4月份以来炭黑市场价已持续两个月的连续下行趋势，市场价格跌幅达1500元/吨。临近五月底炭黑市场新单商谈依旧表现僵持，下游业者观望情绪升级，后市炭黑市场何时触底反弹成市场关注重点。

　　利空多显，炭黑市场价格持续下行

　　4月份以来炭黑市场价格持续走跌，截止到5月30日，山东市场炭黑N330价格运行区间为7500-7700元/吨，较4月初均价下滑1500元/吨，跌幅达16.5%。炭黑市场价格连续下行的主要原因有：第一，煤焦油价格持续下行导致炭黑成本面下滑，同时对炭黑市场交投心态存明显利空，受“买涨不买跌”心理影响，市场入市采购氛围平淡，拖累炭黑市场价格商谈；第二，4月份河北、山东等局部地区虽有减产甚至停产行为，但俄罗斯进口货源存补充，导致炭黑市场并未出现货源紧俏局面，后市随着停产大厂开工的恢复，市场供应面相对宽松，5月下旬山西、河北等局部地区虽有大厂减产，但炭黑企业出货缓慢下市场供应仍较为充裕，导致炭黑企业议价被动；第三，受全钢轮胎库存累积且出货缓慢拖累，五一假期全钢轮胎减产明显且节后开工恢复一般，炭黑整体市场需求表现疲软局面持续造成炭黑企业库存消耗速度缓慢，下游压价能力较强，整体市场价格跌幅大于成本跌幅。

　　下游亏损叠加供应增加，煤焦油价格弱势运行拖累炭黑市场商谈

　　4月上旬煤焦油高位回落后呈现多轮持续下行趋势，截止到5月30日，山东市场煤焦油价格为4450元/吨，较4月初均价下滑250元/吨，较4月10日均价下滑520元/吨。4-5月份煤焦油价格弱势下行的主因：第一，深加工春季检修结束后供应量增加，但煤沥青、蒽油等主产品终端需求表现薄弱，导致深加工产品出货不畅后价格弱势运行，尤其是蒽油价格下滑明显，甚至前期与成本呈现倒挂走势，深加工企业亏损压力增加对高价原料油承接能力下滑；第二，前期钢材需求恢复后焦炭价格上涨，焦企利润呈现修复后开工负荷提升，进而煤焦油供应量逐渐增加，供应紧张局面得以缓解，焦化企业挺价利好下滑；第三，煤焦油价格持续下行后市场看空心态较浓，入市承接意向不强，利空心态明显下煤焦油价格弱势运行为主。

　　炭黑主原料高温煤焦油价格的弱势下行对炭黑市场心态冲击较大，导致经销商及制品企业采购氛围平淡，市场整体商谈表现疲软，对炭黑市场商谈产生了较大的拖累。

　　全钢轮胎出货压力显现，炭黑需求疲软导致价格跌幅扩大

　　4月末以来全钢轮胎库存呈现持续增长趋势，半钢轮胎库存出口订单支撑下库存水平不高。据卓创资讯统计，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为80.28%，较上周小幅走低0.16个百分点，较去年同期走高9.43个百分点；本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.87%，较上周走低5.21个百分点，较去年同期走低2.11个百分点。二季度初轮胎市场涨价政策落地前刺激市场进行集中补货行为，但后市终端替换市场实际需求跟进不足，全钢轮胎继续出货压力增加，货源流向下游环节阻力加大，库存进入上涨阶段。同时受制于国内外基建行业的需求平淡，全钢轮胎内外销市场压力继续增加，库存总量持续走高，对炭黑采购意向不强，市场多刚需补库为主。需求市场的疲软局面显现导致对炭黑价格压制情绪升级，炭黑市场跌幅扩大。

　　6月份炭黑市场价格或逐渐筑底，拐点或在下旬显现

　　成本方面：短期深加工及炭黑领域亏损延续叠加终端需求低迷，利润空间难有提升下仍对高价煤焦油承接积极性偏低，煤焦油价格仍有连续两到三轮下行趋势。但随着6月下旬煤焦油价格逐渐筑底，市场低价备货心态增加，届时承接煤焦油积极性提升，加之焦炭市场表现僵持下利润空间下滑，后市开工负荷或小幅回调，煤焦油届时或供应收紧，整体市场供应或逐渐转为紧俏，支撑煤焦油价格6月下旬止跌回调。成本面的回暖对炭黑市场价格利好支撑增加，届时市场成交积极性或明显提升。

　　需求方面：短期山西、山东、河北等局部地区大厂存减产，部分中小厂存停产行为，后市炭黑企业供应面或收紧，随着炭黑价格逐渐降至低位，6月中旬市场低价抄底意向增加，届时经销商及下游制品企业采购积极性提升，或加速炭黑企业库存消耗，炭黑厂前期亏损面较大下或挺价适量出货，届时炭黑市场价格上涨利好逐渐增加。

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