4月，国内天然橡胶期货先涨后跌。中东地缘紧张局势升级，国际油价及金属价格持续走强，大宗品多数上涨。中国云南产区因干旱导致胶园停割，进一步烘托橡胶市场多头氛围，清明节后橡胶期货震荡上涨，19日RU2409合约涨至本月最高15190点。但美国3月CPI超预期，美联储降息预期快速下降，以及地缘冲突影响减弱，国际原油及金属价格回落。天然橡胶现货高价交易遇阻；国内橡胶抛储；降雨后，下旬中国云南产区重新开割；部分全钢胎企业计划提前放假等，天然橡胶市场内外消息利空，中下旬行情震荡下跌。RU2409合约25日最低跌至13955点。业者逢低买入，月底行情止跌整理。

　　5月国内产区新一轮割胶周期开启，天然橡胶市场行情如何演绎？

　　供应端重点关注国内外产区气候状况。虽然中国、泰国北部及东部、越南北部小部分区域等产区开割，当前高温干旱气候对上游割胶进程仍有扰动，越南中南部预计开割推迟到5月初，泰国南部预计5月中旬开割，开割初期胶水产出量少，新胶供应无压力。今年原料价格偏高，将提振胶农割胶积极性，需持续关注天气情况对割胶进程的影响。国内套利虽有加仓，但今年混合橡胶月进口量同比2023年回落，预计5月青岛地区深色胶及华东地区越南胶现货维持去库状态，库存低于去年同期，为行情提供支撑。

　　需求方面，“五一”假期，多家全钢胎、中小型轮胎及其他制品企业有5-7天停产放假计划，半钢胎少部分企业也有检修计划，拖累月初下游产能利用率下降。半钢胎企业整体出货较好，尤其外贸订单充足，库存水平处于相对低位，预计装置仍维持高产，而全钢胎企业库存压力较大，限制后续整体开工。我国一季度汽车产销实现开门红，新能源汽车和汽车出口是我国汽车产业难以忽视的新增长极。二季度随着车企大量新产品加速推出，将会明显刺激车市消费，若以旧换新政策如期出台，也将进一步拉动需求。

　　认为，5月天然橡胶市场支撑与压力并存，行情震荡反复。尽管高温干旱天气对国内外产区开割初期工作造成扰动，新胶产出提量缓慢，供应端暂无压力。但趋势方面胶水产出预期增多，原料价格回落概率加大，成本支撑松动。全钢胎销售放缓，非轮胎类制品企业订单偏弱，需求端也存在一定压制，天然橡胶市场仍有下行风险。而青岛地区深色胶库存偏低，中下游企业库存也处于低位水平，业者存在逢低买入需求，底部支撑并存，下方空间有限。

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