4月中下旬至今，中国甲醇市场整体呈冲高回落表现；期间除宏观政策利好不断释放对商品驱动外，甲醇市场来自于供需基本面多空转换也使得业者操作谨慎进一步提升；同时，在港口绝对价格持续强势过程中，内地市场率先趋弱修复，进而促使东西部区域价差再度走扩，内地与港口区域套利再度开启。

　　从本轮行情演绎过程中，房地产政策端利多集中性释放对商品整体阶段性带动较好，如5月17日，央行取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下线；首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%等。使得资金整体做多情绪化凸显。而回归产品本身看，甲醇市场投机性需求与实际需求的拉锯博弈也是本周冲高回落行情的本质问题。

　　首先，供应趋紧为本轮行情强势助力。尤其华东主港市场推涨尤为明显，港口库存处于历史同期低位大背景下，整体流通量趋紧、月中补空及正套商投机性需求驱动，江苏太仓甲醇绝对/相对价格均不同程度走强。如本周初（5月20日）江苏太仓现货小单价格攀升至3000-3010元/吨，基差走高至09+300略上。当天甲醇期货主力MA2409触及2693高点，该点创下年内新高的同时，也创下自2023年2月初以来新高记录。而期间内地上游生产端因春检、刚需及与港口套利逐步开启等拉动，整体库存水平也处于历史偏低状态。

　　其次，下游需求负反馈力度逐步提升对行情形成拖累。经前期甲醇价格激进式上涨，甲醇下游行业经济性整体挤压明显；尤其MTO方面，自5月中旬起，华东、山东部分项目逐步停车检修，部分项目停工周期暂不明朗；如浙江兴兴、诚志一期、阳煤恒通等目前均停车中；本周内港口部分运行中烯烃也有降负举措。传统端甲醛行业利润也一般，多数时间处于成本线下方运行。随着下游实际性需求缩减拖累，甲醇市场高位展开回调表现。此外，周内甲醇行情回调过程中，内地市场整体下行节奏略快于港口，主因实际供需转弱驱动，业者持货意愿谨慎，逢高出货积极性提升，以及运费坚挺、下游压价造成的中上游主动性让利举措明显。而港口则随月中补空结束、正套了结等绝对价格有压制，然低库存现实尚存，市场降幅力度暂显谨慎。

　　后期来看，当前需求端缩量趋势已逐步开启，尤其烯烃端；而供应端目前内地甲醇装置重启/检修并存，然整体开工呈上行趋势；且下周新一轮长约开启同时，部分重启甲醇项目面临出货需求，供需博弈下或仍压制市场运行。此外，关注贸易商补空/卖空节奏性影响。

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