2024年4月即将结束，国际油价走势明显强于去年同期，1-4月国际油价在地缘及减产等因素的支撑下，也呈现出较为强势的表现。5月即将到来，那么5月国际油价是延续高位还是存在回落空间，又有哪些值得关注的要点呢？

　　1、1-4月国际油价强势前行，高位运行特征有增无减

　　可以看出2024年1-4月国际原油价格持续攀高，均价较去年同期涨0.90%。2月中旬开始布伦特便站稳80美元关口，属于典型的高油价特征，在4月5日创下91.17美元/桶的年内最高点。虽然伊以冲突影响已经逐渐弱化，但4月迄今为止布伦特均价超过89美元/桶，较3月涨幅已超5%。

　　2、历史年份来看5月涨跌平分秋色，但部分年份跌幅明显

　　从历年5月的原油价格表现来看，刨除遭遇新冠疫情黑天鹅事件的2020年后，可以看到历史的5月涨跌平分秋色，没有明显的倾向性。虽然多数年份的波动幅度相对理性，不过2019年和2023年5月的跌幅较为明显，利空年份值得警惕。

　　3、长周期来看地缘和减产是关键词，但近五年需求端在5月的影响力度增强

　　从过去10年5月的表现来看，如果排除掉地缘和突发类事件，依然可能在今年5月重演的因素有以下几个：OPEC减产、美国商业原油库存、经济和需求表现。目前地缘因素已经出现降温，OPEC+减产确定贯穿5月，需求端的影响可能更加明显。5月下旬美国传统燃油消费旺季将开启，但明显的去库趋势未必能够迅速到来。而全球经济数据喜忧参半，需求层面的压力尚难全面缓解。

　　综上所述，可以看到历年5月的国际油价涨跌互现，而今年5月国际油价在地缘支撑松动和需求压力仍存的背景下，可能面临一定的回落压力，但高位区间运行的特征仍将延续。

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