5月LPG深加工产业链上游产品价格行情多有回暖，但下游产品供需表现不一致，阶段性波动为主。各深加工装置开工负荷率回升为主，部分装置提升比例在10个百分点以上，供应恢复一定程度上也限制了产品价格及盈利水平。6月来看，上游走势有望横盘整理，下游调油原料预期偏好，化工品则存转弱可能。

　　原料气价格均价同环比回升为主

　　5月LPG深加工产业链中原料走势呈现震荡趋势，多数走势先涨后跌，除醚后碳四均价环比微降之外，其他原料均价均有窄幅上涨，但与去年同期相比，原料价格明显偏强，同比变化幅度多超过10%。这主要是由于原料气局部供应受检修影响收紧，同时下游开工负荷回升，刚性需求回暖支撑。

　　下游产品价格走势有别

　　2024年5月LPG下游产品走势差别较大，其中调油原料走势多呈现下行后月末翘尾反弹，丙烯走势趋于平稳，丁酮持续温和反弹，顺酐则偏弱整理后强势反弹。均价来看，5月除丁酮月均价环比上涨之外，其他产品均价皆呈现下行。丁酮主要是由于主流工厂库存较低，加之出口利好导致市场价格上涨。调油原料则是由于五一厂家后，汽油需求下降导致上半月行情转弱，月末原油存在支撑，市场再度有所反弹。

　　下游装置利润局部改善

　　本月LPG下游多数深加工装置利润表现不一，其中醋酸仲丁酯、丁酮和异丁烷脱氢装置盈利偏好，其他下游装置则仍有亏损。本月原料价格环比多有回升，下游产品受需求阶段性转弱或供应增量影响，行情难持续偏好，其中烷基化油、顺酐装置均呈现亏损加剧，异丁烷脱氢盈利水平亦有所收敛。

　　装置开工负荷率回升居多

　　从装置开工负荷率上看，本月LPG下游装置除异构化和醋酸仲丁酯装置外，开工负荷率多有回升。其中脱氢MTBE和PDH装置提升明显，两套装置均因前期检修单位集中复产，导致开工负荷率提升10个百分点以上。其他装置多因个别单位停工或复产，导致综合开工率窄幅波动为主。开工率回升一定程度上限制了产品价格，导致整体利润好转不足。

　　后市展望：6月份上游原料走势起伏或较为有限，从成本端来看，原油或存上涨空间，但CP价格存在一定回落。供需层面来看，LPG产量相对稳定，检修季结束后，部分产品面临一定供应增量，但下游存在一定扩能预期，或支撑原料行情。

　　下游产品行情来看，调油原料需求或有好转，于价格或有提振。对化工品来说，价格走势或受基本面影响为主，多数产品缺乏支撑，行情看弱。

　　考虑具体生产情况及上下游价格变化，综合预计6月PG深加工产业链装置开工负荷稳中或存局部回落，主要受利润及部分单位检修计划影响；装置利润盈亏情况来看，预计调油原料盈利或有好转，化工品利润多数存在萎缩可能。

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