4月沥青行情震荡走高，一方面是受到原油涨势支撑，其次是北方地区4月供应量偏紧，致使货紧价高。山东及华东地区市场价涨幅20-200元/吨区间不等；而西南及华南地区市场交易价格下降不足百元，因雨季致使需求偏弱，价格疲软。

　　影响因素分析：

　　1.国际原油高位震荡价格上涨

　　4月份，国际原油价格整体呈现高位震荡的走势，月度均价环比上涨，WTI均价为84.61美元/桶，环比上涨4.20美元/桶，或5.22%；布伦特月均价为89.09美元/桶，环比上涨4.42美元/桶，或5.22%。

　　月内，市场关注点集中于中东地缘局势。一方面，以色列和伊朗的双边局势在月内前期快速升温，双方相继发动袭击引发市场对于中东局势的担忧。但月内后期，伊以双方对于局势的克制态度在一定程度上缓和了投资者的担忧情绪。另一方面，虽然以色列军队撤围加沙，但以色列空袭加沙城沙提难民营，加之巴以双方对于停火协议的条件仍存分歧，这使得巴以停火协议迟迟无法达成，巴以冲突依旧紧张。除地缘局势外，美联储降息的观望态度以及美国原油库存的变化也影响了油价走势。

　　2.4月地炼利润进一步走低开工积极性增加有限

　　4月国内炼厂开工率均值24%，环比上升1%，同比下降14%，与去年相比4月开工率损失进一步扩大。其中山东地区、华东及华南地区4月开工率均不同程度环比下降3%-4%；山东、华东及华北地区本月开工率同比下降尤为明显，均低20%以上。预计4月沥青总计排产量在224万吨左右，环比减产约4%。在沥青供应维持低位的背景下，成本的走高推动沥青价格跟涨。

　　5月供应量回升有限沥青价格高位震荡

　　成本面：在排除了不可抗力的因素后，5月份国际原油市场或呈现回落盘整的态势，价格整体运行区间将有所下移。

　　进入5月份，国际原油市场或重新梳理基本面情况，但前提是地缘政治形势不再出现恶化。近半年来，地缘政治的动荡局势将原油价格推到了历史同期的高位水平，且脱离了基本面的实际情况，因此，当地缘政治局势出现缓和的迹象时，原油价格将会有一个溢价排空的过程，从而出现油价的理性回归。

　　在排除了不可抗力的因素后，5月份国际原油市场或呈现回落盘整的态势，价格整体运行区间将有所下移，WTI的主流运行区间78-84美元/桶，布伦特的主流运行区间82-88美元/桶。如果再度出现了不可抗力，那么不排除短时间内油价出现剧烈波动的情形。

　　供应端：沥青整体供应抬升有限

　　4月份整体开工率处在平稳抬升阶段，五一假期结束后个别前期停产炼厂有复产计划，但考虑到沥青生产利润亏损，同时南方雨季影响下，沥青整体供应有限抬升。

　　需求端：需求缓慢回升，假期期间存在一定累库压力

　　5月沥青需求维持小幅回升趋势，不过因五一假期期间提货量有所下降，往年五一以后厂库会出现小波累库，给沥青行情带来一定压力。

　　目前市场交投氛围冷清，部分地区存一定库存压力，业者囤货谨慎，考虑到炼厂开工率抬升缓慢的同时成本端支撑有限，市场空好交织，成本与供需博弈，预计沥青5月行情以高位震荡为主，存在窄幅上涨空间。

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