5月以来，山东地区船货烯烃碳四数量大幅增加，预估本月到港总量将超4万吨，环比4月上涨约3万吨。资源密集到港阶段性缓解了区内市场供应偏紧情况，牵制醚后碳四价格逐步震荡走跌。

　　根据统计，截至目前，本月山东东营港烯烃碳四船货到港量已经增至12船，其中南方内贸5船，韩国、日本及马来西亚等国进口7船，而后续待装及在泊约8船，其中内贸2船，进口6船，若均能及时靠港，本月合计到港量在20船左右，总量将超4W吨。预计船货资源将占区内醚后碳四商品总供应量20%.环比大增15%。

　　东营港船货进口量大增原因来自于两个原因，首先进口方面，因北半球气温逐步上升，国际液化气市场燃烧需求减弱，且此时中东及美国市场待售资源充裕，商谈氛围清淡打压液化气价格下行。国际石脑油与液化气价差不断拉宽，在3月中旬扩大到近1000元/吨，稳定的成本端优势吸引，日韩客户买兴增强，原料逐步由石脑油切换至液化气等轻烃组分，导致裂解过程中副产烯烃碳四占比同步提升，开始大量外放市场，山东市场成为其主要销货目标地。

　　内贸方面，华东、华南等地部分烷基化装置例行检修，导致当地醚后碳四资源消耗缓慢，价格持续走跌，两地价差在五月初阶段性扩大至900元/吨，为船货资源北上套利提供有利条件。最终在进口及内贸船频繁冲击下，基本面支撑出现松动，山东醚后碳四市场成交重心出现下移。截至5月20日，市场价为5730元/吨，较4月底6000元/吨下降270元/吨或4.5%。

　　后续来看，国际市场方面，受制于巴拿马运河通行船只数量下降，通行权拍卖价格高企，美国液化气船货绕行带来运输成本上升，而国际原油走势偏弱抑制石脑油价格下滑，国际液化气乙烯裂解原料经济优势下滑，或对国外烯烃碳四产量带来一定抑制。

　　国内方面，南方前期停工部分烷基化装置陆续进入开工复产阶段，当地供应偏多局面或有缓解，且伴随山东地区价格走跌，南北套利空间有所收窄，也阶段性抑制贸易商操作积极性。

　　综合来看，目前流入船货成本多集中在5800-6000元/吨附近，伴随山东地区醚后碳四市场成交重心下跌，外部资源优势减弱，预计短线内进口船货资源影响将逐步转为高位压制，给予区内醚后市场上涨带来阻力，后续待现阶段船货订单执行完毕，新单窗口期受限，流入总量将有收窄，下月主导因素或逐步回归区内供需面。

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