本周随着焦炭多轮提涨钢厂利润出现明显收缩，钢厂盈利率有所下滑，成材去库有放缓迹象，对铁水产量的增速造成一定阻碍，铁矿石需求支撑弱化,且绝对值处于偏高位置，铁矿石价格先扬后抑承压运行，5月15日铁矿石i2409下跌1.55%收报858元/吨，成交35万手，减仓0.5万手。

　　近日中钢协发布研报称，当前的钢材库存量仍超过2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表观消费量已明显低于2020年和2021年的水平，钢材库存有进一步降低的空间。从历年情况来看，企业库存水平与销售利润率存在明显负相关，库存越高，销售利润率越低。当前企业库存处于历史同期最高位，尽快降库存是当前行业保效益的首要任务。

　　消息面上，山西省能源局召开全省煤矿企业安全生产和提质增效专题会议，会议主要内容为放松产量控制，提升煤炭产量——这就是近日“双焦”持续走弱的重要原因。目前，焦炭市场第五轮提涨已经搁浅，如果山西省内煤炭产量增加得到落实，焦炭市场将开启至少二轮的提降周期。

　　在当下复杂的国内外市场背景下，但求不逆行于洪流，不背靠于危墙，铁矿石盘面国际资本火速掉头沽空，黑色系期货应声而落，价格从万事不决多铁矿的高光时刻，持续下修陷入彷徨。铁矿石62%普氏指数连续调降，截至发稿下调2.2美元报115.05美元，环比4月30日跌1.7美元，跌幅-1.46%；5月份指数月均价117.07美元；较上月均价跌4.81美元，跌幅4.01%。

　　从月内走势情况来看，5月份指数高点在120.2美元，低点位置在115.05美元。从年度月均价走势来看，普式指数月均价格处于近十年来的第三高的位置，绝对上并不低。

　　自进入二季度之后，铁矿石现货价格迎来一波反弹，以天津港PB粉价格为例，二季度低点位置766元/吨，高点位置908元/吨，涨幅达18.54%。市场情绪面有所修复，但是当前钢厂利润空间被压缩，对原料的采购需求转淡，加之正面临向淡季转换，市场上行动力减弱。

　　铁矿盘面价格来看：连铁期货主力09合约在865元/吨左右，处于中线偏高的位置，距离900元/吨以上的高价沽值区较近。

　　供应方面来看：澳洲方面发运回升至高位区间并远高于往年同期水平，其中力拓发运环比大幅回升，BHP和FMG发运保持较高水平，非主流发运环比有所回落，巴西地区发运保持在中位偏高水平。近期全球铁矿石发运量远端供应仍处于近3年同期高位。目前5月全球发运量周均值为3127万吨，环比4月增加176万吨，同比去年5月增加220万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量为1984万吨，预期下期全球铁矿石发运量或有降势。

　　港口库存方面：自年初开始港口现货库存维持累库趋势，最高库存达到1.4亿吨附近。最新数据显示全国45个主要港口铁矿石库存在14675万吨，较四月底统计减少84万吨，这是本年初开始实现首次降库；但较年初增加2430万吨。

　　需求方面：近期调查数据显示，钢厂库存水平总体维持低运行状态，多以消耗自身库存为主，整体钢厂日耗水平回升缓慢。钢厂铁水产量在234.5万吨，较上期增加3.83万吨，短期钢钢厂复产积极性增加，但随着焦炭价格不断提涨，钢厂利润被逐步压缩，加之终端需求承接能力面临考验，铁矿石需求继续上升仍面临压力。

　　综合来看，当前铁矿石供应端依旧维持偏高水平，铁矿石需求虽有回升但需求增加预期开始转弱，港口库存拐点出现但依旧处于历史同期高位，钢厂利润端被原材料价格上涨严重挤压且终端需求维持偏弱态势，市场多空双方展开博弈，预计短期铁矿石价格下有支撑，上存压力，短期价格以宽幅震荡为主，后期需着重观察宏观面变动，以及钢材品种去库情况。

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