弱势整理延续；中长线需关注产业供需好转预期实际落地带动传导。

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